在收购Newstrike品牌的公告（OTCPK：NWKRF），HEXO公司（管理HEXO）报道，导致公司能制造的4亿$的净营收在2020年这个数字一点，导致企业合并应该是3.8倍的远期销售交易，这似乎是一个很好的机会。大麻行业的竞争对手的远期销售额高达69倍。HEXO被市场大幅低估，因为很少有分析师对新收购进行评估。

HEXO和Newstrike

HEXO Corp.总部位于加拿大加蒂诺，在加拿大生产，营销和销售大麻。除了其他产品，如大麻油舌下雾产品系列和精细研磨的大麻粉产品，该公司销售干燥的大麻。

该公司预计产能为108,000千克，目前总占地面积为1,947,000平方英尺。下图提供了有关此事的更多详细信息：

资料来源：商务演示

如下图所示，HEXO已在纽约证券交易所交易约两到三个月。这意味着公司可能有点不为人知，这可能会影响市场的流动性。

资料来源：商务演示

Newstrike总部位于安大略省布兰特福德，于2016年12月19日获得了种植许可证。预计其容量为42,000千克大麻。

虽然Newstrike比HEXO公司稍微年轻，但它已经拥有相当数量的容量。此次收购可能不会改变游戏规则，但它将有助于HEXO与大麻行业的大型运营商竞争。有关Newstrike大小的更多详细信息，请参见下文：

资料来源：Newstrike的网站

与HEXO一样，Newstrike提供了大量与大麻行业相关的消费品，包括干花，个人护肤品系列，油，蒸发硬件和浸泡食品。它也可能很快提供饮料。下面的图片显示了它的一些产品，但投资者应该查看该公司的网站，其中提供了许多其他产品及其特性。

资料来源：Newstrike的网站

资料来源：Newstrike的网站

资料来源：Newstrike的网站

新的季度报告

2019年3月14日，该公司发布了新的第二季度业绩。与2018年同期相比，总收入增加了1,269％，生产了4,938千克干大麻，投资者应该对这一消息表示赞赏。

该公司报告净收入为1340万美元。与此同时，它告诉它应该在2020年报告4亿美元。考虑到这一点，投资者应该庆祝HEXO的预期收入增长。似乎没有多少市场分析师看到它。

财务状况似乎也非常有利于1.65亿美元的现金和短期投资。此外，市场还应该庆祝银行信任该公司。它从CIBC和BMO获得了6500万美元。

资料来源：新闻稿

业务合并

关于新收购HEXO公司的第一件事就是市场对公司的举动表示赞赏。交易宣布当天，HEXO的股价上涨了5.56％。市场甚至不关心收购是否与股票有关。

请理解，在大多数全股票交易中，买家的股价往往会下跌。没有发生这一事实似乎是一个看涨的迹象。查看下面的图片，了解市场反应的更多详情。

资料来源：寻求阿尔法

现在，让我们了解新收购意味着什么。由于新的交易，HEXO预计每年可生产150,000公斤大麻。此外，它应该为新兴公司带来多元化的国内市场渗透率，覆盖加拿大的八个不同省份。

资料来源：新闻稿

那不是全部。由于运营效率的提升，合并预计将创造1000万美元的年度协同效应。成长型投资者和DCF建模者应该记住在他们的财务模型中包含这个吸引人的数字。

新收购是一项全股票交易

此次收购尚未结束。Newstrike的股东应该批准这笔交易，这不应该是一个大问题。请注意，买方已经说服董事和其他股东拥有25％的股份。

“该交易将需要（I）至少获得新闻报道股东投票的26％2/3％的批准;以及（II）由Newstrike的无利害关系股东在一次特别会议上投票的简单多数票。 Newstrike股东.HEXO与Newstrike的每位董事和高级职员以及Newstrike的其他股东签订了不可撤销的硬性投票支持协议，合计占Newstrike已发行和已发行普通股的约25％。资料来源：新闻稿

还有一个有趣的事实。如果Newstrike离开，它应该向HEXO支付总计750万美元。Newstrike 拥有 1.07亿$的企业价值，所以终止费包括Newstrike的企业价值的7％。它似乎非常高，这意味着Newstrike不太可能拒绝交易。

资料来源：新闻稿

新闻稿中没有包含预计交易何时完成的信息。投资者预计此期限为5至10个月。请理解，为了能够获得Newstrike，HEXO还应该收到一些监管协议：

“除了Newstrike股东批准外，该交易还需要收到某些监管法院和证券交易所的批准，以及满足此类交易中惯用的其他条件。” - 来源：新闻稿

HEXO Corp.决定使用自己的股票这一事实非常有意义。该公司似乎拥有超过1.65亿美元的现金和短期投资。投资者应该想知道为什么HEXO Corp.不会使用少量现金为收购提供资金。以低倍数和低估值交易的公司不使用股权来支付交易。大多数基金经理可能认为此交易有点看跌。

计价

Newstrike的股东应该获得0.06332股HEXO股票，以换取所持有的每股Newstrike股票。Newstrike 拥有 3.89亿股流通股，但也拥有1.14亿股认股权证。股票数量似乎接近5.03亿。有关新闻罢工权证的更多详情，请参见下文：

资料来源：10-Q Newstrike

这意味着HEXO应向Newstrike的股东发行3180万股股票。

收购前，HEXO Corp. 拥有 2.1亿股股票。通过认股权证和期权可以增加4980万股股票，我们假设股票数量为2.598亿股。认股权证和期权的总额如下所示：

资料来源：商务演示

交易后的流通股总数应等于2.91亿股。截至2019年3月14日，每股5.95美元，总市值应该等于17.31亿美元。HEXO的财务债务为6500万美元，现金和投资为1.65亿美元。Newstrike Brands报告的财务债务为60万美元，现金为8300万美元。应增加目标公司的财务债务以获得企业价值，金额为15.48亿美元。

HEXO Corp.预计2020年的净收入将达到4亿美元。

资料来源：新闻稿

使用这个数字，由此产生的公司应该以3.8倍的远期销售交易，这似乎是一个很好的机会。大多数竞争对手报告的EV /远期销售比率远远超过3.8倍的销售额。例如，Aurora（ACB）的交易价格为40 倍，Cronos（CRON）的交易价格为45倍，Canopy（CGC）的比率为69倍。此外，Tilray（TLRY）更昂贵，比例为46倍。

资料来源：YCharts

由于两个原因，HEXO似乎被低估了。首先，该收购是在几天前签署的，分析师没有时间评估由此产生的业务合并。在几天内，股市价格应该会再次上涨，市场参与者的数量也会增加。

此外，该公司几个月前开始在纽约证券交易所交易这一事实并没有帮助。请记住，HEXO之前在场外交易市场交易。有许多运营商可能不了解这家公司。

结论

虽然交易尚未结束，但市场分析师应进行计算以评估HEXO的估值。随着收入增长，预计到2020年，产生的公司应该在3.8倍远期销售，相比其他竞争对手这似乎很被低估的进行交易。

事实上，估值假设2020年的净收入为4亿美元，这可能是错误的。然而，其他竞争对手的远期销售额高达69倍。差异不应该是合理的。HEXO Corp.似乎被低估了，因为市场还没有理解新收购意味着什么。这似乎是投资者的明确机会。