宝洁（PG）已连续62年提高股息。因此它属于红利国王集团。然而，由于业绩令人失望，过去四年平均每年仅增加2.7％的股息。尽管如此，由于公司近期业绩大幅提升，可能会加速股息增长。因此，最大的问题是股东应该在下个月预期股息加息。

逆风

宝洁公司是一家独特的消费品巨头，在180多个国家销售其产品，年收入超过66亿美元。其产品组合包括众多具有强大品牌的产品。由于其品牌的实力，公司已经能够达到5 TH-在股市上最长的股息增长连胜。

然而，宝洁公司在过去十年中表现不佳。它未能连续六年实现有意义的收入增长，并且整整十年的收益都没有。竞争加剧导致业绩不佳，零售业的竞争激烈。消费者对价格比以往更加敏感，因此自有品牌产品获得了显着的市场份额，而美元商店变得更受欢迎。此外，大型零售商，如沃尔玛（WMT）和Target（TGT），进行了激烈的价格战，从而对供应商施加了较低的价格压力。所有这些不利因素都对宝洁公司的利润产生了巨大压力。可以肯定的是，它的毛利率和营业利润率基本保持不变，整整十年，分别约为50％和20％。

转机

宝洁公司在过去几年里一直在经历一个重大的重组阶段。该公司已经剥离了近三分之二的品牌，以努力摆脱增长缓慢，利润率低的产品，并保持那些增长前景最好，利润率最高的产品。此外，通过这种方式，管理层将能够更有效地关注最有效的品牌。这一重组计划将品牌数量从170个减少到65个，最终将产品类别的数量从16个减少到6个。这种精简也将有助于降低高层次的官僚作风，这使公司多年来负担沉重。

重组计划已经开始见效。消费品巨头过去两个季度的有机销售额均实现了4％的增长，远高于前四个季度的1％-2％的增长率。

资料来源：投资者报告

有机销售目前在发达市场以一位数的速度增长，在新兴地区以两位数的速度增长。此外，管理层预计今年核心每股收益增长5％，货币调整后每股核心盈利增长13％。这将标志着过去几年停滞不前的结果的巨大进步。

股利

宝洁（Procter＆Gamble）属于罕见的股息国王集团，连续62年的股息增长。然而，由于股息增长率较低，近年来其股东感到失望。在过去四年中，该公司平均每年仅增加2.7％的股息。

然而，由于缺乏盈利增长，股息上涨乏力。随着公司最终设法恢复其增长轨迹，它可能会加速未来的股息增长。此外，其派息比率已显着改善，从2016年的84％上升至目前的69％。改善的派息率和光明的增长前景预示着未来几年的股息上涨。

在过去十年中，宝洁公司已经成长为7.4％的年均增长率股息。由于其增长前景改善，该公司可能提供的股息加息更符合下个月的历史平均水平。因此，我预计公司将季度股息提高约6％，从0.717美元上调至0.76美元。在这种情况下，股票将在即将到来的股息加息后提供3.0％的股息收益率。

收益率会高得多，但该股在过去十个月中的涨幅达到令人印象深刻的42％。对于这种行情缓慢的股票而言，这种陡峭的反弹非常不寻常，但它反映了市场对整整十年后公司回归增长模式的热情。此次反弹也反映了投资界的信心，即最近宝洁的改善只是持续增长轨迹的开始。

一些投资者可能会对宝洁公司3.0％的远期股息收益感到失望。但是，他们应该注意到这一收益率远高于标准普尔指数1.8％的收益率。此外，由于其产品的基本性质，宝洁公司对衰退具有显着的弹性。在大萧条时期，当大多数公司看到其盈利崩溃时，消费品巨头的每股收益在2009 年仅下降1.6％，在2010年下降 1.4％。鉴于整整十年没有经济衰退，这种弹性至关重要。

最后的想法

由于过去四年没有盈利增长及其低迷的股息上涨，宝洁公司对其股东感到失望。然而，该公司已经经历了一项重大的重组计划，该计划最终开始见效。因此，公司已恢复增长模式，并可能加速未来的股息增长。因此，我预计管理层将于下月宣布上调6%的股息，届时将连续63年上调股息。