介绍

Zimmer Biomet Holdings，Inc。（纽约证券交易所股票代码：ZBH）提供医疗膝盖和髋关节置换产品，运动医学，创伤产品，脊柱产品，面部和颅骨重建产品，医疗设备和手术器械以及牙科产品。

Zimmer Biomet有着缓慢增长的历史，自公司收购Biomet以来，其收益一直波动。该公司正在推出刚刚获得FDA批准的新产品，用于使用机器人技术的新膝关节系统。Zimmer Biomet还与Apple（纳斯达克股票代码：AAPL）合作开发了一款适用于膝关节和髋关节置换术患者的新应用。

该公司的管理层感到很自在，他们可以在2020年及以后产生适度的盈利增长。从长期来看，股价可能会上涨，但我认为只有在公司成功实现盈利增长的情况下才能实现这一目标。

股票价格并不过于昂贵，前瞻性PE倍数为15.6倍，账面价值为2.3倍。该股票也支付0.75％的适度股息。

金融

Zimmer Biomet报告了2018年第四季度的财务业绩（来自Seeking Alpha和雅虎的数据）。

该公司报告的第四季度收入与2017年第四季度持平.Zimmer Biomet报告的每股摊薄收益为4.42美元，而2017年第四季度的利润为6.03美元。息税前利润比第四季度下降3.1％。 2017年。

按年计算，2018年的收入增长1.7％。Zimmer Biomet报告全年摊薄后每股亏损1.86美元，而2017财年报告的盈利为8.90美元。Zimmer Biomet 2018年息税前利润在2017财年下降了14％。

Zimmer Biomet在2018财年支付了0.96美元的股息，这与前两个财年的股息相同。目前的尾随收益率为0.75％，远期收益率为0.75％。

由于Zimmer Biomet的季度和年度收入均录得盈利亏损，因此股权回报率目前不适用。在过去十年中，最佳股本回报率为2017年财政年度的15％。在利润较低的年份，股本回报率可降至3％。

由于同样的原因，利润率目前也不适用。2017年的最佳利润率也达到了23％。在利润较低的年份，利润率降至3％。

Zimmer Biomet的流动比率为1.8，意味着其流动资产超过其流动负债。Zimmer Biomet拥有大量营运资金运营的历史。在过去十年中，流动比率从1.5到3.6不等。

资产比率（总负债与总资产）为53％，这意味着Zimmer Biomet的总债务为公司拥有的所有资产价值的53％（注意资产价值是账面价值而非资产的清算价值） 。在过去十年中，Zimmer Biomet的资产比率介于35％至64％之间。

该公司的账面价值目前为55.25美元，股票价格为130美元Zimmer Biomet的账面价值为2.3倍。

分析师的共识预测是2019年收入增长0.3％，2020年增长2.4％。预计2019年盈利将从2018年恢复，然后在2020年增长6.5％。2020年市盈率为15.6倍。

财务报告显示，Zimmer Biomet的债务已得到控制，公司可以在预订合理利润时有效运营。

收入和收益

作为投资者，我个人喜欢研究公司的收入和收益历史。为了使这项任务更容易和更方便，我喜欢在图表上直观地显示数据。

Zimmer Biomet的数据由ADVFN提供

上图直观地显示了Zimmer Biomet的收入和盈利历史趋势以及未来两年的共识预测。

检查图表显示，Zimmer Biomet的大部分收入增长发生在2015和2016财年。

这种增长激增是重大收购的结果。2015年，该公司以140亿美元收购了Biomet，并将其名称从Zimmer Holdings更名为Zimmer Biomet Holdings。2015财年的收入和收益部分包括Biomet的业绩，从2016年起包括Biomet的全年业绩。

2009年至2014年的收入增长率为每年2.7％（没有Biomet），2016年至2018年的收入增长速度与生物组织相似（与生物组织相似）。预测显示2016年持续到2020年的温和增长。

2014年之前的收益相当稳定（没有Biomet），增长很少，然后变得波动（与Biomet一起），预计2018年亏损。预测显示Zimmer Biomet的收益在2019年恢复，2020年温和增长。

