图片来自Colfax Corporation

通过这篇文章，我想向我的SA读者介绍一个可能符合他们成为优秀投资机会标准的股票。该公司是Colfax Corporation（CFX）。Colfax Corporation于1995年由Steven和Mitchell Rales创立，计划创建一个世界级的全球工业企业。在过去五年中，2018年报告中的收入从31.85亿美元到36亿美元不等。由于其市场细分面向能源公司，收入持平不变已成为该细分市场的常态。因此，科尔法克斯最近采取了重大举措，将其业务模式转变为更具可持续性的收入增长和利润潜力。

以下是Colfax最近的演示文稿的链接，该公司根据最近购买的DJO Global 概述了其2019年的展望。如果他们发现Colfax故事引人注目，那么这将是开始一个尽职调查过程的绝佳场所。

科尔法克斯的三个经营部门

伊萨 - 它涉及生产各种产品或设备的各种尺寸的金属焊接和金属切割设备的各个阶段。该公司的产品线可以追溯到100多年，当时它发明了覆盖焊接电极，这是世界市场上使用最广泛的焊接工艺。伊萨的产品线和服务适用于能源，机械，发电，建筑制造，建筑，造船和运输市场。伊萨在四大洲拥有26家制造工厂。

图片来自Colfax

豪顿 - 科尔法克斯的这一经营部门可以追溯到1854年 - 165年。其专业领域是发电，石油和天然气，石化，采矿和钢铁生产商使用的精密空气和气体处理设备。基本上，所有需要重型风机和气体压缩机的行业都属于其专业领域。与伊萨一样，豪顿在其产品线和相关服务运营方面享誉全球。

DJO - DJO Global于2019年2月25日成为科尔法克斯的一部分，当时Colfax宣布了2018年11月19日宣布的合并计划。科尔法克斯以31.5亿美元与Blackstone的私募股权业务达成全现金交易。 DJO。此次收购使得Colfax能够组建一个新的业务部门，使其能够远离其建立公司的周期性细分市场。DJO是增长最快的医疗骨科解决方案领域的主要参与者之一，它提供用于患者护理的矫形设备和相关软件，从伤害预防到康复。

图片来自Colfax

DJO由Mark Norquist和加州律师Ken Reed于1978年成立。诺奎斯特曾在费城老鹰队和芝加哥熊队的NFL比赛中出场。作为一名进攻线卫，诺奎斯特的工作就是为已故的沃尔特佩顿（Walter Payton），芝加哥熊队（Chicago Bears）等球员打球。这两位企业家在他们的车库里创造了DonJoy，并在他们的妻子Donna和Joy之后命名了他们的新公司。凭借Norquist作为NFL线人的职业生涯，我们在老龄化人群中使用骨科产品的需求有了更好的经验和知识。至于今天的Norquist，你可以看一下这个链接到他的网站，看看这位先生真的是一个有创造力的人。

DJO投资论文的一部分

科尔法克斯的历史可以追溯到1995年; 然而，从其产品细分来看，该公司的历史可追溯到165年前。占主导地位的细分市场与能源行业有关，历史已经表明，这是一个有着起伏的主要周期性市场，最新的市场发生了重大影响，并且仍在扰乱这个行业。近年来，勘探，生产和原油/天然气运输公司一直承受着巨大的财务压力。近一年来，曾经高涨的公司支付了高额的股息。许多人已经破产，导致他们的投资者损失了数十亿美元。

在最新的Barron（2019年3月18日）中，它有一个专题报道 - “石油公司股票的展望”。在文章中，它引用资本回报率从1998年的5％降至2000年代中期的20％的峰值。然而，回顾近几年的数据显示，这些能源公司的资本回报率在2016年达到2％的最低点。文章进一步指出，主要参与者在经济衰退期间大幅减少了资本支出，市场分析师看到底层股票出现反弹。

与科尔法克斯有关，我认为投资者应该注意到，现在市场专家们正在概述能源市场参与者的反弹。当科尔法克斯去年11月宣布DJO协议时，这个消息像一个气球一样上市。该股收于27.98美元，第二天重新开盘时下跌了15％ - 从27.98美元下跌至23.72美元。这种下降归因于科尔法克斯正在逐渐远离其在能源行业和医疗市场竞争的历史领域。影响合并的另一个问题与Colfax首席执行官在CC上发表的以下评论有关，同时谈到了收购的细节：

“我们致力于在短期内降低杠杆率并恢复资产负债表的灵活性，并将探索我们的空气和气体处理业务的战略选择。从长远来看，我们看到了通过额外投资建立新医疗技术平台的巨大机会。”

股价的显着下跌显然与“探索我们的空气和天然气处理业务的战略选择”有关。分析师似乎并不喜欢处理这一业务部门的想法，而这一部分一直处于成本结构压力和能源市场的整体低迷之中。

我不会经历各种实体提出的各种金融机构，他们在Colfax / DJO合并中分享了他们的看法。我将参考我的SA贡献者，价值投资者提出的一个观点。SA读者广泛关注此撰稿人，因为他通常会对他选择撰写的股票进行详细而简洁的观察。11月19日，合并公告日期，The Value Investor分享了他对该交易的看法- 科尔法克斯 - 为什么购买DJO GLOBAL？

