摘要
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好市多(Costco)公布了稳健的营收增长数据，大幅提高的利润率帮助每股收益超出华尔街预期19%。
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好市多电子商务继续以25.5%的速度增长，计划在日本和澳大利亚进行数字化扩张。
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随着基于在美国以外开设更多门店的增长战略，Costco让自己更容易受到美元走强和全球经济增长担忧的影响。
3月7日，好市多公布了2019财年的第二季度业绩。到目前为止，该股在近期触底190美元之后，今年迄今表现不俗。从那时起，截至3月15日，好市多已经增长了约23％，达到233.60美元。其中包括3月8日5.1％的涨幅，这是稳健业绩引发的市场反应。由于它达到顶峰附近的阻力趋势线，投资者将不得不判断它能否在本财年下半年继续上涨。市场情绪乐观，此前稳健的业绩显示，好市多处于强势的基本面地位。
尽管营收低于华尔街收入预期，但这家零售企业公布每股收益2.01美元，超出华尔街普遍预期0.32美元。营收356.5亿美元，较预估低2.53亿美元，结束了连续7年营收超预期的状态。然而，由于利润率高，导致利润大幅增长，掩盖了不足之处。
毛利润率在2019财年第二季度为11.29％，是自2017年第三季度11.51％的毛利率后最高的利润率。与去年同期相比，毛利率提高了31个基点。这一数字是稳健盈利报告的亮点，令分析师感到意外，因为强劲的每股盈利超过市场预期。不过，好市多的利润率仍落后于竞争对手BJ 's Wholesale (BH)的16.53%，以及Kroger (KR)的22.03%、Target (TGT)的26.45%和沃尔玛(Walmart)的24.41%。
利润率是涨幅最大的，因为大多数其它收入表数据都很稳定。调整后的收入同比增长7.3%，净利润同比增长27%。这两个数据都经过了调整，以计入对国际数据造成沉重压力的外汇不利因素。调整前，加拿大的销售增长率为-0.3％，其他国际销售额增长率为0.7％。调整后，这两个地区的销售增长分别为6.0％和4.8％。
好市多增长计划的一个重要部分是扩大其在美国以外的业务范围。目前，该公司21.5％的门店位于国外，其在美国以外的最大市场是加拿大，拥有100家门店。此外，好市多将继续在西班牙和中国扩张。
由于国外经济增长疲软、美国利率上升以及贸易保护主义政策，2019年美元继续走强。根据StockCharts的数据，美元现货指数自2018年3月14日以来上涨了8.04％。考虑到这一点，投资者可能会考虑转投海外敞口较小的股票，而好市多门店在美国仅占70％左右，其增长计划主要集中在中国和欧洲等地区。
当然，当讨论零售业的竞争力时，必须提到电子商务。好市多是少数几家通过其广泛的实体网络成功实施在线平台销售的零售公司之一。与沃尔玛一样，好市多现在允许消费者在线购物，并开始推出两天内送达的杂货配送。根据电话会议，电子商务业务急剧增长，2019年第二季度增长了25.5％（不包括外汇效应）。随着管理层计划在夏季将电子商务业务扩展到日本和澳大利亚，增长势头应该会继续强劲。
最后，对于收取会员费的零售商店，高续费率和会员增长是必不可少的，因为他们传达了商店的需求量。美国和加拿大的续费率略高于上一季度，分别为90.7％和90.5％，全球范围内的续费率从88.0％上升至88.3％。投资者应该时刻关注这个数据，因为任何下跌都可能预示着更糟糕的问题。
好市多已经证明它可以成为一个溢价零售股票。看一下好市多股价与SPDR标准普尔零售ETF价格的比率图表，人们可以看到它在2018年的表现非常出色，而在大约两周前发布业绩后，其表现有望再次达到这一水平。凭借利润率和电子商务的强劲增长，好市多在零售行业中是一个不错的投资选择，但由于美元走强，其海外业务仍存在潜在的不利因素。基于这个原因，我建议在约236.59美元的价格时持稳好市多股票，而在约215 美元的价格时买入也许会是一个很棒的决定。然而，如果全球经济增长问题严重化，那么看涨的情况可能会变弱。
本文作者：MTS Insights
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