“困难能增强心智，正如劳动能增强身体一样。” - Lucius Annaeus Seneca

在本周的“深度探讨”中，我们看一下小型的4级诊断问题，看起来它值得进行更深入的投资研究。我们对此名称的分析在以下段落中提供。

公司简介：

OncoCyte Corporation（OCX）于2016年首次公开募股，是一家位于加利福尼亚州阿拉米达的生物技术公司。该公司致力于开发新型和非侵入性液体活检诊断，以便早期发现癌症。目前的诊断测试涉及扫描和侵入性外科手术，以获得组织样本，这使得测试昂贵且耗时。OncoCyte的简单，准确，快速和非侵入性测试的目标相当于一个可以改善结果的低成本解决方案。该公司的管道围绕DetermaVu，一种用于肺癌的液体活检测试。OncoCyte Corporation目前的每股交易价格不到4美元，市值约为2亿美元。

管道：

DetermaVu：

DetermaVu是一种验证性，非侵入性的液体活检测试，旨在测试肺癌的存在。DetermaVu测量免疫系统对癌症反应的生物标志物，以区分早期肺癌的恶性和良性肺结节。该公司的生物标志物是由于与胚胎干细胞发育相关的基因表达模式，广泛研究以及与Wistar研究所的协作协议以及称为基因表达分类器的专有算法的持续研究而被发现的。

肺癌是全球癌症死亡的主要原因。可悲的是，大多数肺癌病例直到第四阶段才被诊断出来，这导致严峻的5年生存率仅为15％。肺癌的5年生存率仅为前列腺癌，乳腺癌，膀胱癌和结肠直肠癌的一小部分。例如，膀胱癌患者的5年生存率为77％。目标是早期发现肺癌，因为这样做会产生与其他主要癌症相当的存活率。每年有7到1000万美国人有资格接受低剂量CT肺癌筛查，目前的标准护理，这使得诊断肺癌成为数十亿美元的机会。

资料来源：公司介绍

目前的标准护理是低剂量CT筛查。然而，众所周知，LDCT筛查具有高假阳性率，特别是在具有高真菌感染率的地理区域中。目前对可疑结节进行确认性诊断的标准治疗方法是进行活组织检查，这是一种侵入性，昂贵且有风险的活检。在美国，活检的平均成本不到15,000美元。肺活组织检查比其他癌症活组织检查风险更高，高达1％导致死亡，24％导致严重并发症。令人惊讶的是，对于普通患者来说，肺活检比确认肺癌更容易导致严重的并发症。一些专业人士认为这样的现实会影响对筛选的兴趣。

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DetermaVu在临床测试中表现出最佳潜力。在2019年1月29日，该公司公布了他们的研发验证研究的积极结果，该研究证明了DetermaVu对肺癌的准确性。DetermaVu具有同类最佳性能，灵敏度为90％，特异性为75％。具有75％的特异性，医生可以消除四分之三的不必要的活组织检查。

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展望未来，该公司在商业化之前还有三个发展步骤：分析验证，CLIA验证和临床验证。然而，这三个步骤可以快速连续完成，因为OncoCyte在内部拥有所有必要的患者样本。该公司预计DetermaVu将于2019年下半年上市。

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在商业化方面，迫切需要一种能够从根本上降低成本的强大诊断，因此公司设想有利的报销环境也就不足为奇了。事实上，当在10名公共和商业付款人的医疗主管面前预测时，DetermaVu得到了积极的接受，代表了7700万人的生活。如果要进入市场，董事们对偿还DetermaVu表示强烈支持和兴趣。

资料来源：公司介绍

分析师评论和资产负债表：

截至2018年9月30日，OncoCyte Corporation的现金和现金等价物为1,080万美元。债务低于100万美元。研发费用为150万美元，而去年同期为180万美元。一般管理费用为130万美元，而2017年第三季度为420万美元。总体而言，该公司的净亏损为290万美元，与去年同期相比增加了400万美元。2019年2月8日，该公司宣布了公开发行股票的定价。该公司使用了他们在2017年底向美国证券交易委员会提交的货架登记。该公司以每股3.75美元的价格出售了9,333,334股股票，总收益约为3500万美元。此外，该公司授予该发行的承销商购买最多1个的选择权。400万股额外股票以支付超额配售。实益拥有者购买了200万美元的产品。

鉴于其市场规模，该公司从华尔街获得的报道稀少。我可以找到三家公司在OCX上的评级，价格目标从每股6.00美元到8.00美元不等。最新推荐来自2月13日的Piper Jaffray。该公司以超重评级和每股6美元的目标价格开始报道。Piper Jaffray的分析师认为DetermaVu有可能成为肺癌的最佳诊断，并认为医疗保险和医疗补助计划最早可能在2020年开始报销。分析师继续说初始市场测试是中间结节，这是一个国内18亿美元的市场。

2月11日，Lake Street Capital评论了公开募股，称该公司正在加强其资产负债表以准备商业化，这是一个积极因素。1月29日，Lake Street Capital重申了他们的买入评级，并将目标价格从每股4美元提高至7美元。最后，1月29日，Janney Montgomery Scott将评级从中性上调至买入。

总结：

OncoCyte是一家处于商业化边缘的有趣公司。该股票开始受到分析师的关注，该公司最近解决了其短期融资需求。

在我看来，该股票看起来不仅仅是一个小型的“钟表项目”。OncoCyte是一个非常不稳定的股票，所以我建议缓慢积累。虽然可以选择针对股票的期权，但目前几乎没有流动性，因此买入 - 写入策略目前不可行。