Eventbrite(NYSE:EB)：市场缺少最重要的关键绩效指标
作者：App Economy Insights
摘要
- Eventbrite刚刚公布其2017财年全年业绩，收入为2.92亿美元（同比增长45％），调整后EBITDA为2900万美元。
- 管理层预计，由于Ticketfly创建者的迁移导致短期逆风，导致北美地区的增长暂时放缓。与此同时，国际业务正以20％以上的速度增长。
- 该公司正走在正确的道路上：收购，货币化和保留在2014财年第四季度均有所改善，这表明该业务具有可扩展性。
- 市场缺少最重要的部分：保留率现在是100％（从2017年的97％上调）。该业务正在走向“负面流失”，这是一个长期强大的增长机制。
- 凭借PS销售额的5倍以及IPO锁定期落后，Eventbrite对于愿意耐心观察业务规模的长期思想家来说是一个很好的购买点。
投资论题
门票是商品。真正的价值在于生态系统。Eventbrite（EB）正致力于打造票务行业最流行，最强大的平台之一。
由于两个主要因素的结合，Eventbrite今天为长期投资者提供了一个不对称的风险回报概况：
- 股票已下跌超过30％并处于历史最低点（低于IPO价格），此前短期不利因预期会暂时放缓增长，加上IPO锁定期结束。
- 真正重要的KPI（关键绩效指标）刚刚改进，以验证Eventbrite在未来五年及以后作为可扩展平台的前提。具体来说：保留现在是100％，这是一个非常有希望的步骤。
我相信市场缺少Eventbrite保留其创作者的能力，并成为中端市场最普遍的票务平台。在美国的一些顶级风险投资公司：Tiger Global和红杉资本的支持下，有一支出色的管理团队和文化在起作用。
资源
目前的消费情绪非常短视
最近围绕Eventbrite的消极情绪令人费解。
我看到过一些非常短视的文章，重点关注未来几周或几个月的股票价格。一位分析师声称该业务的有机增长实际上为零，没有数据支持。如果你看看18财年第四季度的付费机票数量和每张机票的平均收入，那么一项索赔显然是错误的。
我挑战反对者努力阅读公司的年度报告（Form 10-K），我怀疑他们在形成他们的意见之前没有花时间。
我将深入探讨北美音乐领域增长放缓的根源。但同样的方式，有机增长比获得的增长更重要，核心关键绩效指标的长期趋势和改善比临时挑战或缺少几个基点的收益更重要。
大惊小怪：Ticketfly集成
让我们回顾一下。
Pandora（P）同意在2015年以4.5亿美元的价格收购Ticketfly，但整合从未带来实实在在的成果，该公司不得不剥离资金截止日期。Pandora 于2017年6月以2亿美元的价格将该业务出售给Eventbrite。
此举是首席执行官Julia Hartz的一项战略举措，旨在扩大Eventbrite在音乐领域的全球影响力。Eventbrite收购了音乐领域的主要竞争对手之一，其协同作用非常明显。
现在，管理层决定将两个平台并行运行，而是决定将Ticketfly平台的所有创建者迁移到一个名为Eventbrite Music的新平台，这是一个专门为独立音乐场所，推广者和节日创建的新解决方案，以支持他们的票务，简化他们的业务运营，并将他们的门票分发给大量观众。“
正如其股东的信中所述：
当我们收购该公司将其整合到Eventbrite平台时，我们做出了深思熟虑的决定，这使得整合过程变得更加复杂和耗时。在此过程中，我们的团队一直专注于迁移现有客户，这为我们的业务创造了巨大价值，但不会带来近期的收入增长。我们相信这一战略，因为它将使我们能够建立领先的全球独立音乐平台。“
让我们明确一点 - 所有创作者的迁移听起来比预期更具挑战性。还需要多长时间？管理层表示，几个月后：
我们预计将在2019年第二季度完成最后一次集成工作以支持创建者迁移。在下半年，我们的目标是完成创建者迁移和日落Ticketfly平台。因此，我们相信北美音乐业务的增长率将在2020年初开始加速。“
由于此次迁移，Eventbrite预计其北美音乐业务未来几个季度的增长将放缓。
这种逆风不仅是暂时的，而且预计在今年年底前成为旧闻，它是一项战略举措，旨在实现更大的利益，将音乐业务的效率和可扩展性作为一个单一平台。
一旦这个过程在接下来的几个月里结束，该公司很可能会恢复过去十年的增长道路。
- 致力于Ticketfly集成的资源将转向北美Eventbrite音乐的增长计划。
- 预计自我登录和国际扩张将继续增长（第一季度管理层预期超过20％）。
业务更新
您可以参考我在IPO 之前关于Eventbrite的报道，了解更多关于体验经济的兴起以及为什么它是一个长期趋势，无论管理层如何执行，都将使公司受益。
具体来说，Eventbrite的目标是中端市场 - 不是生日派对，不是Taylor Swift秀，而是介于两者之间。这涵盖了许多千禧一代最喜欢的体验：从音乐会到运动追求，到文化体验和各种社交活动。
管理层打破了推动财务业绩的三个关键优先事项：
- 交易量。
- 产品创新。
- 平台扩展。
2018年，国际净收入达到总净收入的27％。
随着170多个国家的活动，国际增长正成为主要的增长引擎。该公司正在扩大其全球业务，特别是近期新加坡和墨西哥正在接受重大更新。
该公司推出了具有当地货币功能的EPP（Eventbrite支付处理），例如在便利店铺的现金支付。
管理层继续致力于通过平台方法推进产品创新。这里的推理很简单：随着时间的推移，创作者会像Eventbrite这样的产品坚持下去的是改进功能和分发功能的持续流动。
关于管理的简单说法 - 我在提到公司的起源以及Eventbrite的领导力如何得到强大的合作伙伴和聪明的资金支持之前提供了更多细节。您将很难找到一家公司，该公司在Glassdoor上的员工会更好地审核。首席执行官朱莉娅哈茨的批准和整体员工满意度在过去六个月中有所改善，表明Eventbrite是目前在硅谷工作的最佳场所之一。
发表评论