摘要
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将于4月4日开庭，埃隆·马斯克可能被判藐视法庭。
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有一些软因素让我感到不舒服。
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这些因素本身并不会破坏交易，但它们会累积起来。
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我的总体印象是，特斯拉的风险太大，理论上不可能在未来取得重大胜利。
特斯拉是市场上分歧最大的公司之一。它似乎只有狂热的支持者和反对者。另外，我属于后者。但如果特斯拉筹集到一大笔资金，我愿意放弃我的空头头寸。
我之所以做空，很大程度上是因为埃隆•马斯克(Elon Musk)去年年底告诉Axios，特斯拉在几周内就“去世”了。我觉得这可能是这位魅力十足的CEO的戏剧化表现。然而，这可能并非完全不真实。有迹象表明，该公司现金短缺，比如最近的门店关闭计划。
不要指望特斯拉在创造正现金流的同时，打造一个全新的汽车品牌和制造业务。市场的存在是有原因的。如果你的运营需要，它们对筹集巨额现金特别有用。但如果你已经濒临破产，那就赶紧筹集股本吧。如果你把自己的公司完全逼入绝境，你不会得到更好的交易。不筹集资金似乎完全是非理性的，而且毫无理由地带来了巨大的风险……只要特斯拉不大幅加薪，我就做空。
在前一篇文章中，我讨论了特斯拉数字上的3个关键因素，这一次，我想强调一些让我感觉不太好的“软”指标。
内幕交易
我查看了内部人士的买卖情况，发现有大量的买卖。唯一偶尔购买的人是埃隆•马斯克(Elon Musk)。几乎让人沮丧的是，马斯克正试图摆出一副勇敢的样子，到处以高价买进股票，而他的董事会成员和高管们正以最快的速度卖出股票;有时，甚至卖出可怜的数量的股票。我很少看到像这样的内部销售动态:
董事会薪酬
我不能让整个表格同时显示出来，但这是过去几年董事会的薪酬。谁是谁并不重要;这是关于全局的。有11个人。我认为这已经很多了。埃隆·马斯克(Elon Musk)没有接受董事会的薪酬，这很好!很明显，我不喜欢他让他弟弟加入董事会。我真正不喜欢的是这些董事会成员的薪水。主要是股票期权。在过去5年里，每位董事会成员的薪酬加起来约为100万美元。这是在埃隆不接受任何董事会薪酬的情况下发生的。
管理人员简介和薪酬
如果我们看看高管的构成和薪酬，我也有一些不满。首席执行官、首席财务官、首席技术官的年龄都在35岁到45岁之间，而柯克霍恩和塔内贾在他们的岗位上工作了不到一年。我认为把他们说成是一支没有经验的队伍是公平的。
CEO埃隆·马斯克的薪水并不高。再次感谢他。然而，他是一项为期10年的绩效奖励计划的潜在受益者，该计划激励他“要么做大，要么回家”。目标真的很高。特斯拉需要实现远超预期的营收和EBITDA目标。在某种程度上，我尊重这一点。这么多高管只是在赚大钱的同时，还在轻松地进行竞争。但这里不是这样。马斯克可以显著增加他的财富，但这需要巨大的成功。有人可能会说，如果特斯拉达到这些里程碑，股东们将非常乐意再授予马斯克12%的股份。我认为他们会乐于看到这些收益被稀释。然而，这一计划激励马斯克“押注公司”。巧合的是，这与我的观点一致，即马斯克或特斯拉不筹集股本是在冒非理性风险。
最后，当马斯克担任首席执行官或执行董事长兼首席产品官时，这一不太理想的薪酬方案赋予了他行权的资格。马斯克已经在与SEC达成的和解协议中放弃了董事长一职。如果由于某种原因马斯克不能再担任CEO，他将失去所有潜在的巨额薪酬。这不是激励。
Glassdoor网站的评论
在Glassdoor上，你可以看到员工对他们工作的公司的评价。无论是以前的员工还是现在的员工。有时，我这样做是为了让我投资的公司了解公司内部的情况。这是一个像内幕交易一样的软信号，但偶尔，你会发现一些非常有趣的信息。你可以在这里找到特斯拉的评论。
我为你挑选了两篇最近的负面评论，因为这些事情让我对公司感到不安。
标题:技术员
地点：Phoenix, AZ
从管理层开始走下坡路的决策往往愚蠢可笑，但实际工作人员(技术人员、设备安装人员、仓库员工)和他们上面的人之间却没有任何交流。自2017年以来，能源部门一直受到强力侵蚀。在美国最好的太阳能市场之一AZ，目前的能源供应只剩下全州屈指可数的几个人，他们正在处理保修索赔，并维护现有太阳能的剩余部分。幕后的情况并不好。
标题:维修技术员
地点:Fremont, CA
这是我工作过的最糟糕的维修公司，他们的维修计划完全是个笑话。没有适当的工具来做我们的工作，没有适当的处理危险品设备来做适当的检查，也没有人对此负责。偷工减料，最终会有人受伤。他们的工程团队经验极其不足，这一点可以看出。每天都有大把大把的钱被浪费在需要报废的设备上，最重要的是，没有人能免于裁员!不管他们砸你多少钱，都要避开这个地方。
仔细阅读评论就可以了。这些都很糟糕，但不是你会读到的最糟糕的东西。他们当然不例外。下面是一些Glassdoor的统计数据。值得注意的是，CEO的支持率出奇地高，而“商业前景”则呈下降趋势。
4月4日开庭
下周，埃隆•马斯克(Elon Musk)将与美国证交会在纽约的一个法庭上对质，以确定他是否藐视法庭。法律专家的估计范围从表示藐视法庭的裁决可能导致:
-罚款超过2,000万元
-进一步限制Twitter
-从董事会或首席执行官的职位上撤职
第一个选择无疑是最好的结果，但当然不是很好。特斯拉似乎并没有赚大钱。
Twitter的限制似乎很好，因为“问题解决了”，对吗?至少马斯克不会再给自己惹麻烦了。但特斯拉在营销上的投入很少。通过不断出现在新闻中，马斯克把聚光灯对准了自己和特斯拉。它让新闻头条继续，最终，新闻头条卖的是汽车。没有标题，就没有汽车。
我认为惩罚永远不会是孤立地从董事会中移除。这是有可能发生的，但我想，如果结合其他措施的话。因为埃隆•马斯克(Elon Musk)是特斯拉的代言人。即使作为一个短期，这似乎有些惊人。其次，即使他被降职为首席运营官(或不担任特斯拉首席运营官)或其他职位，大部分薪酬方案也将失效。
结论
综上所述，特斯拉有很多软理由需要谨慎对待:内幕交易、董事会薪酬、高管薪酬，以及基于员工评价的业务前景呈下降趋势。我做空主要是因为公司拒绝增发股票。如果马斯克明天加薪，我会重新考虑，但在那之前，我认为风险远远大于潜在的回报。
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