英国最大医药保健公司——葛兰素史克（NYSE:GSK）

葛兰素史克

GSK.US

英国最大医药保健公司

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公司信息

公司简介

葛兰素史克（GlaxoSmithKline plc）是一家以科学为导向的全球性医药保健公司，由葛兰素·威康（Glaxo Wellcome）和史克·必成（SmithKline Beecham）于2000年12月合并成立，总部设在英国。葛兰素史克也是少数几家被世界卫生组织（WHO）确定的三大全球性疾病（疟疾、艾滋病和结核病）研制药物和疫苗公司之一，业务遍及全球170多个国家和地区。

葛兰素史克研发的医药产品主要涵盖三个领域：处方药、疫苗和消费保健品。其中，处方药产品主要用于治疗呼吸系统疾病、慢性乙型肝炎、中枢神经系统疾病（如抑郁、焦虑、癫痫等）和艾滋病等一系列疾病；消费保健品主要用于治疗皮肤健康、口腔护理和头疼缓解等类别的日常保健；疫苗产品主要包括乙肝疫苗、狂犬病疫苗和宫颈癌疫苗等。

作为全球领先的制药业巨擘，葛兰素史克还是首个推动All Trials活动（该活动旨在让研究者公开所有的临床试验数据）的制药公司。葛兰素史克致力于公司产品临床试验数据的透明化，以推动对产品的科学认识和临床应用中的医学判断，同时全世界的患者、研究员、药剂师、医生和监管部门都能从公开的数据中获益。

发展历程

葛兰素史克的历史可以追溯到18世纪初，药剂师西尔瓦努斯·贝文（Silvanus Bevan）在英国伦敦开设Plough Court药店。1856年，该药店被Allen&Hanburys公司收购，而Allen&Hanburys公司又在1958年被葛兰素公司收购。20世纪60年代，当时葛兰素公司无论是在研发还是市场开拓方面，表现都不出色，长期处于市场边缘位置。为改变这种状况，葛兰素公司大力调整研发布局，将研发重点锁定在普通疾病领域，如呼吸、心血管和消化道疾病的治疗，而不是肿瘤这类特殊疾病。

1969年，葛兰素公司推出平喘药Ventolin（舒喘灵），该药后来成为治疗急性哮喘的经典用药。1981年，葛兰素公司成功研制出治疗消化性溃疡和返流性食管炎等肠胃疾病的抗消化性溃疡药Zantac（善卫得），大大提升葛兰素公司在制药界的地位。不过，与制药界的巨头罗氏制药和拜耳相比，葛兰素公司还显得十分弱小，在全世界制药界只排在25名左右，并且在至关重要的美国市场还几乎没有开展业务。

葛兰素公司通过收购兼并不断扩张公司规模。1995年，葛兰素公司与威康公司合并为葛兰素威康。2000年，葛兰素威康以760亿美元完成对当时世界第三大非处方药公司史克必成的豪购，并于2002年正式更名为葛兰素史克。合并后的葛兰素史克以庞大的体量，成功挤身世界制药企业前三甲。

葛兰素史克的合作范围广阔，既有像辉瑞、艾伯维、强生这样的制药公司，也有像谷歌、西门子这样的非制药公司。2010年，葛兰素史克与辉瑞合作开展艾滋病药物研发、生产及销售，充分发挥葛兰素史克的研发能力和辉瑞的平台优势。

葛兰素史克与非制药公司合作主要针对生产设备、提高产能或相关领域的革新。2015年，葛兰素史克与西门子达成合作协议，西门子将成为葛兰素史克的自动化战略合作伙伴，帮助葛兰素史克完成全球自动化战略。2016年，葛兰素史克与谷歌旗下的Verily成立合资公司，将合作探索生物电治疗领域。

盈利模式

葛兰素史克的医药产品主要包括处方药、疫苗和消费保健品。

处方药

处方药主要用于治疗呼吸系统疾病、慢性乙型肝炎、中枢神经系统疾病和艾滋病等一系列疾病，产品包括平喘药Ventolin（舒喘灵）、抗抑郁药Seroxat（赛乐特）、肌肉松弛药Tracrium（卡肌宁）、抗消化性溃疡药Zantac（善卫得）、肾上腺皮质激素类药Becotide（必可酮）、抗艾滋病药Triumeq等等。

2016年，葛兰素史克的处方药营收为161.04亿英镑，同比增长13.7%，占总收入的57.7%。其中，抗艾滋病药物产品销售额达到35.56亿英镑，增幅53.0%，增长最为明显。在抗艾滋病药物产品中，Triumeq和Tivicay的销售额分别为17.35亿英镑和9.53亿英镑。

