◆◆0

财报公布后股价下跌，拥有强劲业绩的Okta怎样抚平投资者的不安？

摘要

Okta周四发布2018财年第四季度收益报告后股价下跌。
随着订阅收入的增长，该公司的收入继续强劲增长。
尽管跌至75美元水平可能不受投资者欢迎，但迄今为止，这对当前的上涨趋势几乎没有造成什么损害。

Okta 是安全软件领域的新公司，两年前才开始交易，首次公开募股日期为2017年4月。尽管该公司尚未实现一年的每股盈利(EPS)，但营收仍在快速增长。最新报告显示，2018年第四季度的收入为1.155亿美元，同比增长50%，环比增长10%。投资者似乎对业绩好于预期而导致的盘后下跌感到失望。在本财报季，我们已经在一些软件公司看到了这一点，到目前为止，一些更好的公司已经成功地摆脱了这种状况。上周五开盘后不久跌幅就超过10%，近期盘中又回落了约5.5%，短期走势可能会让人感到痛苦。但从更大的角度来看，该股只是在重新测试其以前的基础。只要Okta的股价能在每周收盘时保持在70美元以上，Okta的上涨趋势就会保持不变。然而，从技术上讲，在周收盘价的基础上回调将是一个负面的发展。这是因为，在许多情况下，一只股票重新回到其底部的幅度超过几个百分点，而在此前的底部没有找到支撑，可能是一个看跌迹象。

Okta的暴跌当然让一些关注不同股票板块的投资者感到不安，但重要的是要缩小规模，从更大的角度看问题。Okta并不是第一家公布强劲业绩、并发现自己在短时间内大幅下跌的股票，大多数遭遇类似命运的股票都设法摆脱了这种命运。Twilio (TWLO)和Atlassian (TEAM)只是其中的两个例子，现在两者的交易价格都高于盈利前的价格。没有人能保证Okta会重蹈这两种情况的覆辙，但在一份报告中出现反弹后抛售股票的情况很少令人意外。通常情况下，当一只股票像Okta那样在报告中以100%的速度上涨时，该公司不仅需要超出预期，还需要打破预期，以避免新闻报道中的抛售事件。然而，关键在于，该股能否在一周左右的反应时间内看到买家进场，消化股票，逢低买进。这是Okta投资者在未来一周应该关注的，最终，70美元的水平是一个重要的捍卫标准，以每周收盘为基础。

从Okta目前的盈利趋势可以看出，如下图所示，其每股收益的亏损每年都在继续缩小。根据指引，该公司预计2019财年非公认会计准则每股亏损0.36美元至0.37美元，而分析师目前根据他们的初步估计，这一数字为0.32美元。这比2018财年0.62美元的净亏损要小得多，而且根据预测，未来的趋势肯定是朝着盈利的方向发展。从下表中我们可以看到，2020财年每股收益预计为亏损0.22美元，2021年预计为亏损0.02美元。这是一个好迹象，因为我们现在在公司盈利方面终于有了一条清晰的道路。虽然收入增长非常好，但就潜在收益而言，看到隧道尽头的曙光总是件好事。

转到下图所示的收入，我们继续看到年复一年的强劲增长。虽然收入增速已略微放缓至50%左右(之前的平均增速接近60%)，但这种放缓并不完全令人担忧，因为这仍是惊人的增速。正如电话会议中提到的，该公司目前拥有6100多名总客户，其中100多名客户每年在Okta上花费10万美元甚至更多。该公司本季度新增客户达到创纪录的500人。

在收益电话会议上讨论的另一个令人鼓舞的迹象是订阅收入继续增长，这让我们的收入更加稳定。订阅收入从去年第四季度的92%上升至94%，订阅毛利率也从去年第四季度的160个基点上升至82.4%。国际营收同比增长47%，占第四季度营收的15%。管理层表示，他们继续将国际业务视为长期增长动力。

从环比来看，销售增速略有放缓，从2017年全年接近15%的趋势降至两位数的低增速(约10%)。这并不是什么大事，但过去50年许多表现最好的股票在其早期增长阶段都保持了25%或更高的收入连续增长。理想情况下，我希望Okta的连续营收在2019年第一季度能够加速增长。根据2019财年5.3亿至5.35亿美元的营收指引，我认为这不太可能，但对该公司来说，意外的上升无疑是一个非常乐观的发展。

基于Okta目前的基本面，该公司正在全速前进。利润率略有增长，销售额继续保持在50%以上的年同比水平，2019年的预期比2019财年增长近40%，所以只是略有放缓。值得注意的是，Okta周四讨论了以略高于5200万美元的价格收购工作流自动化初创企业Azuqua。

那么Okta目前的技术前景如何呢?

看看下面Okta的周线图，我们可以看到该股在今年早些时候突破了72.00美元的底部。该股最初在突破上方经历了强劲的跟进，但看起来这次盈利下降将使该股回到这个底部的顶部。这根本不是什么大事，但关键是看涨者在这个基地的顶部附近防守。如果Okta重新进入其底部，并在一周内交易低于70美元，这将是完美的，但每周收于70美元以下并不理想。未来一周收在70.00美元下方，不仅是低于40周移动平均线的收位(下图为粉红色线)，也是回补底部逾几个百分点的收位。这些都将是中期的看跌走势，表明该股在恢复上行趋势之前可能需要更多的调整。

下面是40周移动平均线。在突破一个关键的周线之后，低于40周移动平均线(粉色线)的周收盘价从来不是一个积极的信号，表明我们已经看到了一个失败的突破。只要看涨者能在他们需要的时候进行防守，并在每周的交易结束时守住70美元的区域，这只是一个普通的前一个基础的测试，并不是什么大交易。周五收于70美元下方将不是一个受欢迎的信号。这并不意味着投资者应该急于抛售头寸，但从中期来看(3至6个月)，这肯定是个危险信号。