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特斯拉股东: 绿色能源的崇高目标，实则无法成为投资的合理理由

摘要

特斯拉的投资者经常将公司的绿色能源理念作为投资其股票的理由。
投资者越早认识到，你可以用替代能源支持一个全电动的未来，同时仍对特斯拉的投资持批评态度，就越好。
我阐明了我的观点，即投资者为什么以及如何必须将意识形态与投资分开。

从投资的角度来看，特斯拉的支持者和批评者之间存在着一种混淆的气氛，这是一种严重的保守说法。

当然，特斯拉也有自己的投资支持者，包括ARK Invest的凯西•伍德(Cathie Wood)等人。伍德认为，特斯拉的股票每股价值4000美元，但许多投资特斯拉股票的人似乎首先是理论家，其次才是投资者。

不要误解我的意思，有很多合格且聪明的投资者投资了这家公司。以富达(Fidelity)为例，Citron Research的著名卖空者安德鲁•莱夫特(Andrew Left)也不例外。但从最近的一次谈话中可以明显看出，在我的一个播客的YouTube评论中，人们并不真正理解为什么一开始就有批评这家公司的人，尤其是如果马斯克的愿景真的是让世界变得更好的话。

老实说，我不能怪他们。在过去的几年里，当我投资于几家“地球友好型”公司时，我发现自己欣然接受了这一观点。当然，当时我对股票估值是如何运作的一无所知，而我的投资论点的核心是，如果对世界有利，股票就应该上涨。正如大多数有资本市场背景的人所理解的那样，这与事实相去甚远。

因此，该公司一些最尖锐的批评者和一些最大的支持者之间存在脱节。我认为，为了清楚地说明这一点，尤其是对那些公司的热心支持者来说，指出这种脱节是极其重要的。以播客Now You Know的扎克和杰西为例——他们认真(而且成功)地尝试了一个意识形态上无私的播客，拥有的粉丝几乎是我的30倍。

两位主持人都是特斯拉的狂热支持者，他们的一段视频在社交媒体上流传了几周。这段视频显示，在Model 3售价3.5万美元的消息传出后，两人都对特斯拉股价下跌感到困惑。随后，有关资本市场如何运作以及股市为何涨跌的分析和断言出现了可怕的错误。视频显示，两位主持人似乎对资本市场一无所知，他们诉诸于一种阴谋论，即石油公司必须做空特斯拉股票，以解释其股价下跌的原因。

说实话，我并没有因为他们的这种想法而责怪他们。毕竟，他们不是以金融专家为生的(我希望如此)，但我确实认为，有必要指出为什么这种思维方式有害。在我看来，之所以会有这种想法，是因为对特斯拉的股票估值没有正确理解，特别是对特斯拉作为一项投资的估值方式没有正确理解。

首先，我想说的是，特斯拉的意识形态目标是创造一个全电动的未来，并为减少碳排放和遏制气候变化的替代能源找到新方法，这些目标是崇高的。这些都是我所信仰的事业:我不否认气候变化，我支持替代能源，我相信它最终会成为未来。然而，人们不能把中国能源未来不可避免的发展道路与一家特定公司的股票在公开市场上的估值混为一谈。我并不否认气候变化，但与此同时，我希望看到我个人进行的资本投资获得回报。你可以赞同这两种观点。

当你把意识形态与投资捆绑在一起时，你是在给自己造成重大伤害。而且，与长线投资者的看法相反，你有可能认为特斯拉的股票估值过高(顺便说一句，特斯拉的股票正走向破产，而破产也可能以重组的形式出现)，而你仍然坚持自己对替代能源的信念和主张。我知道，因为我就是活生生的例子。

但投资者越早意识到，股价不是特斯拉与石油公司之间的记分卡，而是公开市场对该公司估值的一个指标，他们就可能越快意识到现实情况: 股价上涨或下跌，并非因为埃克森美孚(NYSE:XOM)首席执行官与特斯拉之间存在意识形态上的矛盾，而是因为有更多的买家或卖家在某个特定的方向上交易。

Model 3的发布就是这类混淆的一个完美例子。对于那些从特斯拉意识形态的角度看待特斯拉的人来说，这一宣布似乎是个好消息。该公司正在提供一种成本更低的汽车，这将有助于其汽车组合扩大其在全国乃至全球的影响力。但作为一项投资，3.5万美元的Model 3并没有为该公司提供任何重要的运营杠杆，或使其能够持续盈利。因此，由于它涉及到您的投资，这意味着特斯拉可能需要寻找新的投资者，以继续经营其业务。

这是什么意思?大多数上市公司要么已经盈利，要么已经制定了短期盈利计划。否则，公司的生命周期就像时钟一样不停地走着，当前的投资者在不被新融资稀释的情况下还能走多久(或者公司必须用债务杠杆来杠杆化之前还能走多久)。特斯拉的流通股已经在持续增长，而且背负了大量债务，这些债务还在继续膨胀，但并没有以产生现金的形式表现出来。这种情况只能持续这么久。

所以，抛开意识形态不谈，让我们看看特斯拉是如何对待投资者的。如果你出于意识形态的目的持有特斯拉的股票，你就会知道，你对能源未来的愿景很可能与该公司创始人的愿景相符。这是一个很好的开始。

但在我看来，这位“有远见卓识”的创始人表明，他是一位极其糟糕的投资者，资本管理者和分配者。在证券法方面，他始终把握着合法与非法之间的界线。最近，美国证交会以欺诈罪起诉他。他在信息披露和截止日期上游移不定，经常会随时更改。他对提出关键问题的分析师和投资者既粗鲁又无情。在我看来，他花钱的方式已经显示出浪费和毫无准备。他对媒体成员傲慢无礼。

但是，嘿，这一切都是因为他是一个“梦想家”。但值得注意的是，苹果(Apple)、谷歌(纳斯达克:AAPL)、Salesforce(纽交所:CRM)、Twitter(纽交所:TWTR)等其他“有远见”的公司在应对证券法方面并没有遇到如此严重的障碍。换句话说，这些公司能够经营自己的业务，并成为股东资本的重要管理者，同时(基本上)实现盈利。

在特斯拉的长期投资者中，那些出于意识形态目的进行投资的人，不管他们知不知道，都让埃隆•马斯克(Elon Musk)在投资和财务方面获得了全面通行证。许多特斯拉的投资者认为，他们的投资是安全的，而这家负债累累的公司目前正受到美国证交会(SEC)和美国司法部(DOJ)的密切关注，仅仅因为它符合他们对绿色未来的理念，这可能对他们自己和他们的资本造成了巨大伤害。一些股东和支持者开始“明白了”，比如HyperChange电视节目主持人加利•拉塞尔(Gali Russell)，他最近对马斯克在Model 3发布后对待股东的方式表示反感。

为什么会有一个关于3.5万美元的Model 3的新闻发布会不对外公开(股东也不公开!!)，这对长期支持者来说超级沮丧，它完全违背了信息和金融市场的民主化。

- Gali (@Gfilche) 2019年3月5日

此外，激发这篇文章的YouTube评论者现在似乎也明白了。我希望更多的人会效仿。我不是说人们应该抛售他们的股票，我只是说投资者需要明白，意识形态和投资是不一样的。