百事公司（PEP）在过去两年的表现落后于市场。该股仅上涨了4％，而标准普尔指数在此期间上涨了18％。此外，食品和饮料行业最近进入了汹涌的水域，因为卡夫亨氏（KHC）和可口可乐（KO）以令人失望的收益报告向投资界引发恐慌。但是，投资者不应该错过百事公司的长期前景。此外，由于公司将在5月份提高股息，因此很快将提供近10年的高股息收益率。以收益为导向的投资者应注意这一事实并考虑购买股票。

商业概览

食品和饮料行业最近进入了汹涌的水域。由于过去收购的估值过高，卡夫亨氏公司宣布大幅核销其154亿美元的资产。这一数额是该股票目前市值的40％，该公司自该公告以来损失了其价值的三分之一。可口可乐也对今年令人畏惧的指引感到失望。因此，投资者已经开始关注该行业的前景，并开始怀疑该行业公司管理层的可信度。

百事公司面临着自己的问题，因此在过去两年中表现落后于市场。由于消费者的健康意识不断增强，碳酸饮料的人均消费量已降至 1985年以来的最低水平。此外，一些美国州和一些国家大幅提高了对甜饮料的税收，以收紧预算赤字。此外，如果一些州对甜饮料的广告实施健康影响警告，百事公司将受到不利影响。虽然联邦上诉法院阻止今年年初在旧金山这样的法律，风险不能在今后的案件排除。

虽然上述因素对百事公司来说并不是好兆头，但投资者不应该错过这只股票的特点。这家食品和饮料巨头已经使其产品组合多样化，现在它只占其百事可乐商标总收入的12％。此外，百事公司利用对该产品类别的无弹性需求，并通过实施有意义的价格上涨来抵消这些产品的消费减少。我们在烟草业看到了同样的模式，烟草公司通过逐年提高价格来抵消吸烟者比例的下降。

值得注意的是，百事公司拥有22个年收入超过10亿美元的品牌。该公司是大多数主要市场（如美国，加拿大，英国和俄罗斯）市场份额第一的品牌，其零售总额的90％来自第一或第二的市场份额。另一方面，尽管该公司在200多个国家开展业务，但其在北美仍占其营业利润的69％。由于这是一个相对成熟的市场，它在一定程度上限制了百事公司的增长潜力。

增长前景

Frito-Lay North America已成为百事公司最重要的部门。2018年，它占总销售额的25％，占公司总营业利润的44％。与苦苦挣扎的饮料细分市场不同，Frito-Lay North America的发展势头良好。2018年，由于收入增长和生产力节省，该部门的营业利润增长了4.5％。在可预见的未来，这一细分市场可能仍将是主要的增长动力。

此外，虽然北美是一个成熟的市场，但百事可乐在新兴地区的增长速度要快得多。2018年，该公司在拉丁美洲的营业利润增长了13％，在亚洲，中东和北非增长了9％。由于这些地区目前仅占总营业收入的19％，他们现在很难动起来。然而，由于它们的增长速度远快于其他地区，因此它们对公司总体增长的贡献在未来几年将变得更加重要。

在其最新的财报中，百事公司的管理层为今年提供了令人失望的指引，因为它表示预计货币调整后的每股收益将下降1％。然而，投资者应该注意到管理层预计有机收入增长4％，而重组费用导致盈利能力差。重组过程将影响短期业绩，但由于成本降低和效率提升，将使公司获得更高的长期增长。

更确切地说，从长远来看，管理层预计有机收入增长4-6％，利润率每年增长20-30个基点，以及高单位数货币调整后的每股收益增长。对于成熟的公司而言，这种指导尤其具有吸引力，特别是考虑到当前的经济周期阶段。如果该公司设法达到其指导，它将高度奖励其股东，同时也给予其慷慨的股息。

值得注意的是，上述管理指引是可靠的，因为它符合公司最近的表现。在过去的六年中，百事公司的有机收入每年增长3.8％，公司的核心运营利润率提高了160个基点，平均每年的固定货币核心每股收益增长了9％。因此，投资者可以依靠近期的长期管理指导。

股利

百事公司在其最新的电话会议上宣布，它将把今年的年度股息提高3％，从3.71美元提高到3.82美元。虽然今年的股息上涨乏力，但高重组成本可以证明这一点。此外，在此次股息上调后，该公司已连续47年提高股息。这当然是一项特殊的股息增长记录。

百事公司已经成长在过去十年中股息为8％的平均增长率。凭借其品牌的实力，该公司已经能够实现其令人印象深刻的股息记录，即使在最具挑战性的经济条件下也能实现可靠的现金流。由于其强大的品牌，百事公司需要在资本支出上花费较少，因此，它拥有强大的自由现金流。可以肯定的是，在过去十年中，该公司的自由现金流平均占其经营现金流的70％左右。因此，其大部分收益可用于股东分配。

此外，由于即将推出股息，百事公司将很快提供3.3％的股息收益率。这是食品和饮料巨头近10年来的高股息收益率。

YCharts的数据

此外，由于其健康的支付率（目前为68％）及其强劲的增长前景，百事公司将很容易继续提高股息多年。因此，以当前价格购买股票的人可以锁定近10年的高股息收益率，并确保股息将在几年内保持有意义的增长速度。

经济衰退的复原力

凭借其品牌的实力和经济实惠的品质，百事可乐在经济衰退期间表现出色的弹性。在大衰退期间，当大多数公司看到其盈利崩溃时，百事公司的每股收益仅下降4％，从2007年的3.34美元降至2008年的3.21美元。更好的是，2009年每股收益3.77美元，比其高出13％。危机前每股收益。股票的防御性质是至关重要的，特别是在经历了整整十年没有经济衰退之后。

估值 - 预期回报

百事可乐的远期市盈率为20.9。虽然对于一些投资者而言，这样的溢价估值可能看起来很丰富，但对于拥有如此出色的增长记录和如此有弹性的业务表现的公 尽管如此，上述市盈率仍高于10年平均值18.9。如果股票在未来五年内恢复到其平均估值水平，由于收益倍数的收缩，其回报将导致其年化收益率下降2.0％。

另一方面，百事公司将很快提供3.3％的股息收益率，并将提供每股收益的高单位数年增长率。因此，未来几年可能会提供约10％的年均回报率。这一预期回报肯定具有吸引力，特别是考虑到公司令人印象深刻的增长记录及其可靠的业绩。

最后的想法

最知名的食品和饮料公司，如Kraft Heinz，Coca-Cola和General Mills（GIS），基本上连续几年没有增加他们的收入。百事公司是其同行中的一个明显例外，因为它在过去五年中平均每年的每股收益增长5.3％。此外，该公司长期可能以高单位数的速度增长其核心每股收益，同时它还提供近10年的高远期股息收益率。因此，以当前价格购买股票的人可能会获得大约10％的平均年回报率，同时他们也可以放心，股息将继续上升，即使经济衰退出现，业绩也将保持弹性。总的来说，百事公司现在拥​​有非常有利的风险/回报。