自从达到2018年12月的极端低点以来，SPDR标准普尔500信托基金（SPY）已经出现了令人难以置信的复苏，并且上涨了24.19％。根据FactSet发布的数据，标准普尔500指数中已发布盈利的公司中，有76.5％的公司在第一季度达到了市场预期。但早期预警信号已经与债券市场的收益率曲线反转形成，这表明衰退条件可能迫使股市走低。这个收益季节对增长的预期相对较弱，这表明乐观的市场头条可能会误导投资者，这些综合因素可能会在达到这些高水平之后降低SPY。

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SPY前景的主要问题之一仍然存在于医疗保健行业，占该基金的14.17％。影响医疗保健行业的许多负面因素都是政治性的，因为大型制药公司面临的管理式医疗和监管问题已经产生了很大的不确定性。最近的新闻事件打压了行业中的几只股票，这给标准普尔500指数带来了一些额外的压力。因此，考虑到其医疗保健组成部分的重量百分比，投资者可能继续怀疑SPY的涨幅。该部门指挥的市场影响力。

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更为直接的是，令人惊讶的是，对于市场中明显存在的旺盛活动而言，尚未表达出更令人关注的原因。随着SPY继续以创纪录的高位进行交易，投资者已经开始更加有力地买入基金最高水平。

在过去一周，SPDR标准普尔500信托基金受益于流入的8,744.9百万美元（位于其基金类别的顶部）。如果我们将这一活动与过去26周和52周期间的平均值进行比较，那么很明显投资者将ETF放在不利的水平。

在过去的26周里，SPY遇到了7,777.3百万美元的流入。在过去的52周里，SPY的流入量仅为61.914亿美元。这里最有可能的是，投资者正在购买SPY，因为预计ETF将创下新的创纪录价格水平。显然，他们可能（或甚至可能）会看到这种情况发生。但“买入高价”通常不是一种广泛推荐给具有保守前景的投资者的方法。这些行为往往会导致广泛的投降，并不表明SPY的市场估值具有明显的可持续性潜力。

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在这些类型的情况下，重要的是突出可能容易下降的股票的具体例子，并拖累基金走低。在我们上一篇关于SPDR标准普尔500信托ETF的文章中，我们讨论了强生公司（JNJ）可能在其即将公布的财报中表示失望的一些原因。

当公司在4月16日报告第一季度收益时，这些担忧在很大程度上得到了验证。在此期间，强生公司的净利润年化下降了14％，因为该公司面临着与其滑石粉婴儿奶粉产品有关的癌症问题的广泛诉讼（数以千计）。强生公司还支付了近3.9亿美元的和解协议，另外还有25,000起与其出色的血液稀释药物拜瑞妥相关的诉讼。本季度，强生公司总诉讼费用为4.23亿美元，而上一报告期间的诉讼费用为12.9亿美元。

但对JNJ股价的影响有所减弱，可能是因为公司调整后的每股盈利2.10美元超过了分析师的预期（每股盈利2.03美元）。但强生公司的总销售额与去年同期基本持平，其消费者销售额（包括泰诺和其他普通家用产品）年化下降至33.2亿美元。医疗器械销售额超过分析师预估（63.4亿美元），但也按年率计算（64.6亿美元）。最值得一提的是，强生公司下调了全年的盈利预测（目前预期为每股8.53-8.63美元）。

如上所述，这些事件的总影响并没有使JNJ的股票走低。但该股目前处于重要的阻力水平，在2018年底附近出现严重下跌。强生公司是一家跨越多个行业领域的领头羊公司，其对SPDR标准普尔500信托基金的1.52％贡献看起来更为关键这种不稳定的市场环境

由于SPDR标准普尔500信托在触及2018年12月的意外低点后上涨24.19％，因此投资者必须避免在当前状态下定义市场的繁荣。早期预警信号已经随着债券市场的收益率曲线反转而发展，这表明衰退条件有可能迫使股市走低。SPY的交易价格仅比2018年9月创下的纪录高点低1.24％，并且应该更加关注这个收益季节的新闻头条。SPY可以毫不费力地将自己逼入新的高点吗？绝对。但我们必须开始扪心自问，这种市场反弹是否在借来的时间内交易。