背景

S＆P Index-Vs.-Active报告卡“SPIVA”的定期发布表明，在较长时期内，只有10-20％的共同基金可以击败指数。刚做的那些，很少再做一次。

在最初的几个景点上，华尔街专业版可能看起来很棒。但在深入挖掘之后，您可能很快会对主要价值总体产生怀疑，从而为主街创造投资回报。实际上，与华尔街相比，主街上的个人投资者具有独特但往往被忽视的竞争优势，从长远来看，他们很有可能击败Pro。

下面，我总结了为什么专业人士很少能够击败市场平均水平的主要原因，但有些人应该很有可能这样做（以及推荐的投资组合策略）。

费用

这可能是最明显的因素。积极管理的共同基金在美国平均收取1％的费用，而海外的收入则可能更高。您可能认为1％似乎可以忽略不计，但只需在Excel中进行数学计算，长期影响应该让您大吃一惊。假设在0年级初始投资100美元以下，年回报率为10％，并考虑两个1％年费和不收费的情景：

	情景A（年回报率为10％，费用为1％）	情景B（年回报率为10％且不收费）	A / B.
0年级	100	100	100％
1年级	108.9	110	99％
2年级	118.59	121	98％
...	...	...	...
10年级	234.57	259.37	90％
...	...	...	...
20年级	550.25	672.75	82％
...	...	...	...
35年级	1976.86	2810.24	70％

如图所示，这位投资者在经过35年的投资生涯后，将贡献30％的总资产，这些资产可以在免费的情景下累积，从而增加基金经理的资金。

这不是最糟糕的情况 - 想想那些对冲基金或私募股权基金的GP（即基金经理），这些基金通常得到2/20的支付（即2％的年度管理费加上20％的投资回报）他们的LP（即高净值个人或机构客户）。

以下是特里史密斯（Fundsmith Equity Fund的创始人，股票基金中表现最佳的股票基金）最喜欢的例子：如果伯克希尔哈撒韦公司（BRK.A）（BRK.B）是一家对冲基金或私募股权基金，收取2％的年费和20％的业绩费和沃伦巴菲特是该基金的全科医生。如下所述，在1965年到2013年之间，大多数回报（90％）将归于沃伦·巴菲特自己的口袋，只留下10％的假设LP。

资料来源：YouTube。

凭借其出色的资本配置技能，沃伦确实在股东市场上表现优异，但在这样一个典型的自由结构中根本没有机会。

实际上，根据大多数投资者的说法，奥马哈的甲骨文是低成本指数基金的长期支持者。这一建议得到了他着名的100万美元赌注的回应，即标准普尔500指数基金在10年的费用后将超过一系列对冲基金（见下面的结果）。

来源：雅虎财经。

没有收取费用，个人投资者将长期提高其回报水平。

下表显示，初始投资为100美元，对冲基金经理收取典型的2/20费用需要额外5％的年度回报，以便与被动管理基金的假设10％年回报率几乎不相符收费0.1％（尽管现在许多指数基金甚至收费为零 - 查看富达提供的部分产品）。

	情景C（年回报率为15％，费用为2/20）	情景D（年回报率为10％，费用为0.1％）	光盘
0年级	100	100	100％
1年级	109.76	109.89	99.98％
2年级	120.47	120.76	99.76％
...	...	...	...
10年级	253.77	256.79	98.82％
...	...	...	...
20年级	643.99	672.75	97.66％
...	...	...	...
35年级	2603.42	2713.54	95.94％

为了击败专业人士，个人投资者的一种方法就是尽可能降低投资成本。这可能意味着交易不那么积极，从不支付绩效费用，寻找低成本指数基金，和/或避免昂贵的经纪业务。

大小事项

大多数机构投资者都遭受所谓的“规模劣势” - 他们将不得不部署相当数量的资金来推动投资，这通常会限制他们的投资选择仅限于大盘股。

即使在大型股票范围内，在所有权百分比方面也可能存在其他限制。例如，无论沃伦巴菲特如何热爱银行，伯克希尔哈撒韦公司可能希望将其持有的股票保持在任何10％以下的美国银行，以避免成为银行控股公司主观的更多监管。

对于资金规模小得多的个人投资者而言，上述所有这些都不是问题，他们的战略具有更大的灵活性以及更大的投资选择，以便在劣势上击败专业人士。

为了击败专业人士，建议个人投资者更多关注小盘股。您可能会发现许多中小型企业，如信用验收（CACC），NIC（EGOV），OTC市场集团（OTCQX：OTCM），符合投资标准（例如，优越的ROIC，高利润率，强劲大佬投资者的现金流，清洁资产负债表，但在华尔街被低估了。

控制现金流入和流出

与个人投资者在其所有权下管理资金不同，专业基金经理通常会处理他们无法完全控制的客户资金。这意味着恐慌的投资者会在市场低点掏出资金，贪婪的投资者会在市场高峰期增加资金，这将对基金经理的表现产生负面影响。

为了击败专业人士，个人投资者应避免受市场先生影响的情绪。市场是为投资者提供服务而不是指导他们。他们还建议为雨天设置额外资金，以便能够在经济衰退期间保持全额投资甚至增加资金。

害怕错过什么

许多基金经理倾向于追逐热门股票。请记住90年代后期的互联网时代，当你看起来“愚蠢”而没有任何技术领域的位置时。华尔街的专业人士面临来自同行，媒体和客户的压力，这些压力往往超越他们的独立思考。由于害怕失踪而导致的行为偏差可能会导致泡沫，导致不合理的高价格和低于平均水平的回报。

为了击败专业人士，个人投资者需要在投资决策方面保持客观，避免从众心态，注重长期目标，并在必要时敢于反对普遍的心态。他们可能也想对像FAANG，BRIC这样的热门游戏持谨慎态度。

时间地平线

预计华尔街专业人士将击败市场。但他们的时间表是什么时候？不幸的是，它最多是逐年，有时是逐季甚至是逐月。例如，大多数基金排名网站，如晨星（MORN），每月评估基金经理的表现。此外，绩效费通常按行业标准每年计算。因此，机构投资者自然被迫短期思考，往往会对其投资组合产生不必要的风险。

为了击败专业人士，个人投资者应利用其天生的竞争优势，即能够将短期波动率换成长期收益。他们可能还希望允许他们的投资组合的表现显着偏离潜在的基准，这将在下一节中讨论。

多样化

有研究表明，专业资金经理一般投资的资金超过其资金所需的股票。这里的部分原因是基金经理害怕将他们的投资组合表现偏离主要指数太远以避免尴尬。一方面，这种现象导致多元化，这降低了所谓的非系统性风险，但另一方面，降低了整体投资组合的表现优于市场平均水平的可能性。如果这种多样化（以尽量减少非系统性风险）仍然是投资者需要的，为什么不考虑被动管理的基金呢？

为了击败专业人士，建议个人投资者尽可能集中建立他们的投资组合。正如沃伦巴菲特所说：

我不能参与50或75件事。这是诺亚方舟的投资方式 - 你最终得到了一个动物园。我喜欢在一些事情上投入大量资金。“

我将建立一个包含15-20个高质量企业的投资组合，并耐心等待随着时间的推移积累更多的股票。

摘要

股票投资并不适合所有人。但是如果你有保持客观的情感能力，从长远来看，不要在短期内感到恐慌，并且耐心等待，为什么不抓住击败华尔街专业版的机会呢？如果你不这样做，只需遵循这个简单的方法 - 投资低成本指数基金，高枕无忧。我相信，随着时间的推移，你几乎什么都不会打败绝大多数的专业基金经理！