收购两家播客公司，流媒体音乐巨头Spotify向音频平台转型
营业利润、净利润、自由现金流首次全部为正
2月6日，全球领先的流媒体音乐平台Spotify Technology S.A. (NYSE:SPOT)发布2018年第四季度业绩。该季度营收总额14.95亿欧元，同比增长30%；营业利润首次由负转正，达到9400万欧元。尽管四季度EPS为41美分，好于分析师预期（每股亏损22美分），但营收不及预期；当天Spotify股价下跌2.83%。
第四季度会员费收入13.20亿欧元，同比增长30%；月活用户同比增长29%至2.07亿；付费会员9600万，同比增长36%；每用户平均收入(ARPU) 4.89欧元，同比下降7%；广告收入1.75亿欧元，同比增速由三季度30%提升至34%；
2018年第四季度毛利率26.7%，高于公司24-26%的指引，同比增长220个基点。毛利率的增长归因于几个一次性项目，其中最大的项目是计入第四季度收入的此前几季度的许可费调整。第四季度不含非经常性项目的毛利率为25.8%，该毛利率计入了公司向美国地区的Spotify Premium for Family计划用户赠送Google Home Mini设备的影响。
2018年第四季度的付费订阅业务毛利率为27.3%，高于上个季度的26.1%，同比增长200个基点。广告服务的毛利率为22.1%，高于上季度的18.6%，同比增长360个基点。
广告服务毛利率的增长有两个特点。一是在前五大市场里相对较强，在其余73个市场相对较弱。因此，随着这73个市场的发展，毛利率也有望提升。二是广告服务和付费订阅业务不同，前者的毛利率不具有季节性的特征，而是随每个季度不断增长。
2018年第四季度的营业费用为3.05亿欧元，同比下降17%，因此公司实现9400万欧元的营业利润，首次季度营业利润为正。
营业活动产生1.50亿欧元的净现金流，自由现金流则为8400万欧元，同比增长12%。第四季度，公司为纽约、伦敦、洛杉矶、斯德哥尔摩、波士顿等地的办公室支付了大约6500万欧元的建设费用，预计将于2019年完成上述建设工程，总耗资约为2亿欧元。
截至第四季度末，公司拥有18亿欧元的现金和现金等价物、限制性现金与短期投资。
月活用户和付费用户规模继续高速增长
2018年第四季度月活跃用户数(MAU)同比增长29%，达到2.07亿，高于公司指引的1.99-2.06亿的上限值。Spotify在大部分市场的MAU增长都超越了公司预期，主要原因是用户留存率高于公司预期。拉美和其他新兴地区仍然保持十分强劲的增势。
去年四季度，Spotify的市场范围由65个国家扩大到78个国家。11月中旬，公司在中东和北非13个国家上线服务。
四季度，公司抵达一个重要里程碑：该季度用户在Spotify平台上收听超过150亿小时的内容。
付费会员数为9600万，同比增长36%，达到公司指引9300-9600万的上限值。这主要得益于公司的Google Home Mini推广活动和年度Holiday转化推广活动的“纳新”（吸收付费用户）效果好于预期。
去年第四季度，公司举办了为期六周的年度Holiday转化活动。期间，公司新增了近700万订阅用户，创下单日新增用户近50万的纪录。
去年12月，公司推出年度大型活动Wrapped Holiday。短短一周就有2800万用户通过网站spotifywrapped.com了解自己全年的收听习惯和数据。这个数字超过去年一年的总访问量（2000万）。
Spotify立志成为全球领先的音频平台
在四季度财报发布当天，CEO丹尼尔·艾克在官网发表了一篇题为The Path Ahead: Audio-First的文章，宣布了公司的新目标，即成为全球领先的音频平台。
成立之初，Spotify志在成为全球领先的音乐流媒体平台。如今，在全球拥有超过2亿用户的Spotify已成为世界上最常用的APP之一。公司不再满足于提供音乐这一种形式的流媒体内容。
