经营状况良好，无惧经济衰退的陌陌是否值得投资

摘要

• 陌陌定于3月12日周二上午开盘前公布财报。

• 该公司在过去三年经历了强劲的盈利和销售增长，但盈利增长似乎正在放缓。

• 对陌陌的信心相当乐观，但也有一些方面反映出了些许悲观情绪。

• 图表上有几个点可以作为阻力。

总部位于北京的陌陌公司(Momo Inc.)预计将于3月12日周二开盘前公布第四季度业绩。公司官员将召开电话会议，讨论发布后的第四季度和全年业绩。分析师预计，该公司本季度每股收益为0.52美元，比2017年第四季度低1美分。

在过去三年里，陌陌的收益以每年212%的速度增长，第三季度的收益增长了13%。第三季度销售额增长51%，预计第四季度将增长37.9%。在过去的三年里，公司的销售额以每年179%的速度增长。

Momo的管理效率和盈利能力指标令人印象深刻。其股本回报率为44.1%，资产回报率为16.5%。利润率为32.4%，营业利润率为26.5%。同样值得注意的是，该公司没有任何长期债务。

盈利放缓令人担忧，但销售增长和管理层数据令人鼓舞。中国政府于3月5日下调了经济增长目标，此前2018年全年经济增速放缓。显然，目前与美国的贸易争端正在对中国经济和许多公司造成损害。由于经营状况良好，陌陌似乎比大多数其他公司更能经受住这场风暴。这家社交媒体公司利润率很高，而且没有长期债务，这将帮助它度过经济放缓时期。

图表上可能出现跌势

陌陌在2018年的表现并不像整个中国市场。与2018年大部分时间的上证综合指数不同，Momo今年上半年的表现非常好，截至6月14日的涨幅超过120%。当时，该指数较上年同期下跌了7.95%。

今年下半年，Momo的形势发生了逆转，从去年6月的高点到今年年底，其股价最终下跌了近55%。今年全年，Momo实现了盈亏平衡，而上证综合指数下跌了近25%。

自去年12月的低点以来，Momo已经大幅反弹，在不到三个月的时间里上涨了50%以上。图表上有几项进展可能会减缓该股的跌势。首先，该股在过去两个半月大幅上涨，超买/超卖指标也大幅上涨。每周随机读数处于超买区域，在去年12月达到30的水平后，10周RSI在12月已升至60上方。

从图表中我们可以看到，该股在2016年、2017年和2018年的超买区域持续了很长一段时间，因此目前的水平不再那么令人担忧。

然而，我更关心另外两个发展。首先，该股仍未回到52周和104周移动平均线上方。如果该公司没有提供强劲的业绩和强劲的前景，这两条趋势线仍可能成为阻力。我们看到，早在2017年年底，104周的周期最初起到了支撑作用，随后该股从25美元区域一路上涨，6月份升至54.24美元。

另一个发展是由四个蓝色圆圈代表。这些圆圈代表头和肩膀图案的前四个点。左肩形成于17年8月的45美元区域。2017年末跌至22.50美元的水平代表着颈部左侧。上升到54美元代表头部，下降到22.50美元代表颈部右侧。

要完成这一模式，该股将回升至45美元区域，然后下跌。这种模式是看跌的，可能还需要一段时间才会出现。值得一提的是，该股还必须再上涨25-30%，才能达到45美元的水平。

从技术角度看，Momo在过去几个月有强劲的上涨势头，正面临移动平均线的一些潜在阻力。如果该公司能够超出盈利预期，并以其前景给投资者留下深刻印象，它就能通过移动平均线，回到40美元以上。但之后它必须回到45美元以上的水平。

在财报公布前，

投资者对陌陌的信心相当乐观

考虑到陌陌强劲的基本面以及该股在2018年上半年反弹的方式，从市场人气指标看涨并不令人意外。有16名分析师跟踪该股，其中15人将其评级为“买入”，一人将其评级为“持有”。这是一个非常乐观的数据，甚至高于我的预期。

目前的短期利率为2.5，从1月底到2月中旬几乎翻了一番。不幸的是，这并不像你想象的那样代表着悲观情绪的转变。卖空利率从1.29升至2.5的原因是日均交易量从407万股跌至237万股。如果这真的是向更加悲观的方向转变，那么卖空股票数量的大幅增加将推动这一比率的上升。

过去几个月，卖空股票的数量一直在增加。截至去年11月底，有420万股股票被卖空，目前有590万股股票被卖空。

看看期权未平仓利率，当前看跌/买入比率为1.27，这是唯一一个显示悲观情绪的指标。未平仓合约的总成交量几乎相当于3天的平均交易量，因此这是一个相当可观的总成交量。

对Momo的总体看法

在过去的几年里，陌陌的销售额和盈利都有了惊人的增长。不幸的是，随着中国经济增速放缓，增长速度似乎开始放缓。公司经营状况良好，净资产收益率和利润率都令人印象深刻。如果经济继续停滞不前，这些特性将有助于Momo。

这种情绪比我想象的要乐观，但从公司的基本指标来看，似乎是有根据的。卖空兴趣一直在增长，看跌/买入比率确实显示出一定程度的悲观情绪。

Momo在过去八份盈利报告中，每一份都超过了预期，但实际结果与预期之间的差异很大。在第三季度，该公司超出预期1美分，但该报告公布后，该股下跌。该公司第二季度的业绩超出预期0.05美元，在接下来的几天里股价上涨了17.7%。

由于基本面因素，我看好Momo，但我不确定时机是否合适，因为目前的人气指数、周线图上的超买状态以及可能的阻力位。如果该公司大幅超出预期，并以其前景给投资者留下足够深刻的印象，我可以看到该股突破52周和104周移动平均线。然后，它可能会一路攀升至45美元至47美元的区间。

我不喜欢在报告公布前交易股票，但我认为在报告公布后我会购买该股票。如果业绩令人失望，我们看到小幅下跌，这将使该股走出超买区域，我将考虑长期买进。如果它跑赢并移动到移动平均线以上，我可以多买一点，从我预期的38美元区域移动到45美元区域——短期交易。

在我看来，基本面太好，不应考虑做空，期权太贵，也不应考虑做空。