- Nvidia继续产生非常强劲的现金流。
- 我讨论它的回购。这是一个大胆的举动，还是一种必需品？
- 我权衡了公司的估值并将其与同行进行比较。
- 最终，看起来Nvidia并没有足够的安全边际。
Nvidia是一家有着高度自由的现金流 - 生成和资产轻盈的这样一家公司。然而，鉴于投资者已经知道这一点，并且Nvidia已经有了类似邪教的追随者，很难说明为什么公司有安全边际并为投资者提供积极的回报。
2019年第4季度财报
正如人们所预料的那样，盈利与Nvidia预先公布的业绩一致，其收入同比下降24％。
在深入研究公司2019年第四季度的结果之前，请允许我为您提供一些背景信息，以防您不熟悉我的工作。在2017年11月底，我写了一篇题为 “股东应该关注黄和退出” 的文章。现在，在接下来的几个月里，当Nvidia的股价向前推进时，我的投资组合的结果无法跟上。
我选择了谨慎，我的结果反映了这一点。然而，当股价开始回调，差不多一年后，我的谨慎得到了回报。我为什么告诉你这个？因为我经常关注和写下我也很热衷的公司。但作为一个规避风险和价值投资者，它阻止我在音乐播放时起床和跳舞。
在一个季度中，公司的收入显着放缓，Nvidia的研发费用同比增长了27.4％ - 如果你考虑这一点，这很有意义。黄和他的团队并不以短期比赛而闻名。一点也不。实际上，Nvidia已经表现出决心在这个充满挑战的时刻不要踩踏板，而是不断思考更远的地方。
股票回购 - 大胆举动？还是必需品？
如果我要归结为什么我非常喜欢Nvidia的业务和领导，那将是如下。虽然其他高度自由现金流生成的公司往往会陷入虚荣项目，但Nvidia肯定没有选择这条路线。
举例来说，在此期间，已经看到投资者情绪一段挥洒来自Nvidia走，该公司已经与面向投机取巧，长期，股份回购反驳这一点。
话虽如此，当我们深入挖掘时，我们可以看到，虽然它通过回购（16亿美元）和股息（3.7亿美元）向股东返还了不到20亿美元，但对于一家交易额接近1000亿美元的公司而言市场上限转化为大约2.1％的股东回报 - 我认为虽然这些回报很好，但对于更有进取心的投资者来说，它们还远远不够。
同样地，展望未来，我们可以模糊地猜测，一旦我们表演一些精神杂技演员，Nvidia的2020财年股东的资本回报最终接近23亿美元。
换句话说，一旦我们将该公司0.16美元的股息（大致相当于3.8亿美元的股息）（然后我们调整潜在的股票回购）计算在内，投资者只能获得约19亿美元的股票回购，这并非完全不同从我们在2019财年看到的16亿美元开始。这再次仅相当于约2.2％的收益率（在撰写本文时）。
在这里，我的观点是，虽然Nvidia正在采取大胆举措，但最终似乎更多地是出于做某事的必要性，而不是有意识的决定，它带来任何积极的成果。
估值
如上表所示，整个行业目前非常受投资者的青睐，中间同业集团在北方交易20倍的经营现金流。因此，这使得规避风险的投资者没有必要的安全边际。
此外，尽管Nvidia在过去几个月的估值显着正确，但仍然在20倍的运营现金流中交易。此外，在2020年全年，在最佳情况下，其指导意味着该公司在年内持平。
结论
在上面的文章中，我们强调了Nvidia的积极方面。但是，我通过询问一个理性和客观的投资者如何能够为支付超过20倍的现金流量提供强有力的理由来缓和我的热情，而公司的顶线目前将逐年持平。
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