连续17个季度盈利的电商神话——唯品会（ＮＹＳＥ：ＶＩＰＳ）

唯品会

VIPS.US

连续17个季度盈利的电商神话

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公司信息

公司简介

网购可以说是时下最普遍的事情了，已经成为越来越多年轻人消费的首选。在中国各大电商平台中，有一家连续17个季度实现盈利，它就是唯品会。

唯品会成立于2008年8月，总部设在广州，旗下网站于同年12月8日上线。唯品会与其他综合类电商有所不同，它是一家专门做特卖的网站，在中国开创了「名牌折扣+限时抢购+正品保障」的创新电商模式，主营业务为在线销售品牌折扣商品，涵盖名品服饰、鞋包、美妆、母婴、居家等各大品类。

但就是这样一家看似普通的电商平台，却凭借独特的创新模式、对市场的深入理解以及与品牌方的良好合作关系，在各大电商平台中独树一帜，展现出强大的综合实力和发展潜力。目前唯品会已成为全球最大的特卖电商，以及中国第三大电商。

发展历程

2008年8月，唯品会成立于广东，同年旗下网站唯品会(vipshop)上线。网站两位创始人沈亚和洪晓波都是温州的传统商人，此前曾合伙做电子外贸生意，两人联合另外三个长江商学院的同学，筹集了3000万人民币作为创业资金。

唯品会的「闪购」模式其实并非其首创，开山鼻祖是法国Vente Privee，而后美国网站Gilt对这种商业模式进行了改造。唯品会在2008年12月上线时，选择的是全面模仿Gilt的奢侈品闪购模式，定时定量推出打折奢侈品，抢购完后不再供货。同时唯品会在创立之初便与「中华保险」达成战略合作，联合推出「正品保险」，如果消费者买到的是假名牌，能获得全额退款，这种为商品购买保险的做法是国内首创。

唯品会上线当月只卖出18单，于是很快便对产品定位进行了调整，舍弃一线顶级品牌，瞄准阿迪达斯、耐克、卡西欧等中国消费者更熟悉的二、三线名牌，开始了唯品会的重大转型。

唯品会自2008年底开始推国内二、三线品牌的服装，订单量逐渐上升。2009年，唯品会的订单增至7.1万单，2010年更是剧增至92.7万单。2010年12月，唯品会获得红杉和DCM的联合风险投资，融资金额约2000万美元，这是国内电子商务第一轮风投融资的最大金额。

2011年5月，唯品会再次获得红杉和DCM的联合风险投资5000万美元。这5000万美元，被唯品会主要用于建设干线运输网络。

2012年2月18日，唯品会向美国证监会（SEC）提交上市申请，开启了由「草根」到「高富帅」的华丽转型。同年3月23日，唯品会成功登陆纽约证券交易所，发行价每股6.5美元，融资约7150万美元。

2013年3月，唯品会增发800万普通股（400万ADS），筹集资金约9140万美元，这笔资金主要用于资本支出，发展物流网络，并进一步加强IT系统和基础设施。发展物流网络以及技术项目，成为唯品会日后持续增长的重要动力。同年4月，唯品会研究院正式成立，负责创新新课程研究、科研项目，引领公司技术发展方向。

2014年2月，唯品会投资1.125亿美金，战略入股乐蜂网75%的股份，并投资5580万美元购入乐蜂网母公司东方风行集团23%的股份。乐峰网由著名节目主持人李静创立，主营化妆品销售。入股乐峰后，两家网站的资源进一步整合，可以充分发展美妆这一重要的战略级类目。

2014年12月，唯品会注册会员突破1个亿。实现注册会员数从0到1亿的巨变，唯品会只用了短短七年时间。

2015年，唯品会开始布局正处于风口浪尖上的互联网金融，出资2.4亿元入股国富人寿保险股份有限公司，占股16%，布局互联网理财行业。同年12月2日，唯品会公布了三款互联网金融业务——唯品花、唯品宝、唯多利，标志着公司正式进军互联网金融。

2016年，唯品会完成对浙江贝付科技有限公司的全资收购，成功获得第三方支付牌照，完善了互联网金融布局的支付板块，实现了唯品会的自有支付平台。

盈利模式

唯品会采用「会员制+折扣+奢侈品牌」这一特殊的线上销售模式，通过与正规品牌的合作，并经过其自营网络平台直接销售厂商商品。唯品会借助与各大品牌的良好关系，用较低的价格拿到产品，「零库存」的处理也省去了中间很多环节，从而大大降低成本费用，也就产生了更大的利润空间。

从上表可以看到，唯品会的主要收入来源便是商品销售。2013-2015年，唯品会商品收入占比都在98%以上。2015年，唯品会总收入40.2亿元，同比增长74.1%，其中商品收入39.4亿元，占总收入的98%。

