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畅游
CYOU.US
搜狐旗下知名游戏公司
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公司信息
| 公司名称 | 畅游有限公司 |
| 上市时间 | 2009-04-02 |
| 官方网站 | http://www.changyou.com |
| 管理团队 | 董事会主席 张朝阳 首席执行官陈德文 首席财务官周晶 |
| 挂牌交易所 | 纳斯达克证券交易所 |
| 所属行业 | 互联网 |
| 地址 | 中国北京市石景山区石景山路29号京燕饭店东座 |
| 最大股东 | 搜狐 |
公司简介
作为中国领先的在线游戏开发商和运营商，畅游最初只是搜狐在2002年7月成立的一个游戏事业部，经过几年的快速发展，2007年12月，畅游正式被搜狐分拆为一家独立运营公司，并于2009年4月在纳斯达克成功上市，成为为数不多的海外上市游戏公司之一。
畅游拥有顶尖运营团队，其自主研发的《天龙八部》是中国最受欢迎的大型多人在线角色扮演游戏之一。除了《天龙八部》之外，畅游目前正在运营的游戏有《天龙八部3D》《轩辕剑外传-穹之扉》《轩辕剑七》《幻想神域》《蛮荒搜神记》《灵魂回响》等多部热门端游以及《新天龙八部3D》手游。
畅游拥有领先的技术平台，包括先进的2.5D及Unreal、BigWorld3D图形引擎、CryENGINE3、Unity3D以及Unreal3引擎。同时畅游还拥有统一的游戏开发平台、有效的反作弊和反黑客技术、自主研发的跨网络技术和先进的数据保护技术等。
截至2016年底，畅游已是中国在美国上市的中概股中唯一幸存的纯游戏公司。作为曾经的中国前三大游戏公司之一，畅游近几年的发展并不顺利，收入增长缓慢，2016年甚至出现下滑，近况与母公司搜狐颇为相似。
发展历程
畅游从一个游戏部门发展成为中国前三大游戏公司之一，其发展历程可以划分为三个阶段。
初创期：由部门成为公司
2002年7月，搜狐决定成立一个有关游戏的事业部来开发中国这个非常巨大的游戏市场，这就是畅游的前生。搜狐的游戏事业部从2003年起开始运营大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）业务。
2006年12月，搜狐畅游将研发及运营的一款国产原创、动作格斗网络游戏《刀剑·英雄》宣布永久免费之后，接连推出《干戚重生》《浴火重生》
《天降神兵》《禹王神骑》等资料片，大获成功。
2007年5月，搜狐畅游首款自主研发运营的网游《天龙八部》正式公测，《天龙八部》后来被越南、马来西亚、香港、台湾等地代理运营。搜狐的游戏事业部因研发的几款游戏大获成功，为了更好的发展游戏产业，搜狐在2007年12月将其分拆成为一家独立运营公司，于是畅游就开始了新的征程！
发展期：成功在美国上市
在《天龙八部》等游戏大获成功的推动下，畅游于2009年4月2日成功登陆美国资本市场，在纳斯达克全球精选市场上市交易。
2009年11月，畅游宣布代理武侠题材3D MMORPG《中华英雄》，该款游戏在台湾公测仅一个月，最高同时在线人数就突破了18万人，是台湾网龙在线人数最高的网络游戏。
2010年10月，畅游的美国存托凭证在新加坡交易所GlobalQuote挂牌交易，交易代码为K3JD。
成熟期：成为中国三大游戏公司之一
畅游在美国成功上市后，除了进一步加大对游戏的开发之外，开始进一步完善公司的布局，于是一系列的收购就此开始。
2010年6月，畅游完成了对冰动娱乐这家游戏公司的收购，进一步扩张其游戏产业。
2011年4月，畅游与深圳第七大道科技有限公司达成协议，并购深圳第七大道科技有限公司及其关联公司68.258%股权。此次并购不仅提升了畅游在中国网游行业的领先地位，而且丰富了公司游戏产品类型，进一步推动了公司产品多样化的进程。但是畅游在2014年出售了该公司股权。
2011年11月29日，畅游并购国内领先游戏资讯门户17173.com，该收购为畅游平台化战略提供了基石。
2012年第四季度，畅游营收达到1.735亿美元，环比增长5%，同比增长26%。相比之下，盛大游戏营收为1.72亿美元，环比持平，同比下滑25.9%。这标志着畅游首次在季度总营收指标上超越盛大游戏，位居国内游戏业第三。
