在2018年^第三季度结束之后，在实现47％的年初至今的市场表现之后，Salesforce.com（CRM）（红绿条）向上的轨迹被人为地缩减了。到11月中旬，CRM已经放弃了23个百分点的收益。在本季度第三次逆转过程中，CRM又增加了31个百分点的收益，结束了另一个难以承受的年度，仅为每股136美元，仅略高于25％。相比之下，自2007年大衰退以来，标准普尔500指数（黑色虚线）在第二个下跌年度中跌幅低于9％（见下图1）。

CRM的财富在新的一年里仍然受到好评，截至周五市场收盘时，这一数字几乎达到了18％，紧接着美联储接受货币耐心，这有利于市场对风险资产的看法。标准普尔500指数今年的表现几乎同样出色，同期上涨近13％。由于担心全球经济增长疲软导致德国1月份工业产出意外下降0.8％，导致德国国债收益率回落至零以下，市场周五跌跌撞撞。在美国，3个月期美国国债收益率收于2.245％，而10年期美国国债收益率在重磅交易中下跌至2.441％，自2007年9 月以来首次反转收益率曲线。虽然美国经济衰退的可能性在大多数人看来仍然遥不可及，但投资者注意到并且在整个交易日都明显受到了惊吓。2-10点差扩大至11个基点。所有这一切，CRM仍然准备再增加20％的当前市场份额，全年收益195美元/股。

图1：Salesforce.com和标准普尔500指数

CRM通过四个基本订阅收入流运行。通常，这些订阅服务运行12到36个月。订阅客户没有义务在期末结束后续订，但随着收入流以不到20％的年化率增长，客户似乎在此期间提供的服务中找到了价值。订阅服务整合似乎以更快的速度增长，同比徘徊在30％左右，这是前瞻性增长的良好信号。CRM预计今年的收入约为160亿美元，到2023财年为260亿美元至280亿美元。

该公司的销售云平台允许订阅客户存储销售数据，监控和生成潜在客户，预测业务机会，以及提供报价，合同和发票。在截至今年1月份的财政年度中，销售云传统上是CRM平台中最大的创收部门，占33％。在过去五年中，销售云订阅合同的年复合增长率小于11％。

服务云占总收入的29％，通过无数渠道实时连接订阅客户和销售代理，包括电话，视频，电子邮件和消息，门户网站，社交网络和在线社区以及专有移动应用程序。物流链接和库存控制和分配控制从销售单位到最终用户的货物流。该部门五年复合年化增长率仅为22％以上

Salesforce平台占总收入的约23％，同时也是增长最快的部分，年增长率仅略高于31％。该平台允许开发人员和企业用户集成和管理特定于业务的应用程序，从而进一步增强客户的专有云体验。在2018年5月，CRM将MuleSoft整合到程序组合中，允许订阅客户端使用现有网络而不是自定义代码连接到基于统一平台的云或陆地上的任何系统，应用程序或设备。Salesforce的平台的$ 2.9十亿的收入来源的，MuleSoft贡献只是3.6亿到$ FY2019。

营销和商务云平台是这一时期内第二快的年化增长部门，占30％，占总收入的15％以上。营销云优化了客户与客户之间通过电子媒体进行的一对一营销工作，同时保留了针对特定客户并在各个市场销售以产生所需规模和客户忠诚度的能力。

截至今年1月刚刚结束的2019财年，利润占总收入的百分比达到了74％。在五年期间，总收入以复合年化率19.70％的速度增长。在此期间，利润在很大程度上保持了19.21％的年化增长率。该期间的年度收入成本略低于22％。研发支出保持稳定，占运营支出的20％。与此同时，由于减税和就业法案（2017年），由于税收储蓄在公司资产负债表上高居榜首，每股摊薄后每股盈利飙升192％至每股1.43美元。

CRM继续提供强劲的增长数据，而这些数字仍然非常困难。到今年年底增加20％的增长差异加上其目前的股价似乎非常现实。