中国领先高品质在线视频娱乐服务提供商——爱奇艺（NASDAQ：IQ）

爱奇艺

IQ.US

中国领先高品质在线视频娱乐服务提供商

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公司信息

公司简介

爱奇艺（IQ）是中国领先的高品质在线视频娱乐服务提供商，脱胎于百度公司，2010年4月正式上线。母公司百度为爱奇艺的发展提供了技术、资源和财务等方面的支持，二者实现了良好的协同效应。

根据行业报告，以2017年的用户使用时长和平均月活跃用户数（MAU）计，爱奇艺是中国最大的互联网流媒体视频服务公司。2017年第四季度，爱奇艺app移动端的平均月活跃用户数约4.21亿，平均日活跃用户数（DAUs）约1.26亿；而PC端则分别达约4.24亿和5370万。

IPO信息

发行股份数：125,000,000（ADS）

预期发行价：17-19美元

上市市值：127.39亿美元（以发行价中位数计）

发行后每ADS有形净资产：4.06美元（以发行价中位数计且假设所有已发行优先股转换为普通股）

挂牌交易所：Nasdaq Global Market

股票代码：IQ

上市日期：2018/3/29

发展历程

爱奇艺最初的品牌名称叫「奇艺」，2010年4月份上线，定位为一家互联网流媒体视频服务公司。2011年11月，公司进行品牌升级，启动「爱奇艺」品牌并推出全新标志。目前，爱奇艺已成功构建了包含电商、游戏、电影票等业务在内、连接人与服务的视频商业生态，引领视频网站商业模式的多元化发展。

2010年3月至2014年9月，百度大量投资爱奇艺，取得后者包括普通股和各类优先股在内的主要股权。2014年11月，爱奇艺发起F轮优先股融资，分别向百度、小米及其附属公司发行F系列优先股136,749,954股、341,874,885股和68,374,978股。2017年1月，爱艺奇向包括百度在内的多位投资者发行可转换票据，融资15.3亿美元，该可转换票据已于2017年10月转换为G系列优先股。

截至上市前，爱奇艺第一大股东百度持股69.6%，并享有93.1%的投票权；第二大股东小米持股8.4%，投票权为1.1%；第三大股东高瓴资本持股持股5.7%。

里程碑：

2010年，百度宣布正式组建独立网络视频公司，全面进军正版高清网络视频领域，原12580总裁兼COO龚宇受邀出任新公司CEO。

2010年2月，百度独立网络视频公司正式公布品牌中文名称「奇艺」。

2010年3月，奇艺宣布测试版上线。

2010年4月，奇艺正式上线，专注于提供正版高清视频内容。

2010年10月，奇艺视频用户接近9000万，人均单日有效浏览时间居视频行业之首。

2011年2月，奇艺月度独立用户数达到1.48亿，上线10个月即覆盖超过50%的中国网络视频用户。

2011年11月，奇艺正式宣布品牌升级，启动「爱奇艺」品牌并推出全新标志。

2012年4月，爱奇艺月独立用户数达2.3亿，月度累计观看时长突破420亿分钟，APP终端覆盖9037款机型和所有操作系统，手机客户端装机量近4000万，iPad客户端装机量超过600万，多项核心数据居全行业第一。

2013年5月，百度宣布3.7亿美金收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并，合并后爱奇艺将成为中国最大的网络视频平台，PPS将作为爱奇艺的子品牌继续为视频用户提供服务。

2014年9月，爱奇艺宣布移动客户端已正式推出电影票在线购票业务，成为行业内首家推出电影在线购票业务的视频网站。

2015年6月，爱奇艺月度付费VIP会员数突破500万，同比增速达765%。

2016年2月，百度宣布收到公司董事长兼CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇提出的初步非约束性收购提议，计划收购百度所持有的爱奇艺股份，对爱奇艺的估值为28亿美元。

2016年7月，李彦宏和龚宇致信百度董事会，宣布因多轮谈判未果，撤回2月份提出的爱奇艺私有化要约，终止收购百度所持有的全部80.5%爱奇艺股份的计划。

2017年2月，爱奇艺完成发行15.3亿美元的可转换票据，其中百度认购3亿美元。

2017年12月，爱奇艺订阅用户数达到5080万。

盈利模式

作为中国领先的高品质在线视频娱乐服务提供商，爱奇艺向用户提供在线视频、游戏、文学、漫画、秀场直播、电商和社交媒体平台等多元化泛娱乐服务。公司营收主要来自于会员服务和在线广告服务，2015年、2016年和2017年，会员服务营收分别约9.97亿元、37.62亿元和65.36亿元，分别占公司总营收的18.7%、33.5%和37.6%；而在线广告服务营收分别约34.00亿元、56.50亿元和81.59亿元，分别占公司总营收的63.9%、50.3%和46.9%。

