中国最大的「码农」培训学校——达内科技（NASDAQ:TEDU）

达内科技

TEDU.US

中国最大的「码农」培训学校

个股必备工具（双击文字能打开最新行情）：

使用说明：

1. 个股官网 是最直观了解一家公司是干什么的主要途径，在个股官网你能迅速知道很多商业投资信息。
   

2. 投资者关系是你迅速查看这个公司财报的最有效途径，并且投资者官网的财报要比SEC上时间快，做财报股的时候你发现很有效。
   

3. 雪球个股行情是中国美股投资者集聚的地方，你能得到最早的个股中文信息。
   

4. Seekalpha 数据是美股最优秀的免费社区分析，你能看到最新老外的分析。
   

5. 13F Filings 是美股超过1亿美金以上的对冲基金每个季度调仓后这个个股的机构仓位。对投资很有用， 你能看到机构用钱投票的观点。
   

6. SEC Filings 是查询美股年报，季报，重大事件的地方，需要打开链接输入股票代码。
   

7. 电话会议是每个季度财报后 查看美股电话会议内容的地方，有的公司财报很漂亮，但是电话会议管理层瞎扯淡，给的预期非常低，也能决定股价未来半年的走势。
   

8. 最新评级数据 是 投资机构升降级的数据，常常能改变一个股票的阶段性走势，当然打脸也很多
   

9. Ycharts整体数据 是美股免费的最权威的数据网站，比肩国外的彭博路透，国内的wind .
   

10. PE-BAND ,PS-BAND是 Ycharts 网站提供的个股PE , PS 估值数据,一个股票贵不贵是看估值的，而不是看股价。
    

11. 分析师观点是TPranks网站提供1. 你能看到这个股票多少美股的机构分析师在关注 。2 你能看到这个股票的分析师的建议，为什么给出这个评级以及他过往评级的成功概率。
    

    欢迎关注水云间的微信公众号"海榕财富风险投研"：
    

    

    
    

公司信息

公司简介

随着互联网行业的兴起，对于码农的市场需求非常旺盛，由于中国大学教育制度的问题，泛IT职业培训行业成为了每年百亿人民币、百万培训人次的巨大市场，IT培训机构也迎来了爆发式增长，各大城市培训机构数量甚至可以用千来计算，而达内科技就是职业培训领域的细分行业龙头！

达内科技于2002年由韩少云先生创立，目前是中国最大的IT职业教育集团，2014年4月，达内科技成功登陆美国纳斯达克，正式挂牌上市，成为中国第一家在美国上市的职业教育公司。

截止到2015年底，达内教育集团开设17大产品线课程，累计培养和帮助了30万名大学生进入国内外知名IT互联网企业，是目前中国最大的职业人才培训商与输出商。达内科技是如何从一个名不见经传的小公司发展到职业教育的独角兽的？

盈利模式

1、业务概况

达内迄今已培训完成30万学员并帮助其就业，就业率超95%。公司近年保持高速增长，2011-2015年学生人数复合增速51%，营收复合增速65%。2015年注册学生人数为84041，注册课程数为78729，总座位数为42434，学习中心增长至134个。

2、商业模式

达内营收主要来自学费收入。达内招收学员，向学员收取培训费用，经过职业培训免费输送学员到用人企业，解决学生就业和企业招聘的需求。2015年每门课程的学费平均收入为17800元。

达内为了降低招生门槛，从2005年开始采用先就业后分期付款的模式解决了学员的学费支付难题。2015年约14%的报名学生在「先就业后付费」计划中（主要是大学渠道的学生）；约50%的是通过与公司合作的第三方贷款机构（宜信、北京银行等）拿到贷款，在就业后分期还贷；约35%是直接付费的学生。

3、课程内容

达内早期主要业务围绕IT编程类课程，随着公司发展，在2013年后逐渐开设了许多新课程，包括会计、网络营销等。2015年课程收入结构中，IT类课程占59%，非IT类占41%。每年新课程开设情况如下：

4、教学网点

达内已于41个城市办学（截至2015年12月31日），地区收入前五位的城市为北京、上海、深圳、杭州和成都，占比分别为17%、8%、8%、7%和6%。学习中心分布：

5、招生对象

达内的学员主要为大三、大四面临求职的学生以及毕业一至两年希望进入IT行业的职场新人。

6、教学方式

公司通过网络直播授课与全国各学习中心同步教学，由北京作为中心向全国实时授课。学生前往各地的学习中心上课，一门全日制课程学习时间约为4个月。学习中心会配备1-2名助教，负责现场答疑、监督学习和反馈问题等工作。达内的授课模式：

7、招生渠道

达内的招生渠道分为校招和社招。校招是指通过与大学进行招生合作等方式获取生源，此渠道招生规模呈逐年下降的趋势，目前约贡献20%的学员数目。社招指通过搜索引擎和招聘网站投放广告等方式获取潜在客户，并通过咨询服务和试听机会发展成客户。通过社招渠道获取的学员数目逐年上升，目前约占80%。