2013年11月21日，畅游宣布以5000万美元收购昆仑万维RC语音62.5%股权，同日还发布了首款3D开源跨平台游戏引擎Genesis-3D。
2014年7月16日，畅游举行Game+新品发布会，公布了《轩辕剑外传-穹之扉》《轩辕剑七》《幻想神域》《蛮荒搜神记》《灵魂回响》等多部端游新作。
2015年2月，畅游发布截至2014年12月31日未经审计年度财报，畅游2014年总收入达到7.553亿美元，创历史新高，其中网络游戏收入6.520亿美元。
盈利模式
作为一家游戏公司，畅游的主要业务就是在线游戏，当然，还包括广告业务和一些互联网增值服务等。
1、在线游戏业务
畅游的在线游戏业务一直以来都是最主要的营收业务，可以占到总营收的70%以上。2016年畅游在线游戏营收3.96亿美元，同比下滑31.02%，占总营收的75.1%。
目前，畅游除了那款巅峰之作《天龙八部》以外，还运营《剑仙》《斗破苍穹OL》《鹿鼎记》《轩辕剑六》《幻想神域》《灵魂回响》等21款大型在线网络游戏。2014年10月，《天龙八部》手游版正式上线，标志着畅游开始正式进军手游市场。
2、广告业务
畅游的广告业务一直以来都是仅次于在线游戏的第二大营收业务，包括电影广告和在线广告两部分。2016年畅游的广告业务营收1.08亿美元，占到总营收的20.5%。其中电影广告营收为0.69亿美元，同比增长61%，占总营收的13.2%；在线广告业务营收0.39亿美元，同比下滑32%，占总营收的7.3%。
3、互联网增值服务
畅游的互联网增值服务作为目前主推的业务，包括网络游戏的一些增值服务以及PC互联网产品。2016年畅游互联网增值服务营收为0.22亿美元，同比下滑11%，占总营收的4.4%。
行业概况
1、游戏行业现状
在中国，随着互联网技术和观念日益成熟，网络游戏逐渐被人们所接受，已成为人们休闲娱乐不可或缺的一部分。网络游戏主要包括PC客户端游戏、PC端浏览器游戏与移动游戏三大类，近几年来，移动游戏迅速发展，已经占到了游戏市场过半的份额，并有继续扩大的趋势。预计2018年中国移动游戏将占中国游戏市场规模的70%。
（1）移动游戏市场
随着智能手机快速发展，用户规模不断攀升，移动游戏已成为网络游戏市场的最大细分市场。数据显示，2016年中国移动游戏市场规模约1023亿元，同比增长81.9%。随着游戏全民化和重度化的发展，2018年移动游戏市场份额占整体游戏市场规模的比重或将达到70%。
（2）PC客户端游戏与PC端浏览器游戏
相关数据显示，2016年PC端游戏市场规模下降至606亿元，环比下降7.7%；PC浏览器端游戏市场规模大幅下滑26.1%。由于移动游戏市场的快速崛起，传统的PC端游戏受到了一定的冲击。
2、畅游的现状
畅游虽然曾经与腾讯、网易合称中国前三大游戏公司，但是就目前的营收来看，畅游与腾讯、网易根本不在一个数量级，甚至连完美世界这家营收曾不如畅游的公司也已经超过了畅游。下表是这几家游戏公司2016年游戏业务营收对比：
畅游的游戏产品一直以来都是以PC客户端游戏为主，但正如前面所提到的，近几年随着移动游戏的不断扩张，PC客户端游戏在整体游戏市场的占比已经被压缩到不足40%。
从上面的图表可以看到，近几年畅游不论是手游还是端游的表现都一般，其手游业务也只是在2015年大增，到2016年已经回落了将近一半。原因是畅游旗下老牌游戏《天龙八部》在PC和移动端都没能取得较好成绩，使得手游业务和端游业务近三年来都出现不同程度的营收下滑。其中，《天龙八部》手游版《天龙八部 3D》于2014年上线，并在2015年达到最火热阶段，给公司手游业绩带来大幅提升，但2016年开始就出现较大幅度的滑落。同时，其他现有游戏也已经步入各自的成熟期，导致收入总额下降。
2017年5月18日，畅游的《天龙八部》手游全渠道上线，当天就冲上APP Store免费排行榜首位，受欢迎程度超出预期。接下来近一个月的时间，大批玩家蜂拥而至，关注度极高。国内知名移动大数据公司QuestMobile数据显示，《天龙八部》手游的DAU（日活）位居角色扮演类游戏第二位，日均活跃用户数超过百万，仅次于网易旗下的《梦幻西游》。
相信畅游的这款《天龙八部》有望像网易的《阴阳师》，甚至是腾讯的《王者荣耀》一样，将畅游带回到中国游戏行业的主导地位！
财务概况