从“音乐”到“音频”，一字之差体现了公司扩大业务边界的决心。对此，丹尼尔解释道，全球视频市场大概是一万亿美元的规模，音乐和无线广播行业只有1000亿左右的市场规模。他认为，眼睛（创造）的价值不一定是耳朵的10倍呢。因此，公司决定给用户增加无线广播的内容。目前全球的趋势是努力减少观看视频的时间，音频行业将引来巨大的发展机遇。
播客是音频行业下一个增长点
丹尼尔认为，音频行业的机遇在于下一个发展阶段，即播客。虽然讲故事的形式多种多样，但都能娱乐、教育、激烈、凝聚用户，消除文化障碍。他预测播客行业的规模目前还小，但增长潜力巨大。
不到两年的时间，Spotify就成为全球第二大播客平台。根据无线广播行业的数据预测，未来Spotify平台20%以上的收听时间将是非音乐内容。
去年10月，Spotify正式推出Spotify for Podcasters平台，其他平台的播客创作者可以在这里向Spotify的用户展示其节目。每个月有一万多位播客创作者使用这个平台，了解听众的收听习惯。目前，平台上拥有超过18.5万个播客节目。第四季度，平台提供14个独家节目，包括Crimetown第2季、音乐明星访谈节目The Rewind with Guy Raz, Lauryn Hill主持的音乐解读系列Dissect Mini Series等。
斥资3亿欧元收购两家播客公司
Spotify在财报发布当天就宣布将收购两家播客公司，以巩固其在播客行业的实力。这两家公司分别是Gimlet Media和Anchor FM，前者偏重播客内容的原创，后者以播客创作技术见长。
Gimlet Media创作了一系列广受好评的播客节目，其中Homecoming最近经过改编，成为Amazon Prime平台上的热门剧作。Gimlet Media旗下的播客栏目Reply All是一个关于互联网科技和文化的访谈节目，在互联网科技圈炙手可热。
Anchor FM是全球播客创作者的内容分发平台。第四季度，全球播客创作者利用该公司的平台发布了150亿小时的播客内容。Spotify表示，这两项交易将帮助公司提供更加差异化和原创性的内容，成为全球播客创作者热捧的领先平台。
据Spotify CFO Barry McCarthy介绍，今年公司为播客流媒体领域的并购交易准备了4-5亿美元的资金，而上述两项交易也动用了这笔资金。公司在2月13日递交给SEC的2018年年报中披露，上述两笔交易大约耗资3亿欧元。
Spotify的播客战略
Spotify CEO丹尼尔·艾克表示，公司为拓展播客业务制定了“内容-用户-市占率”的“三步走”战略。
首先，扩大Spotify平台上的独家播客内容。去年第四季度，这个平台提供14个独家的播客节目。其次，提高用户的活跃度。根据分析，收听播客的用户在活跃度上是不收听播客用户的两倍以上。第三，逐步提升播客市场的占有率。
总结
与竞争对手Apple Music相比，Spotify在付费用户规模和增速上都更胜一筹。截至12月底，Apple Music的付费用户规模超过5000万，约为Spotify付费用户数的一半。去年5-11月，Apple Music新增了600万付费和试用用户，而Spotify增加了1000万付费用户。
尽管如此，Spotify为2019年第一季度给出的业绩指引相对保守。公司预计一季度月活跃用户总数为2.15-2.20亿，同比增长24-27%；付费用户总数9700万-1亿，同比增长29-33%；总营收13.5-15.5亿欧元，同比增长19-36%；毛利率22.5-24.5%；营业亏损：5000万至1.2亿欧元。
实际上，公司仍面临广告收入占营收比例较小（四季度约为11.7%）、与唱片公司关系出现裂痕、2019全年继续预亏（公司预计营业亏损2-3.6亿欧元）等多重挑战，而公司最新发布的播客战略也有待时间和实践验证。
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