8、公司高管

韩少云：达内科技（中国）有限公司创始人，总裁/CEO。韩少云先生2002年创办的达内IT培训集团运营9年来已成为中国高端IT培训的第一品牌。1995至2002年，在亚信科技（中国）公司软件事业部工作期间，先后担任亚信公司软件事业部副总工程师和网管产品开发部技术总监，曾担任中国最早的门户网站——上海热线和中国最大的共用计算机互联网ChinaNet计费系统的总设计师，是亚信公司两大核心产品：计费系统AIOBS和网管系统AISerBase的产品发明人、总体设计师和开发带头人，并因此成为荣获亚信技术创新奖的第一人。

孙莹：达内集团副总裁资深培训专家职业规划专家。曾任COFCO中国粮油食品进出口总公司旗下海外地产公司销售总监，集团人力资源总监，27岁即担任中国第一家五星级度假酒店人力资源总监，以其先后就职于传统行业与IT行业的个人经历与视角，为大学生提供专业、精彩的职业规划建议。

行业概况

1、市场规模

由于国内教育环境的现状，大学生就业需求和企业用人需求存在脱节情况， IT职业教育市场需求旺盛。根据IDC的数据，2013年的中国职业培训的市场规模是675亿人民币，其中IT培训的份额约11.4%（77亿人民币）。

2、行业集中度

IT职业教育行业集中度较低，达内作为行业龙头市场份额约为8.3%。行业排名第二的北大青鸟市场份额约为3%。

财务概况

1、营收

2015年公司营收1.89亿美元，同比增长38.9%。营收增长主要驱动因素有：

1）
学习中心数量：2014年118个，增长28%；2015年134个，增长14%

2）
招生人数：2014年59960位，增长29%；2015年84041位，增长40%

3） ARPU：2014年2338美元，增长6%；2015年2403美元，增长3%。达内在需求旺盛的地区每年学费上调1000元人民币

4）
学习中心座位利用率：2014年71%，2015年增长至73%。主要由开设更多种类课程所驱动。

2、费用

公司的费用结构中，销售费用占据比较大的部分。2015年销售费用0.62亿美金，占营收成本32.7%；2014年0.43亿美金，占比31.2%。销售费用一直居高不下。公司2015年在百度的投放账号转为KA，短期内新账号投放成本有所增加，长期来看呈下降趋势。总体而言，因为教育培训行业生意模式决定了需要不断获取新客户，费用率很难实质性下降，预计未来几年保持平稳。

3、毛利率

2015年毛利1.36亿美金，同比增39.6%，毛利率71.7%；2014年毛利0.97亿美金，毛利率71.3%。2013、2012、2011年毛利率分别为68.7%、68.7%和66.2%。毛利率呈逐年提升趋势，得益于规模化经营的效果显现。

优势及前景

1、特色的教学模式

达内采用网络直播授课模式是公司核心竞争优势之一，保证了教学质量、规模扩张能力和控制成本。截至2015年12月31日，公司共签约193名老师，教学覆盖全国41个城市的134个学习中心，平均每位老师对应的学生数为435名。

达内的「远程视频教学+线下实体学习」的O2O混合教学模式是一大特色，并且没有其它大型机构用这种方式教学。虽然基于远程直播的教学从授课形式上和看视频很相近，但O2O模式分别在线上端解决了课程的质量问题，以及在线下端解决了学习的「组织」问题。

达内的O2O教学模式有效解决了其向二三线城市扩张的师资问题。公司也曾尝试在学习中心所在地招聘教师办学，但这样一方面增加成本，另一方面教师人员相对第一线城市不容易招聘。公司创新的教学模式打破了地区师资缺乏的扩张瓶颈，并降低了运营成本，使得公司能快速在全国扩张。而且随着教学中心数量持续提升，规模化的效益将进一步得到展现。

远程视频同步教学、线下学习中心和在线学习三大模块：

2、强大的合作网络

学校合作：达内已经与500多所大学的计算机或软件学院建立合作关系，在100多所院校里建立了达内大学生实训基地，与大学进行共建专业深度合作。

企业合作：达内与全国4万家知名企业建立合作关系，每个月在达内全国中心举办近600场企业双选会，并定期组织招聘会，帮助学员和企业解决招聘就业问题。并且为企业提供代理招聘、企业内训、人才推荐等附加服务。

风险及危机

1、职业培训生意模式的缺陷

IT培训行业学员培训需求满足后会导致自然流失，公司需要不断拓展新生源，而用户获取成本又相对比较高。

2、行业周期性风险

当前IT行业处于高增长的繁荣期，人才缺口较大，职业教育需求旺盛。一旦出现行业调整，达内抗行业周期性风险能力弱。

3、互联网教育的潜在威胁

培训行业面临互联网教育模式冲击的潜在风险。从教学角度看，学生接受在线教育和到教学中心接受培效果差异不大。如果在线教育的模式能解决教学组织，以及就业端提供服务的问题，就存在被冲击甚至被取代的风险。