摘要 我们最近写道，我们认为AMD过于保守。 数据的公布可能证实他们过于保守。 但是还没有人看到2020年。
信息 除了详细说明为什么我们认为AMD过于保守，我们在该报告中提到了以下内容， 引用的一个原因是因为罗马和其他产品发布， “AMD的第三代Ryzen系列cpu采用了新的Zen 2架构，相应的X570芯片组将于2019年5月底在台北国际电脑展上亮相，而AMD代号为Rome的新服务器cpu将于2019年年中开始发货。该公司的下一代Navi系列gpu也将在第三季度首次亮相。所有芯片都将采用7nm工艺制造。” 这些都不是真正的新消息，但它证实了该公司的基本计划正在加速推进。正如我在上面提到的，在2月份，我认为财务指导低于这些产品坡道的潜力，这意味着这些数字有很大的上升潜力。 稍新的消息是，英特尔(NASDAQ:INTC)的短缺仍在持续。这为AMD打开了市场份额。 3月11日，电子时报有报道称英特尔的芯片短缺仍在继续。 “与第一季度相比，英特尔cpu的短缺预计将在第二季度加剧……” 为了证实英特尔的速度有所放缓，有报道称英特尔(INTC)发布了裁员消息。 “根据英特尔内部多名消息人士称，该公司本周在多个地点解雇了大量信息技术工人。英特尔证实裁员，但拒绝说明有多少人失业，也拒绝说明裁员的理由。” 由于英特尔继续向下一代节点生产斜坡问题，供应已被切断。这有助于AMD在下半年获得市场份额。 经过多年的良好合作，原始设备厂商需要一段时间才能从英特尔转向AMD。谈判和设计也需要时间。尽管如此，英特尔的短缺已经持续了一段时间，AMD终于开始获利了。这应该会对下半年有所帮助，因为下半年他们将在今年晚些时候推出新的生产计划。 电子时报： “由于英特尔(Intel)的CPU短缺，惠普(Hewlett-Packard)和联想(Lenovo)自2018年下半年以来一直在为各自的笔记本电脑订购AMD的CPU，华硕电脑(Asustek Computer)也在几款游戏笔记本电脑中采用了AMD的解决方案，这些笔记本电脑的销量好于预期。宏碁和惠普也一直在使用AMD的chromebook平台。随着采用的增加，AMD预计其在笔记本电脑市场的份额将显著增加。“ 因此，AMD下半年的业绩将得到提振，因为它推出了自己的产品，而且英特尔的市场份额也有一些有意义的转移。 没有足够的证据？你想要更多？ AMD的需求也从生产方面得到了确认。报道如下: “台积电看到7nm芯片订单增加。” Android订单的增长，但我认为台积电将满负荷运行的真正原因是AMD的增长。 “...... AMD一直在积极提高他们的晶圆启动。” AMD的股票何去何从？ 我们对AMD有50美元的目标。我们使用的是我们2020年的1.44美元的35倍。 我们现在使用35倍的市盈率没有问题，因为收益处于上升模式。 我们倾向于关注市盈率历史的最后几年，看看我们可以利用什么。在过去一年左右，市盈率已超过我们的35倍，所以我不认为我们的市盈率过高。 资源 我们已经使用了35倍一段时间了，它很好。这只股票很受欢迎，在盈利大幅攀升的情况下，我认为35倍的市盈率并不过分。当盈利增长的速度稳定下来时，或许降低市盈率是合理的，但不是现在，也可能不会持续一段时间。 最近的历史标志着PE为58，所以再次，35X可以的。 这是我们最近告诉订阅者的内容， “我认为在2020年，2020年将半定制与服务器增加相结合将是巨大的。这让我感到惊讶。当我考虑2020年的收益杠杆时，我也觉得我感到惊讶。” 通过数据显示，这只股票很受欢迎，在盈利大幅攀升的情况下，我认为35倍的市盈率并不过分。当盈利增长的速度稳定下来时，或许降低市盈率是合理的，但不是现在，也可能不会持续一段时间。基于即将到来的半定制周期，我们开始展望2020年每股收益。“我认为在2020年，半定制与服务器增加相结合将是巨大的。” 2020年的游戏周期即将到来 半定制对AMD来说是巨大的，而且这个周期可能正在触底。AMD为索尼(NYSE:SNE)和微软(NASDAQ:MSFT)设计芯片，最近还被设计成谷歌的Stadia流媒体服务。 预计微软将发布重大公告，与谷歌竞争，这也应该有助于AMD。 但那是流媒体。 到目前为止，半自定义游戏一直依赖于主机的胜利，而这种业务也随着游戏周期而放缓。但我认为，无论是流媒体服务，还是游戏主机周期的触底和上升，都有可能实现这一目标。 索尼Playstation每6-7年推出一款新游戏机。PS4于2013年推出。Xbox One也于2013年推出。 Playstation的流媒体版本现在的评价褒贬不一。他们看到了谷歌和微软，需要重新关注他们的游戏计划。 我预计主机/流媒体周期将在2020年开始。这将有助于AMD的半定制业务。这将有助于我们在2020年实现每股收益，我认为投资者将开始关注这一点。 这种半定制的周期帮助我们有信心展望2020年，以及罗马的衰落和英特尔挥之不去的短缺。 结论 我们有一些能见度，AMD的指导可能太低，今年。正如我们在上一份报告中提到的，直到他们的上一份指南，我们才意识到他们是保守的。我们开始得到数据，下半年将是巨大的。现在还没有人谈论2020年。我认为这可能会更大，这也是该股在未来12个月能达到50美元的原因。 本文作者：Elazar Advisors, LLC
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