国内规模最大的综合性教育集团——新东方（NYSE：EDU）

新东方

EDU.US

国内规模最大的综合性教育集团

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公司信息

公司简介

这里的新东方不是「学厨师」的新东方，也不是「学挖掘机」的新东方，而是「学英语」的新东方。在那个以留洋镀金为荣的年代，新东方承载了太多的出国梦，想当年，出国人士必备的就是新东方的英语课和俞敏洪老师的成功鸡汤了。

1993年11月16日，北京新东方学校在俞敏洪的10平米小屋成立，随后的13年里，新东方学校如星星之火在全国呈现燎原之势，23所新东方学校在全国铺开，业务从英语培训扩展到基础教育、职业教育、教育系统研发、出国咨询、图书杂志音像出版等。如今，新东方已成长为一家大型综合性教育科技集团，早在2006年9月7日便在纽交所上市，是国内首家登陆美国资本市场的教育机构。

近年来，火热的互联网行业在大众创业、万众创新的推动下，教育行业涌现出越来越多的初创企业，相对来说，新东方是教育领域历史悠久的老前辈，更是行业的龙头，20年的创业故事在至少两代人嘴边不断流传。直至今天，俞敏洪仍然奋斗在教育的最前线，不仅仅是管理公司，还出资设立了洪泰基金，试图建立以教育为核心的生态圈，推动教育行业的持续繁荣。

发展历程

1962年出生的俞敏洪智商一般，凭借坚韧的毅力和逃出农村的决心，高考连续考了三年，最终在28岁那年考进北京大学西语系。五年的学校生活，用他自己的话来形容就是「loser」，学习成绩不优秀、没有女朋友、还因为肺结核休学一年。

1985年毕业后，俞敏洪想追随潮流出国，虽然托福考了高分，但由于成绩不佳加上留学政策缩紧，导致留学计划流产，伴之而来的还有经济压力倍增。就像当初为了考大学一样，俞敏洪没有放弃出国梦，他一边在学校教书，一边兼职开课教托福，但是当时的思想比较保守，学校对于这种行为非但没有支持，反而在全校广播批判。

1991年，迫不得已的俞敏洪辞去了北京大学英语教师的职务。如果说当年他从农村考到北大，好比是咸鱼跃龙门，那么这时候的他又重新变回了咸鱼。在后来的演讲中，俞敏洪称当时的自己是彻底的「loser」。

没有梦想的咸鱼只能是咸鱼，但俞敏洪不同，通过之前的托福班经历和自己的出国申请经历，他对培训行业开始熟悉。俞敏洪开始在东方大学的民办学校办培训班，给15%的牌子使用费，艰难的开始校外的工作生涯。经过2年的时间，培训班步入正轨，也正是这一年，俞敏洪出来单干，创立了北京新东方学校。

人在没有退路的时候往往能激发难以想象的潜力，被逼下海创业的俞敏洪开始了一段艰辛而伟大的创业之路。

1993年11月16日，北京新东方学校成立，随后的10几年，新东方逐渐将业务拓展至上海、广州、武汉、天津、西安、南京、杭州等地。2000年12月，新东方教育在线创立，正式进入远程教育领域。

2001-2005年，新东方教育科技集团挂牌成立，创办创办精英英语学习中心，挺进高端英语培训市场，进入图书与期刊杂志出版领域，成立POP少儿英语品牌，开展留学咨询服务，成立迅程网络科技有限公司，在教育科技行业做得风生水起。

2006年9月7日，新东方在纽约证券交易所成功上市，成为中国大陆第一家在美国上市的教育机构。截至上市前夕，新东方学生人数达到87.2万位，在全国24座城市拥有学校25所、学习中心111所、书店13家，以及1700名教师。财务数据显示，新东方2004年净营收4.4亿人民币，2006年增至7.7亿人民币，复合年增长率达32%。

盈利模式

根据新东方2016年财报，公司营收主要来自两部分，一是教育相关课程和服务，二是书籍及其他教材。

教育相关课程和服务包含泡泡少儿教育、优能中学教育、留学考试培训、英语培训等。早期新东方以留学考试培训和英语培训起家，在2016年之前，留学考试培训和英语培训的营收占新东方总收入的大头，但是情况在2016年开始改变，新东方将业务重心从留学考试培训和英语培训转至以K12为主的课后辅导和暑期考试培训班。2016年第四季度，新东方优能中学收入占总营收的55%，取代留学考试培训和英语培训成为营收贡献最大的业务。

不管是K12的泡泡少儿教育和优能中学教育，还是出国的留学考试培训和英语培训，对新东方营收影响最大的两个因素都是入学人数和课程费用。当两个指标都在增长时，新东方的业绩无疑将向好，但是课程费用越高，相对来说，入学人数就会下降。新东方在财报中一直强调品牌的作用，希望新东方品牌能吸引更多的学生并带来适当的溢价。

为了完善教育产业链，新东方发展自己的图书教材等文化出版业务，在课堂内外销售自己出版的教材、教辅材料等。想当年《GRE红宝书》，《要你命三千》都是大学生爱不释手的宝贝。此外，新东方还提供出国留学咨询服务，完善出国培训的同时为公司创收。

