中国第二大汽车租赁企业——一嗨租车（NYSE:EHIC）

一嗨租车

EHIC.US

中国第二大汽车租赁企业

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公司信息

公司简介

说起一嗨租车，喜欢看美国NBA的篮球爱好者们一定非常熟悉，因为NBA超级巨星「萌神」库里就是一嗨租车新的代言人。

一嗨租车创立于2006年1月，总部位于上海，主要为个人和企业用户提供综合租车服务，是中国首家实现全程电子商务化管理的汽车租赁企业。一嗨租车通过不断开拓和完善多元化租车服务，满足用户日益增长的个性化用车需求。2014年11月18日，一嗨租车正式登陆美国纽交所，成为首家在美上市的中国租车企业。

截至2016年底，一嗨租车在全国100多座城市开设了1200多个服务网点，拥有100多种车型，服务范围覆盖全国。而多种便捷的预订、支付方式，以及送车上门、上门取车、异地还车等一系列行业创举的推出，让一嗨租车迅速成为租车行业的服务标杆。目前一嗨租车已成为众多世界500强企业在华指定的商务用车服务公司，客户涵盖能源、教育、广告、金融、制造等领域。同时，一嗨租车在全国范围内提供的自驾和预约租车服务，也成为都市白领、商务人士全新的出行首选。

发展历程

2006年1月，章瑞平先生在上海创立一嗨租车，历经十年奋斗，将一嗨租车打造成为国内最大的综合用车服务提供商之一。

从创立之初，一嗨租车就以势不可挡的开拓者气势，迅速在租车行业崛起，在服务、技术、管理等创新方面，一嗨租车都堪称本土租车业的风向标。

1、以互联网为动力，成立并高速发展

在经过多年的沉淀与不断的市场调研之后，章瑞平先生于2006年1月在上海成立了一嗨租车，依靠其国内领先的汽车调度管理系统，以及对企业首推的「2小时响应，零误差调度」高端用车服务，给市场带来巨大的震动。

2008年，一嗨租车切入个人自驾市场，并在国内首推一站式网络预订，正式吹响了一嗨租车「水泥+鼠标」O2O租车模式的号角，同时也颠覆了传统租车模式，直接引发国内租车市场的大变革，网络租车时代全面开启。同年9月，一嗨租车在全行业率先实现异地还车和送车上门服务，堪称行业发展楷模。

2009年，一嗨租车再次发力，首推WAP手机预订服务，用户可以手机上网完成车辆预订，成为APP订车模式的先行者，这也反映了一嗨租车一心推行便捷式租车服务的理念。

2010年，一嗨租车以绿色、环保出行为牵引，首次引入比亚迪F3DM双模电动车，首推电动汽车租车服务，成为租车行业新能源汽车推广的领军者，为国内所有租车企业做出了表率。

2011年，一嗨租车又率先推出不限里程租车服务，革命性提升了客户的用车体验，成为国内租车业与国际接轨的标志性之举。

2012年，一嗨租车与企业号控股集团（Enterprise Holdings）合作建立的国际租车频道开始上线运行，一嗨走出国门，提供欧美地区包括美国、加拿大、英国、德国、爱尔兰等国家在内的租车预订服务，极大提升了国人在国外租车的便利性和可靠性。

2、美国上市，成为汽车租赁行业的「黑马」

作为资本市场的一匹「黑马」，一嗨租车的发展不是所谓的「意外之喜」，而是一步步扎实奋进取得的成就。

2014年11月18日是一嗨租车发展的里程碑式的日子，公司在纽约证券交易所正式挂牌，融资1.7亿美元，成为首家成功在美上市的中国租车公司，也是目前国内唯一在海外上市的租车公司。

2015年，一嗨租车相继在P2P租车模式、信用租车等方面发力，以「一嗨车享」探索汽车共享、共赢，以「芝麻信用分」再次简化租车手续，又一次成为国内租车业的风向标。

2016年12月13日，一嗨租车宣布与NBA中国结成长期市场合作伙伴关系，一嗨租车将成为NBA中国的官方市场合作和汽车租赁服务合作伙伴。这是NBA中国在这个领域的首个市场合作，也是一嗨租车第一次与职业体育联盟结成战略合作伙伴关系。

