在12月发布关于GameStop（纽约证券交易所代码：GME）的看跌文章后，该公司的股价贬值了约30％，我相信我们还没有达到谷底。GameStop的商业模式在很大程度上依赖于游戏硬件和实体游戏的销售。不幸的是，该公司在该行业中没有任何真正的竞争优势，因此，它受到大型科技公司和游戏发行商的攻击，他们并不热衷于依赖中间人来销售他们的产品和服务。随着消费者转移 对于数字游戏，GameStop不太可能长期为其客户提供任何价值。虽然有一些短期催化剂可以帮助公司维持运营一段时间，但从长远来看，我认为GameStop将遭遇与被网上商店取代的其他传统零售商相同的命运。

长期威胁

4月份发布的2014财年报告显示GameStop真的遇到了麻烦。全球销售额为83亿美元，同比下降3.1％，而期内净亏损为6.73亿美元。为改善这种情况，公司管理层及其两大 股东Hestia Capital和Permit Capital开始重组其董事会，并已经任命了几位新的独立董事作为合作 协议的一部分。此外，前Xbox执行官 乔治谢尔曼上周成为 GameStop的首席执行官，他的目标是实施该公司最近的计划，包括削减开支和增加营业利润1亿美元。

公司认为可以创造价值的领域之一是电子竞技。在过去几年中，竞争激烈的游戏领域开始迅速普及，整体市场 价值 10亿美元。GameStop已 宣布将与一家受欢迎的电子竞技组织Complexity Gaming合作，在德克萨斯州弗里斯科开设一个11000平方英尺的游戏场地。各种各样的游戏活动。但是，我不知道进入电子竞技会如何改善公司的财务状况。正如我上面提到的，整体电子竞技行业的价值为10亿美元。由于GameStop刚刚进入市场，在可预见的未来它不太可能成为行业中的强大力量。如果它不能赚钱〜$ 140十亿游戏 行业，那么如何才能投资者是该公司在一个更小的市场，创造价值的能力有信心？

此外，如果我们看看近年来游戏行业的发展，我们会看到消费者开始更喜欢购买他们喜欢的游戏的数字副本。为了支持我的陈述，我决定阅读 Take-Two（纳斯达克股票代码：TTWO）， EA（纳斯达克股票代码：EA）和 Activision（纳斯达克股票代码：ATVI）等主要博彩公司的最新盈利报告。正如预期的那样，我发现这些出版商的数字收入高于实体商品销售收入。虽然大规模数字化对那些发布商有利，因为他们在分发内容上花费的资源较少，但对于GameStop来说这绝对是一个不好的迹象。

展望未来，GameStop商业模式的最大威胁将来自游戏巨头和大型科技公司。例如，微软（纳斯达克股票代码：MSFT）一直在积极推广其Netflix游戏服务Xbox Game Pass，让游戏玩家能够以每月9.99美元的固定价格访问100多种游戏的数字图书馆。因此，微软的博彩收入 在过去两个季度达到了创纪录的水平，这表明消费者对此类服务的需求很大。此外，3月下旬，索尼（纽约证券交易所代码：SNE） 宣布 它将限制游戏零售商如GameStop销售PlayStation 4下载代码​​，以确保消费者使用索尼自己的在线商店购买数字商品。

我们也不应忘记，谷歌（GOOG，GOOGL） 在3月份宣布了自己的云流媒体平台Stadia，旨在让用户能够从任何设备上播放任何游戏，而无需首先下载。此外，有传闻称 亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）和 腾讯（场外交易市场代码：TCEHY）正在开发自己的云游戏解决方案，而微软预计将对其最近宣布的服务 xCloud有所了解。在即将举行的E3大会上。虽然云游戏需要一段时间才能在全球范围内正常运行，但我相信在未来几年全球实施5G技术将使游戏流成为可能。

所有这些事件都表明实体游戏的时代即将结束，GameStop将成为少数几家将被停业的实体游戏零售商之一，因为它在游戏行业中没有任何真正的竞争优势。考虑到这里所写的所有内容，老实说，考虑到竞争和数字化游戏行业的发展，我无法看到公司目前的商业模式如何在长期内产生任何利润。

总结

现实情况是，无论GameStop公司过去有多好，目前它都是一家零售公司，没有真正的竞争优势，严重依赖于每年变得更加数字化的行业的收入。随着出版商和大型科技企业能够以最方便，最有效的方式在线成功分发他们的游戏和服务，中间人的时代即将消亡。虽然总会有人只购买游戏的实体副本，但他们属于少数，而本文中提供的事实证明了这一点。

考虑到 未来几个月前景不佳，我认为GME股票没有长期复苏的潜力。