疫苗

2015年3月，葛兰素史克完成收购诺华的疫苗业务（不包括流感疫苗），极大地扩充疫苗产品组合。葛兰素史克的疫苗产品包括重组（酵母）乙型肝炎疫苗Engerix-B（安在时）、人用狂犬病疫苗Rabipur（瑞必补尔）、人乳头状瘤病毒（HPV）疫苗Cervarix（希瑞适）等。2016年，葛兰素史克的疫苗产品营收为45.92亿英镑，占总收入的16.5%。

葛兰素史克的HPV疫苗希瑞适在2016年7月获中国食品药品监督管理总局（CFDA）批准用于预防16型和18型HPV病毒引起的宫颈癌，这是中国首个获批的HPV疫苗。在希瑞适长达4年、入组超过18000人的全球大规模临床研究中，希瑞适对未感染人群中由HPV16型和18型引起的宫颈癌前病变（CIN3+）预防保护效力达到近100%。

消费保健品

2015年3月，葛兰素史克的消费保健品与诺华的非处方药业务合并。葛兰素史克的消费保健品主要用于治疗皮肤健康、口腔护理和头疼缓解等日常保健，产品包括止痛药物Fenbid（芬必得）、抗敏感牙膏Sensodyne（舒适达）、假牙护理产品Poligrip（保丽净）、抗真菌药物Lamisil（兰美抒）等。

2016年，葛兰素史克的消费保健品营收为71.93亿英镑，占总收入的25.8%。

行业概况

随着新兴国家（如中国、印度、俄罗斯、南非、巴西等）经济的快速增长，带动了这些国家药品需求的增长，再加上许多药品专利陆续到期，更多的仿制药持续进入市场，全球医药市场呈现快速发展态势。据前瞻产业研究院发布的报告显示，2016年，全球医药市场规模（不含医疗器械）达到1.11万亿美元，2011-2016年的复合年增长率为6%。

全球医药研发正在逐渐升温，主要由于越来越多的癌症、糖尿病、认知障碍和炎症等疾病治疗新分子药物出现，以及人们对传统商业模式（重视仿制药品而不重视未知罕见病的治疗药物）依赖性下降等因素影响。2016年，全球具有自主在研项目的制药公司数量达3687家，与2015年的3286家相比增加401家，增幅为12.2%，成为有史以来增长量最大的一年；全球医药研发支出达到1474亿美元，同比增长2.5%。

据国际知名咨询机构Citeline在2016年发布的《全球新药年度研发报告》显示，按在研项目数量排名前10的制药公司分别是：葛兰素史克、诺华、阿斯利康、强生、默沙东、辉瑞、罗氏、赛诺菲、武田和百时美施贵宝。其中，葛兰素史克没有受到2015年的2个临床Ⅲ期项目（抗动脉粥样硬化开药darapladib与癌症疫苗astuprotimut-r）终止的影响，以242个在研项目占据排名首位；瑞士制药巨头诺华以240个在研项目的微弱差距位居第二；阿斯利康和强生则分别以231个和227个在研项目分列第三、第四名；默沙东在2015年初完成收购抗生素巨头Cubist，极大扩充公司在研产品线，跻身前五。从原研药数量来看，诺华是拥有原研药数量最多的公司，其次就是葛兰素史克。

财务概况

2016年，受英国脱欧的影响，英镑贬值使得葛兰素史克的营业额名义上实现了16.6%的同比增长，营收达到278.9亿英镑。不过若按固定汇率计算，营收同比增幅只有约6％；净利润为9.12亿英镑，同比下滑89.2%，主要与葛兰素史克在2015年与诺华进行的逾200亿美元资产互换交易后的重组开支有关；研发支出为36.28亿英镑，占总营收的13.0％，比2015年高出1.9％。

从全球市场来看，葛兰素史克三个主要业务在2016年都实现增长。其中，疫苗业务增长最多，同比增幅25.6％，营业额达45.92亿英镑；处方药业务同比增长13.7％至161.04亿英镑；消费保健品业务同比增长19.3％至71.93亿英镑。然而在新兴市场，葛兰素史克销售额却下滑至1.22亿英镑。其中在中国市场，葛兰素史克受到自身重组和降低药价等医疗改革的影响，药物产品销售额出现下滑，如哮喘药物Seretide（舒利迭）和乙肝药物Zeffix（拉米夫定）等，再加上受到山东非法经营疫苗事件影响，葛兰素史克在中国的全年营业额同比下降约12%。

值得注意的是，2016年葛兰素史克在中国市场表现虽不理想，但也有所收获。葛兰素史克旗下的艾滋病药物Tivicay（特威凯）2016年6月在中国上市，而疫苗产品人乳头状瘤病毒（HPV）疫苗Cervarix（希瑞适）也在2016年7月获得CFDA批准。随着中国疫苗市场的逐渐恢复，葛兰素史克有望凭借希瑞适带动在中国市场的营收增长。