未来，租车企业将面临更多机会和挑战，租车行业也和一嗨租车这样的企业发展息息相关，被视为「金矿」的租车行业值得关注。

盈利模式

一嗨租车的业务包括两大类：租车和汽车服务。

1、租车业务

租车业务是一嗨租车业务营收的主要来源，目前一嗨租车拥有2.5万左右规模的车队，拥有200多种车型。这些车辆分布在全国的150多座城市，国内直销覆盖范围最大。

公司2016财年来自于租车服务的营收为人民币16.635亿元（约合2.396亿美元），与2015财年相比增长51.2%，主要由于租车服务的平均可用车队规模增加，这是对客户需求作出的回应。

2、汽车服务业务

一嗨租车汽车服务业务发展迅猛，到目前为止，在全国150多座城市开设了1900多个服务网点，拥有200多种车型，服务范围覆盖全国。

公司2016财年来自于汽车服务的营收为人民币4.454亿元（约合6420万美元），与2015财年相比增长27.2%，主要由于新老客户的需求增长。

行业概况

租车行业在中国市场属于一个新兴的行业，与美国等成熟市场相比，增速快、空间大。2015年年末，中国民用汽车保有量达到1.72亿辆，中国汽车驾驶员估计达2.8亿人。也就是说，中国有超过1亿人处于「有照无车」的状态，这给汽车租赁提供了巨大的市场空间。

中国租车市场的空间到底有多大，还可以从渗透率及行业集中度两个指标来看。中国汽车租赁渗透率只有0.4%（渗透率定义为租赁车辆数占车辆总数的百分比），远低于美国日本的1.6%和2.5%。而从集中度来看，中国租车市场高度分散，根据中国产业调研网发布的报告，中国前10名的租车公司也仅占市场20%至30%的份额，而这一数据在美国为超过95%。

由此可以看出，中国租车市场在逐步走向成熟的过程中，渗透率和行业集中度都有提升空间，这也给中国租车市场带来了想象空间。

在市场占有率方面，2013年中国短租自驾收入神州租车的份额为31.2%，一嗨租车为8.2%，至尊租车为1.9%。神州是市场的绝对领导者，但一嗨租车的市场占有率也远好于除神州以外的其他公司。

2015年车队规模和增长率对比：

从车队规模来看，虽说神州是租车行业的第一，但一嗨租车2015年车队规模增长迅速，增长率是神州的两倍多，表现出强劲的市场竞争力。

中国汽车租赁行业的低渗透率和低集中度都给这个行业带来了巨大的想象空间。作为一个重资产经营模式的行业，规模才是出路。一嗨租车经过过去几年的飞速发展，在规模上已经成为仅次于神州的第二大汽车租赁公司，未来成长空间巨大。

财务概况

一嗨租车2016年全年业绩报告显示，净营收比上一年增长45.4%，从人民币14.506亿元增至21.089亿元(约合3.038亿美元)；非通用会计准则（Non-GAAP）调整后息税前利润比去年同期增长175.1%，由人民币9900万元增至2.723亿元(约合3920万美元)。

从一嗨租车近三年的各主要指标可以看出，这家公司的发展是极其迅速的，不论是净营收、毛利润还是车队规模的增速都保持在50%以上。需要注意的一点是，一嗨租车2015年的净利润如此之高是有原因的，2015年一嗨租车净利润中计入了一项与公司出售投资资产有关的、扣除了交易费用以后的人民币7.368亿元的净收益。相比之下，2015年一嗨租车净利润只有6.963亿元，说明其主营业务的净利润还处在亏损中，不过到了2016年已经转亏为盈了。

优势及前景

支撑中国租车市场需求增长的基础有很多，包括：经济增长刺激商务活动和旅行的需求增加；有驾照但无车人群的用车需求增加；中国汽车租赁行业处于发展幼年期；市场渗透率且行业龙头企业的车队规模远小于国外同行；个人休闲自驾游增长得益于高速公路基础设施网络不断完善；中国推行缩减公务车保有量政策；养车、大城市停车成本增长使得消费者寻求自购以外的替代方式来满足出行需求。

风险及危机

一嗨租车与神州租车的竞争中处于明显劣势，包括以下几个方面：

营收

从财报数据来看，2016年第三季度一嗨租车营收5.821亿元，与上年同期相比增长47.8%；神州租车营收18.91亿人民币，前三季度总营收48.6亿元，同比增长33%。

净利润

从财报数据来看，2016年第三季度一嗨租车净利润达到2230万元，同比增长269.5%。神州租车净利润为3.28亿人民币，前三季度净利润为13.9亿元，同比增长39%。

车队运营

截至2016年第三季度末，一嗨租车的车队规模达到41742辆，神州租车车队规模达到96734辆。整体上，一嗨租车的车队规模扩张呈现出乏力状态。