2017年4月24日，畅游发布了第一季度的财报。财报显示，畅游第一季度营收1.20亿美元，同比下滑8%，净利润为3000万美元，较上年同期的3200万美元下滑7%。
从上图我们可以清楚的看到，2017年第一季度畅游的总营收和游戏营收较其2016年每个季度的总营收和游戏营收都要低。造成这种结果的原因在于，游戏方面，畅游的PC游戏月平均活跃用户在2016年基本保持在300万，而2017年第一季度畅游PC游戏月平均活跃用户只有240万，同比下滑20%。并且PC游戏付费用户也在减少，2017年第一季度为90万，同比下滑18%。畅游移动游戏2016年的月活跃账户为300万，而2017年第一季度的月平均活跃用户仅为110万，同比下滑66%。与PC游戏一样，畅游移动游戏的月付费用户也从2016年的100万，减少到2017年第一季度的30万，同比下滑63%。
除了游戏，畅游的其他主要业务表现也比较低迷。比如网络广告，第一季度营收仅为600万美元，同比下滑26%。而增长迅猛的互联网增值服务，第一季度营收也仅为400万美元，同比下滑30%。只有影院广告第一季度营收还不错，为2500万美元，同比增长81%。
畅游的低迷一度让张朝阳博士发出私有化的建议，但是畅游日前已经驳回了这个请求，因为畅游的手游数据表现强劲。2017年5月18日，畅游《天龙八部》手游全渠道上线，当天就冲上APP Store免费排行榜首位，受欢迎程度超出预期。接下来近一个月的时间，大批玩家蜂拥而至，关注度极高。国内知名移动大数据公司QuestMobile数据显示，《天龙八部》手游的DAU位居角色扮演类游戏第二位，日均活跃用户数超过百万，仅次于网易旗下的《梦幻西游》。
因此在6月5日，畅游更新了第二季度的财务指引，由于最新推出的《天龙八部》手游版用户口碑、下载数据远超预期，畅游将第二季度总收入指导性预期上调3000万美元，助推公司股价持续攀升。
大家都知道，在2015年前后，手游产业彻底爆发，先后问世的《阴阳师》《王者荣耀》等爆款手游的网易、腾讯风光无限，畅游因为转型迟缓、缺乏新业绩增长点，一度被甩在身后，在游戏行业失去主导地位。
但畅游在打磨已久的《天龙八部》手游身上，终于扳回一局：凭借良好的移动社交体验、移动操作玩法，重获市场认可。
优势及前景
1、中国成为全球「游戏之都」
2016年全球游戏营收首次突破1000亿美元。其中，中国有6亿游戏玩家，PC、Web、手游和视频游戏总营收246亿美元，意味着中国游戏市场规模约合人民币1674亿元。
按照中国现有的人口结构，游戏玩家占比如此之高，几乎每3个人中就有1人玩游戏，说明中国游戏产业潜力巨大。不仅如此，国产原创手游、网游往往富有中国传统文化元素，中国元素的游戏走出国门，对于传播中国文化是有益处的。因此，中国不仅成为了全球游戏之都，而且中国元素的游戏在海外市场表现也越来越好，其销售收入复合年增长率超过50%。畅游作为国内领先的游戏公司之一，可以借此东风获得进一步的上升空间。
2、畅游手游表现抢眼
2017年5月18日，畅游《天龙八部》手游全渠道上线，当天就冲上APP Store免费排行榜首位，受欢迎程度超出预期。接下来近一个月的时间，大批玩家蜂拥而至，关注度极高。国内知名移动大数据公司QuestMobile数据显示，《天龙八部》手游的DAU位居角色扮演类游戏第二位，日均活跃用户数超过百万，仅次于网易旗下的《梦幻西游》。
风险及危机
1、转型缓慢，与巨头的差距过大
端游方面，畅游在巅峰之作《天龙八部》推出后就没有特别成功的大作，而且2008年之后发布的端游也很难与之前发布的游戏相提并论，缺少重量级IP。手游方面，由于转型较晚，畅游在手游上的表现与两大巨头腾讯、网易相差甚远，被拉开了若干个身位，短期内难以迎头赶上。
2、母公司搜狐的拖累
畅游之所以陷入如今的困境，大股东搜狐难辞其咎。正是因为对搜狐源源不断的输血，使得畅游的经费和资源变的十分紧张。比如在2016年10月，搜狐集团就从畅游借款人民币10亿元，而这只是畅游对搜狐的一次较大输血。
由于持续向搜狐输血，畅游的产品研发费用逐年下降，2014年为1.941亿美元，2015年为1.71亿美元，2016年为1.22亿美元。2017年第一季度，研发费用相比2016年同期又下降了10%。
这可能就是畅游近几年游戏产品不给力的主要原因吧！
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