虽然这仅仅是一个观察，但在我看来，该公司的收益自收购Biomet以来变得不稳定。这种波动可能会在未来稳定下来，分析师预测到2020年将实现更稳定的盈利增长。

2018年的盈利亏损主要是由于其损益表中记录的9.759亿美元的商誉减值。首席财务官Dan Florin在公司的财报电话会议中表示：

我们记录了与Spine和EMEA报告分部的商誉减值相关的每股4.78美元的一次性非现金费用。

调整后的基础上，本季度每股收益为2.18美元，而2017年第四季度为6.03美元。虽然它是盈利，但仍低于上一季度的水平。

在公司质量控制和供应链问题发生后，Zimmer Biomet的新任首席执行官Bryan Hanson于2017年12月被任命，他正在寻求推动公司前进。正如他在公司的财报电话中所述：

一旦我们稳定业务并在2020年开始实现2％至3％的增长，我们将有能力执行5年计划，这将加速我们的收入增长，推动利润率扩张，并增加自由现金流。

沉溺于过去是没有意义的。作为投资者，重要的是前进。过去的收入增长受到不稳定收益的影响。

该公司正在推出新产品。该公司刚刚获得FDA批准使用机器人技术的新膝关节系统，他们可能会获得FDA批准的Rosa Spine。Zimmer Biomet正在继续致力于与Apple合作的数字技术。该mymobility应用正在对膝关节和髋关节置换术患者造模手术后他们的照顾的要求。

在一个社会，肥胖正在增加，对膝盖和髋关节置换的需求也将增加，这将直接有益于Zimmer Biomet。对于喜欢积极生活方式的人，特别是那些以运动为导向的人来说，膝盖受伤也更为常见。鉴于人口正在扩大，这自然会增加膝盖和髋关节置换的需求。人口老龄化也往往需要这些替代品。

我认为公司将从长远来看受益，管理层似乎专注于改善其盈利增长的任务。该公司的产品阵容包括一系列医疗产品，包括牙科产品。虽然现在年轻的人口拥有健康的牙齿，但老年人口的情况并非如此，蛀牙是一个无法逆转的主要问题。这个老年人口将来需要牙科产品（如植入物）。这将确保Zimmer Biomet的牙科产品将在未来许多年内得到应用。

股票估值

Zimmer Biomet自收购Biomet以来，收入增长温和，盈利历史波动。该公司不能被视为增长型股票，但如果其未来增长预期增长成为现实，则可能将其视为使用PEG（PE除以盈利增长率）的温和增长型股票。

该公司的首席财务官在其财报电话会议中提出了2020年2％至3％的增长率。分析师的增长率为6.5％。

2％的增长实际上太低而无法用于PEG估值（它给出了8.3的PEG，其公允价值仅为16美元）。

分析师的增长率高达6.5％，但问题在于没有历史可以支持这种增长率（这意味着它具有高度的投机性）

鉴于没有明显的历史增长，我认为最好不要使用PEG来评估股票。Zimmer Biomet的2020年预测市盈率为15.6倍，目前账面价值为2.3倍。这些指标让我对基于130美元股票价格的股票价值有所了解。在这个价格我不认为股票昂贵，但它肯定不便宜。

股票价格

作为一个活跃的投资者，我个人想确定一些可能的价格目标。这让我感觉到股票价格在短期内有多高，以及它能多快到达那里。

StockCharts.com的 Zimmer Biomet 图表

股票图表显示，Zimmer Biomet的股价大致上涨，并且从2016年开始基本上横盘整理。有趣的是，自收购Biomet以来，它一直在横盘整理。

自2018年初以来，新首席执行官一直致力于改善公司的质量控制和供应问题，但市场没有回应。我认为股票可能会保持在其交易区间，直到它显示出一些不错的盈利增长。

从长期来看，股票价格可能会上涨，但我认为如果公司能够实现盈利增长，它只能保持在那里。

结论

Zimmer Biomet是一家公司，自收购Biomet以来，其经济增长缓慢且盈利历史波动。该公司正在推出新产品，刚刚获得FDA批准使用机器人技术的新膝关节系统，并与Apple合作为膝盖和髋关节置换患者试用了一个新的应用程序。

管理层感到很自在，公司可以在未来实现适度的盈利增长。从长期来看，股票价格可能会上涨，但我认为只有在公司成功实现其盈利增长的情况下才能保持这种状态。

股票价格并不过于昂贵，前瞻性PE倍数为15.6倍，账面价值为2.3倍。该股票也支付0.75％的适度股息。