摘要
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Opera为投资者提供了进入不断增长的互联网市场的机会。从长远来看，这是非常有利可图的。
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然而，该公司拥有复杂的公司结构，以开曼群岛为基础，并以中国亿万富翁投资者为主要股东。这可能会让一些投资者感到不安。
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此外，Opera目前与谷歌和其他大型科技公司建立了共生关系。但如果这种情况发生了变化，那么Opera的前景可能会急剧恶化。
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总体而言，该股票为投资者提供了高风险和高回报，应通过适当的头寸规模进行管理。
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我的估值表明，在“全面利好”的情况下，该股票的价值至少应为每股12.72美元（70％+潜在的上行空间）。
Opera是一只迷人的互联网股票，但它并非没有风险。它让人想起谷歌和Facebook等公司，因为它是一家具有良好增长前景的互联网公司。事实上，OPRA也可以成为一家大公司，在短短5到10年内，其价值将是目前价值的10倍。在高增长科技股的牛市中，任何事情都有可能发生。
一个很有前途的公司
事实上，该公司在这样的增长中处于非常有利的地位。它是一个成熟的全球互联网品牌，拥有数以亿计的庞大用户群。仅供参考，上个季度该公司的MAUs(每月活跃用户)增长了85.3%，达到1.341亿！此外，OPRA的产品为浏览器提供了一个新的视角，这可能会成为未来的趋势。毕竟，现在每个人都在互联网上，浏览器是我们用来深入其中的工具。此外，在大数据和人工智能的帮助下，该公司正在利用其增长前景。这两者为Opera的浏览体验和广告效果提供了“秘方”。
最重要的是，它表明这种商业模式可以带来利润。在2018年，该公司产生了大约3500万美元的利润，这意味着当前价格水平的市盈率约为23。这个市盈率有点高，但当你将其与过去的恒定增长进行比较时，它看起来更合理。这就是它的远期市盈率只有16.80的原因。
因此，任何投资者都认为这有可能成为下一个Facebook或Google，这是非常诱人的。然而，实际上，这不太可能。毕竟，这是一条漫长而又非常危险的道路。尽管如此，OPRA仍有可能保持业务增长，并在长期内为投资者带来利润。
潜在的陷阱
然而，这种增长能否在不出现任何停顿的情况下实现，还不是那么明确。OPRA在一个竞争非常激烈的市场中运作，其竞争优势或商业壁垒微乎其微。如果谷歌或Facebook想让OPRA股东的日子不好过，那么OPRA的股价可能会受到影响。
OPRA认识到，他们依赖的客户很少，而这些客户构成了OPRA收入的绝大部分。例如，在这些公司中有谷歌和Yandex (YNDX)。到目前为止，OPRA和这些公司之间一直存在着某种共生关系。但是，如果OPRA在某一时刻成为威胁，那么我可以想象这些公司会对OPRA的财务业绩产生很大的下行压力。
购买该股票的投资者必须愿意押注这样一个事实:该公司不会与谷歌、Facebook或任何其他大型科技股竞争。如果是这样的话，那么OPRA的前景将变得黯淡。以Snapchat (SNAP)或雅虎(Yahoo)为例。显然，投资者希望OPRA保持其业务与这些大型科技公司的共生关系。
其他风险
此外，OPRA似乎有一个复杂的公司结构。OPRA主要是一群在不同国家经营的控股公司，它们都由开曼群岛的一个实体控制。当你购买OPRA的一部分时，你购买的就是这个实体。问题在于，这使得该公司的财务状况远不如常规的美国上市股票透明。这本身并不理想，但它不会成为交易破坏者。
然而，这里还有第二层风险。你在OPRA的主要合作伙伴(也是大股东)是一位中国投资者。当然，这可能会让一些投资者感到不安。中国有不按规则办事的历史。它也有对其亿万富翁阶层施加权力和影响的历史。因此，不难想象，如果最大股东是中国亿万富翁，那么你的投资可能会有与中国自身相关的风险。
不过，我认为目前还没有直接的风险。毕竟OPRA是一家总部位于挪威的公司。不过，我可以想象，当许多投资者读到一项投资有关“中国”、“开曼群岛”和“大股东”时，他们会感到不安。这无疑会对股票产生不利的影响。
尽管如此，我相信，当管理层证明自己是可靠和值得信赖的时候，投资者将会忘记这些问题中的大部分。你可以以阿里巴巴为例。阿里巴巴的股东实际上很欣赏马云的领导能力和创新能力。对这种能力的管理往往会给他们所代表的股票带来“光环效应”。然而，在OPRA出现类似情况之前，该股仍将处于投机区间，这将为大幅折价提供正当理由。
风险VS回报
在投资中，没有比这更基本的事实了，你将获得与你承担的风险相称的回报。在OPRA，你承担了相当大的风险，也有可能获得相当大的回报。
例如，也许你最大的股东与你有利益冲突。或许该公司的增长停滞是因为与谷歌或其他科技公司的竞争加剧。这些数字可能是“捏造的”，或者严重歪曲了实际业务和增长前景。如果这些风险以某种方式出现，那么股东很可能在股票中遭到灭顶之灾。然而，如果它们都没有发生，会发生什么呢?
如果公司继续以惊人的速度发展会怎么样？也许管理层和任何人一样诚实和透明。也许当前的大股东确实是一个有远见的人，他的利益与其他股东一致。此外，如果OPRA能够长期保持与科技客户的共生关系，会发生什么?事实上，这是可能的。
如果是这样的话，那么你在Opera上的投资就非常棒了。毕竟，任何人都能意识到，如果未来5年的增长率为10%，而永续年金仅以8.3%的折现率增长5%，OPRA的估值将至少达到每股12.75美元。这将比当前价格高出72%。这种回报非常棒。
OPRA是否有理由进行投资？
我喜欢这个产品本身。浏览器是一种舒适而有效益的体验。除此之外，它还集成了一个VPN和一个新闻阅读器，可以从你选择的资源中显示最重要的新闻。Opera也有你最常用网站的快捷方式，而且性能似乎比谷歌浏览器好。此外，OPRA的浏览器本身还包含了一些消息传递功能。
我只想说，我认为产品本身是有创意，有前途的。不过，从投资角度来看，很难忽视股票中存在的风险。但是，如果牛市理论，你还必须权衡你可能获得的潜在回报。至少，如果看涨者对OPRA的预测是正确的，你可以看到该股重新测试了此前的高点。这相当于当前价格上涨约80%以上。
另外，请记住，Opera与谷歌和Facebook在某种程度上是共生的。这可能使其成为收购的目标。当然，这可能意味着溢价，这也将为投资者带来不错的利润。
结论
OPRA是一种高风险和高回报的股票。我更倾向于看涨者的观点。然而，我不能忽视其中的巨大风险。不过，我还是希望以大约两年前大股东的价格进行投资。2016年7月，周亚辉带领一个投资财团以5.75亿美元左右的价格收购了Opera。这比目前的公开交易价格低了大约30%。
如果你仔细想想，最初的投资集团在两年的增长和上市中获得了大约30%的利润。在我看来，这或多或少是公平的。然而，我更愿意等待每股6.50美元或更低的价格。按照这个价格，很难不把OPRA当做投资目标。如果我得到那个价格，那就太好了; 如果得不到，那也不是什么大问题。毕竟，我不能忽视市场已接近其历史最高点。
本文作者：Edgar Torres H
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