行业概况

新东方处于教育培训行业的顶端，和好未来并称国内民营教培巨头。

据腾讯教育统计，2015年我国教育培训市场规模约8821亿元，2016年突破一万亿元，保持年均13.1%的增长率。平均每个孩子月消费额的30%用于各种教育类培训，整个学前教育和职业培训行业市场规模延续了之前较快的增长态势。与巨大的市场潜在规模相比，中国的教育培训业目前仍处于起步阶段。

针对新东方重视的K12教育，国家统计局数据表明，我国人均每年教育支出由1996年的204元增长至2012年的820元，复合年增长率为8.52%。2015年，7-19岁人口数约为18990.96万人，若都按独生子女记，对应的是18990.96万个家庭。取一般家庭年平均教育支出约9765元计，2015年K12教育市场的规模约18544.7亿元。

如此大的教培市场必将吸引众多玩家入场。早期俞敏洪创立新东方时，教培市场相对来说是一片蓝海，竞争对手少，只要教学质量过关、学生满意度高、品牌声誉好，几乎就不愁没有学生来报班，甚至可以用「躺着收报名费」来形容当时的市场情况。几乎整个90年代，教培市场都是新东方一家独大。

到了21世纪，知识是第一生产力，人才竞争愈加剧烈，教育改革加剧了这种紧张程度，错过教育的70和80后生怕自己的孩子输在起跑线上，加上对教育的投入，导致教培行业风起云涌、强强相争。以奥数起家的好未来2010年在纽交所上市，现在市值85亿美元左右，2016财年好未来净收入从2015财年的4.340亿美元增至6.199亿美元，增幅达42.9%。英语方面，无忧英语（51talk）虽然2016年亏损继续扩大，但是毛利和净收入增长喜人；学大教育则在「一对一」领域保持着一定优势。

总而言之，教培市场很大，玩家会越来越多，新东方要想继续保持领先，还需紧跟市场，用教学质量说话。

财务概况

从新东方近5年的财报数据来看，净营收保持年均18%的增长，从2012财年的7.5亿美元增长至2016财年的14.8亿美元；净利润保持年均19.5%的增长，从2012财年的1.3亿美元增长至2016财年的2.3亿美元。

不难看出，2016财年新东方展开一波反弹，净营收和净利润双双创新高，而且这种趋势还延续到2017财年。根据新东方2017财年第二季报，新东方净收入3.41亿美元，同比增长22.7%；该季度归属于新东方的净利润为1036万美元，同比增长76.1％；运营利润为21.4万美元，去年同期为-1040万美元。在2017财年第二季度期间，报名参加学科辅导及备考课程的学生总数为131.23万人次，同比上升56%；K12中小学课外辅导业务营收同比增长约45%，报名人数同比增长78%。其中优能中学营收同比增长43%，学生注册人数同比增长75%；泡泡少儿营收同比增长49%，学生注册人数同比增长81%。

俞敏洪在财报中表示，「公司的业绩超出了我们的预期，主要原因是我们广泛的产品组合、稳定的市场需求和高效的运营。」财报公布当天，新东方市值突破90亿美元，创下新的历史最高。

优势及前景

1、先发优势。时间是先行者的朋友，新东方发展至今有逾20年积累，截至2016年，新东方在全国拥有68间学校68、748家学习中心、22家书店、18800名教师、2530万入学人次，规模扩张到55座城市，线上用户达到1350万。每个数字背后都隐含新东方人的努力，这些积累作为优势不断拓宽新东方的护城河，让它朝基业长青的方向发展。当市场由蓝海转向红海时，新东方依然在前行。

2、品牌优势。新东方靠出国英国考试培训起家，并在很长时间内都以此为主业，加上俞敏洪在全国各地演讲，「学英语，到新东方」的口号早已深入人心。新东方以优质的师资、丰富的教材、精湛的教学方法打造了一块教育金字招牌。

3、管理层优势。以俞敏洪为首的新东方管理层在创业初期开疆扩土，带领公司最终在纽交所上市，成为国内首家登陆美国资本市场的民营教育机构。企业的竞争最终是落实到人的竞争，在复杂而激烈的竞争环境中，新东方管理层的掌舵经验显然非常丰富。

风险及危机

1、内部风险。在扩张模式上，新东方注重短平快，以优质师资解决高年级学生最强的刚需，然后通过市场营销迅速拿下战场，初期营收确实做的不错。但是长期来看，培训效果很难在高年级学生群体中有效传播，导致营销成本居高不小。诸如此类的问题都是新东方长期发展的隐忧，如果在扩张模式上不进行优化，恐怕新东方会被自己给拖累。

2、竞争危机。「学英语，到新东方」，「学奥数，到好未来」，这是好未来招生时主动向客户提出的口号，好未来也凭借这句话熬过了当时在教培行业处于最顶端的新东方的挤压，顺利攻下奥数这片市场并逐步将优势扩大到「学理科，到好未来」。如今，好未来的市值逼近新东方，并很有可能在不久的将来超过新东方，这样的竞争能让新东方从行业老大的美梦中惊醒，教育行业的竞争会更加充分，市场会向价值回归。