摘要
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到目前为止，欧洲的交付数量很少。
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特斯拉是否会拉动更多杠杆来推动3月销售？
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增长计划似乎没有再次走上正轨。
当我们开始新一周的交易时，我们离2019年第一季度只有几天的时间。对于特斯拉（TSLA）来说，这总是一个艰难的时期，因为美国的税收抵免后销售额下降了减半和模型3交付需要一段时间才能到达世界其他地区。虽然各种各样的数字最终应该会有所回升，但到目前为止的问题是，它们被推迟了太多，以至于第一季度的目标被击中了吗？
上周，第一艘前往欧洲的船只进入了港口，但据估计它只包含1,400辆模型3。第二艘船最初预计将于2月7日抵达，但它已被推迟两次，现在应该在星期一11日到达。到目前为止，我们已经看到本月在荷兰注册了近100个单位，但截至周日，在挪威的主要国家没有注册模型3。然而，竞争在那里开始略有增加，如以下注册数据所示：
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现代科纳:2月份94辆，今年迄今为止423辆。
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捷豹i-Pace: 2月份为85辆，今年到目前为止为165辆。
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奥迪e-tron: 2月份91辆，今年到目前为止99辆。
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克亚·尼罗:2月36场，今年到目前为止63场。
到了周日，对于Model S / X来说，事情看起来也不太好。在挪威，迄今为止的总数为204个单位，而去年同期为238个。由于停止使用75千瓦时的电池组，去年的挪威3月份超过1,400台的数字将更加艰难。在荷兰，情况更糟，1月份交付的大约15个单位，而一年前为233个。如果特斯拉想要报告该季度的GAAP利润，而不需要大量的信贷销售，则需要在本季度后半段进行销售推动。
我目前正在关注的另一个主要项目是美元，上周有几天非常强劲。由于本季度美国境外交付的比例要大得多，因此货币可能在公司业绩中发挥重要作用。这可能看起来并不多，但例如美元兑挪威克朗上涨4％可能意味着特斯拉仅获得大约48,000美元的模型3特卖，通常等于50,000美元。这可能真的会损害利润率，特别是当特斯拉转向价格较低且不具备强劲利润率的变种时。
最后，我很想知道特斯拉的其他一些增长努力是如何进行的。我之前曾讨论过该公司的太阳能工作如何完全消失，而根据该公司自己的网站，服务中心的扩张似乎并没有按计划进行。今年首席执行官埃隆马斯克的另一个主要承诺是增加12,000个新的增压摊位，平均每月1000个。如下图所示，我们并没有接近这个速度，到2019年为止只有几百个。
虽然我知道特斯拉公牛会谈到第三版出来后增压扩张飙升，这究竟是什么时候？这应该是去年夏天发生的，最新的时间表是2019年初。此外，由于城市增压器，去年应该看到摊位增长急剧增加，今年到目前为止增长明显慢于去年1月/ 2月初。与去年同样相比，去年远远低于预期。也许我们看到该公司再次远低于资本支出计划，这有助于使其自由现金流数量看起来更好。当然，这对特斯拉客户不得不等待收费，等待服务，期待新产品很快上市等不是好消息。
上周的新闻周期对特斯拉来说也是非常不利的。尽管该公司在其第四季度投资者信函中称该模型3已完全通过欧洲销售认证，但事实证明此类批准并未包括Autopilot，这似乎是一件大事。该公司还将自动驾驶仪功能作为中国模型3 的标准项目，这意味着它在已经处于主要价格劣势的国家正在受到利润冲击。最后，一份新的报告表明，国家公路交通安全管理局支持的特斯拉安全数据实际上是非常误导的，该机构对那些试图找出真相的人并不十分透明。
最终，特斯拉2019年的开局非常缓慢。模型3开始通过欧洲过滤，但目前还没有快速过滤，而S / X在全球范围内面临众多逆风。上周的大部分消息都不利于公司，另一个政府关闭或中国贸易战前的问题可能会进一步抑制销售。如果我们在接下来的几周内看不到销售增长，那么短期内筹集资金的可能性似乎只会增加，特别是因为3月票据似乎将以现金全额偿还。特斯拉更希望模型3的销售能够相当快地实现，否则将留下大量的库存，因为彭博看到该公司在此期间可能会向80,000个单位出口。
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