爱奇艺创造了一系列优质原创内容，以2017年月活跃观看用户峰值计，其原创作品分别在十大互联网综艺类节目、十大互联网连续剧中占据5席和6席。公司在2015年花大手笔打造的网络剧《盗墓笔记》，开播头24小时即获得逾1亿的播放量，累计播放量超过40亿。

爱奇艺还搭建了一个基于视频娱乐的社交媒体平台——爱奇艺泡泡圈，旨在为用户提供与明星或娱乐话题相关的互动平台。2017年第四季度，爱奇艺泡泡圈的平均日活跃用户数达到约4580万。此外，在爱奇艺平台上，还聚合了在线游戏、文学、漫画、秀场直播等板块，使平台内容从最初的单一视频延伸至泛娱乐。

在线视频

爱奇艺致力于生产优质原创内容及分发各类热门作品，如PPC（专业生产内容）、PGC（合作生产内容）和UGC（用户生产内容），透过这些多元化内容吸引广泛的用户群体。截至2017年底，爱奇艺的视频内容库已收录逾7万作品，包括连续剧、综艺节目、电影、纪录片、动画片、体育频道等。

专业生产内容（PPC）——PPC分为爱奇艺原创内容和授权内容。截至2017年底，爱奇艺原创内容已发布141款原创网络剧、网络电影、综艺节目等作品，累计播放量超过740亿次。原创内容包括自制作品，如《中国有嘻哈》；及与第三方合作生产内容，如《盗墓笔记》《老九门》《灵魂摆渡》等。授权内容来自于第三方，经爱奇艺的精挑细选，如从韩国引进的热播电视剧《太阳的后裔》《来自星星的你》。

合作生产内容（PGC）、用户生产内容（UGC）——爱奇艺与一系列专业合作伙伴合作生产内容，将这些合作生产内容（PGC）用于补充其视频内容组合，并透过收入分享机制激励合作伙伴持续创作优秀内容。PGC扩大了爱奇艺的内容组合，得以覆盖更多的长尾内容，从而吸引更广大的用户基础。爱奇艺平台还支持普通注册用户上传、观看和分享自身创作的内容（UGC），UGC模式进一步有效促进爱奇艺品牌推广和内容的多元化，并提高用户参与度和用户粘性。截至2017年底，爱奇艺已累计收纳约720万用户发布的7070万UGC视频。

会员服务

爱奇艺会员服务为付费VIP会员提供多种特权服务，如率先观看爱奇艺平台独家播放的连续剧、免费观看逾1万部电影、免广告播放、高清模式（1080P/4K）、下载加速、杜比音效等。VIP会员服务采用会员套餐付费模式，对安卓用户而言，会员套餐费用为15元包月、45元包季和198元包年，iOS用户则提供19元包月、58元包季和218元包年的选项。

其他服务

其他服务包括奇秀直播，在线游戏、文学、漫画、爱奇艺头条，爱奇艺商城，爱奇艺泡泡圈等。奇秀直播是爱奇艺提供的直播秀场服务，为用户搭建与其喜爱的主播实时交流互动的平台。爱奇艺泡泡圈是一个娱乐社交媒体平台，为用户与其喜爱明星和内容建立接连，实现各类信息的快速和高效分享。

财务概况

优势及前景

1. 拥有庞大的活跃用户基数，是中国用户数最大的互联网公司之一。

2. 善于打造适应潮流和创新性的原创内容。

3. 汇聚了庞大和多样化的内容库，并提供优质的第三方内容服务。

4. 技术实力突出，与母公司百度维持良好的协同效应。

风险及危机

1. 业绩持续亏损，未来盈利前景尚不明确。

2. 内容成本高昂，若无法持续以高效且经济的方式获取高品质内容，可能流失用户并丧失竞争力。

3. 市场竞争激励，行业烧钱现象成常态，专业生产内容（PPC）成本上升可能对公司业绩造成重大负面影响。