其他收入主要包括广告推广收入等，通过在唯品会主页发布商品广告和链接、在类似商品信息页面提供相关链接、发布软文广告等为商品进行广告推广。

可见得，唯品会除了商品销售收入外，其他收入的占比是非常小的，如何创新收入增长方式和扩宽营收渠道，是唯品会未来所面临的问题。

行业概况

尽管近几年中国经济有所放缓，但中国消费市场的增长速度仍有望保持世界领先水平，在线购物的热情非但没有消减，电商业务反而有蒸蒸日上的趋势。随着互联网经济的不断发展，电商行业格局也逐渐显现，淘宝、京东、唯品会排名市场前三。

从上表可以看出，位于前五的电商中，只有唯品会是一家特卖电商。唯品会的不断发展，从某种程度上证明了闪购的市场潜力。在这种背景下，各电商巨头都开始向限时特卖领域发力。随着电商大佬们的入侵，唯品会无法保持一家独大。

目前在特卖领域，天猫有「品牌特卖平台」；1号店有「1号闪购」；当当网有「尾品汇」；京东有「京东闪购」。可以说，唯品会的竞争形式十分激烈。这其中，与唯品会最为相似的便是「聚美优品」，两家都属于垂直电商，都以品牌、折扣、闪购为特色。如何面对来自其他电商的直面挑战，是唯品会战略决策必须考虑的重要一环。

财务概况

1、主要财务指标

唯品会2016年全年总营收565.9亿元人民币，同比大涨40.8%；毛利润136亿元，较上年同期增长37.4%；年度运营利润较上年增长32.4%至34.9亿元；归属于唯品会股东的净利润达28.7亿元，同比增长30.4%。

2016年全年，唯品会活跃用户数劲增42%，达5210万；全年总订单量增长40%，达2.698亿单。

2、财务分析

唯品会在2016年取得了强劲的运营业绩，总营收、毛利润均实现快速增长，这得益于其强大的现金流。通过持续增强个性化和选品多样化，加上专注提升用户体验，唯品会用户数量和市场份额稳健增长。

而唯品会之所以能够实现连续17个季度盈利的电商神话，一方面得益于回头客效应、强议价能力带来的可观毛利润，另一方面来自于物流、销售费用的控制。近年来，唯品会产品销售的每单履约成本多处于下降状态。

优势及前景

1、近年来，随着中国经济迅速发展，消费需求不断增长，电子商务也突飞猛进。2016年，中国电子商务规模达到20.2万亿元。于此同时，国内奢侈品消费市场规模也不容小觑，网销高端消费品有良好的市场预期。

2、唯品会依靠专业买手精选商品，优化了消费者的购物流程，并依靠合作商提供的优质物流服务获得良好的用户体验和口碑，通过这样的模式实现了与大型电商平台京东、当当等的区隔，建立了独特的品牌形象。近年来，唯品会用户重复购买率一直高举电商榜首。

3、大数据是电商行业的「血液」，而如何运用大数据也成为电商是否能够成功的一大关键。唯品会一直以来以大数据为依托，主打场景电商，通过网络场景的构建给用户带来逛街式购物体验，可是说，这是唯品会与其他电商的区别，也是唯品会在移动电商风口上获胜的「决战之术」。

4、唯品会一直以来蓄力二三四线城市，客观的说，在服装电商领域，唯品会是二三四线城市的主角，其电商盘子最大。同时唯品会不断加大仓储建设方面的投入，截至2016年底，唯品会自建物流体系已经拥有仓储面积200万平方米，不断扩大的物流仓储建设，使唯品会抓住了二三四线城市的广阔市场，营收不断增长。

5、在电商行业，唯品会是行业公认的标兵，它立足自身优势进行差异化经营，在短时间内迅速扩大规模并持续17个季度保持盈利。良好的市场表现，给予了投资者强大的信心，赢得诸多国外机构的好评。

风险及危机

1、限时特卖模式门槛较低，多家电商网站已开通特卖频道分羹市场。市场参与者的集中加入，确实对唯品会的增长造成一定冲击。同时由于闪购模式的可复制性强，唯品会应对这种竞争不得不采取营销、促销的手段完成，相应的运营成本也会随之加大。

2、对于垂直电商来说，品类扩充一定要谨慎进行。特别强调软着陆，弄不好，长期以来积累的特色将消失。唯品会如果放任扩充品类，让消费者实现一站式购物，将会失去原本相对单一主打名牌服装这个更具「辨识度」的特色。

3、随着唯品会合作品牌的不断增多，如何提升合作品牌的档次，确保商品的高档次，是唯品会必须面对的问题。品牌毕竟不等同于名牌，消费者想要的不是低折扣，而是低折扣下的名牌产品。