在他的文章中，他对拟议的合并持全面负面看法。基于15％的价格下跌，似乎许多投资者得出了同样的结论。当时，在同样的情况下，我可能对股票采取了同样的立场。说实话，当时，科尔法克斯不是我拥有的股票，也不是我未来的投资考虑因素。

价值投资者的一部分论文是与科尔法克斯的长期商业模式缺乏直接协同作用的可能性。当你将一家公司与能源行业有165年历史的产品进行比较时，大多数投资者都很容易做出这样的假设，突然之间，他们通过支付31.5亿美元的现金来获得医疗保健领域的所有权。 DJO。

我非常尊重价值投资者的观点，现在我对合并发表了不同的看法。但那么过渡期又发生了什么呢？自提出交易以来，我们有新的因素需要考虑。

第一个新的考虑因素是最新的巴伦周边的圆桌讨论文章，其中许多关键的华尔街分析师认为，能源市场在过去几年中经历的漫长而黑暗的隧道尽头有一丝亮光。分析师担心的一个问题是剥离空气和气体处理业务的能力，其中收益将用于抵消购买DJO的成本。然而，如果能源市场出现好转，那么科尔法克斯就有可能找到愿意支付要价的现成买家。我认为这个问题现在对科尔法克斯采取行动有利。

从我的观点来看，另一个重要的考虑因素是我们可以从了解不愿意改变其业务模式的公司所发生的事情中学到什么。比最近破产的西尔斯以及世界上最富有的人通过为消费者提供更好的商业模式而实现了他的财富更好的例子。当有人质疑科尔法克斯在能源市场销售长期历史产品系列并选择医疗市场的产品线时，当我们现在看到世界上最大的能源公司埃克森（纽约证券交易所股票代码：XOM）是什么时，情况会有所不同。在做什么？埃克森美孚现在花费数百万美元在医疗保健行业创建产品线。

胖，适合，神奇的绿色机器概述了埃克森美孚在合成基因组学（SGI）方面正在做的事情，它正在快速推进将我们所看到的绿色池塘浮渣（藻类）转变为新的生物燃料来源，以替代或补充我们能源的原油。它是如何做到这一点的方法是使用医学研究中最有趣的新技术之一 - 基因拼接。在这项技术中，埃克森正在使用RNA分子靶向所谓的mRNA分子，并且它们抑制藻类中特定的基因表达。将常规藻类转化为生物燃料所需供应的关键是从正常藻类的生长周期中吸收氮。这不是投资者讨论这种方法的地方，也不是我的薪酬水平。但是，如果有兴趣，可以获得免费消费的信息。然而，

我的观点很简单 - 埃克森美孚一直在研究这种潜在的新能源大约10年。现在预计，在未来几年内，该公司将有能力每天生产超过10,000桶的藻类生物燃料。利用埃克森美孚的决定寻求抵消其对化石燃料依赖的方法，逻辑将表明科尔法克斯可能应该考虑平衡其营销模式，而不是完全依赖经济中的能源成分。还有比排名第六的骨科医疗器械行业顶级收入公司 - DJO Global 更好的机会，年收入超过10亿美元！

顶级骨科器械公司

• Stryker（纽约证券交易所代码：SYK） - 124亿美元
• DePuy Synthes - 93亿美元
• Zimmer Biomet（纽约证券交易所股票代码：ZBH） - 78亿美元
• Smith＆Nephew（纽约证券交易所代码：SNN） - 48亿美元
• 美敦力（纽约证券交易所代码：MDT）（脊柱部门） - 26亿美元
• DJO - 12亿美元
• NuVasive（纳斯达克股票代码：NUVA） - 10亿美元
• 赖特医疗（纳斯达克股票代码：WMGI） - 7.45亿美元
• Globus Medical（纽约证券交易所代码：GMED） - 6.36亿美元
• 奥索 - 5.69亿美元

为了查看完整的DJO产品，这是一个反映此信息的链接。

按照资金流量的踪迹

但是为什么我的意见改变而支持DJO买断的因素＃3很简单。我跟随智能华尔街专业人士向股票倾斜的地方。通常情况下，普通股中的交易量并不能确认与特定股票相关的投资意见中发生的情况。Barron每周都会提供最活跃的期权交易清单。投资者不能只看巴伦的指数，看看该版本中是否提到了一家公司。此选项交易数据中的公司未列在文章索引列表中，对此类数据感兴趣的公司必须查找图表并查看相应的数据。

在2018年5月1日，我与我的SA读者分享了一篇关于Xerium Technologies，Inc。（纽约证券交易所代码：XRM）的文章，其中我概述了其股票作为投资的潜力。我给出了投资的理由，并概述了应用于公司的外部催化剂。这是我原来的Xerium文章的链接在那里，我概述了我的一些尽职调查协议，并解释了公司所涉及的关键财务和市场细分。我的目标是找到一家没有得到适当估值的公司。在文章中，我关注的是Xerium上有大量的看涨期权流入。这是一家在北卡罗来纳州一个小城市经营的小型平凡公司，突然之间，精明的华尔街大师通过他们的通话选项购买大量头寸，从而进入低价位。根据我的尽职调查的总结果和现在正在认可的这种选择催化剂，我选择购买普通股。仅供记录，我不建议没有丰富知识和经验的人玩选项交易游戏。

由于我的成本基础为我的股票6.50美元，我很高兴在6月24日，仅仅七周后，Xerium宣布已同意以13.50美元的价格被一家欧洲公司接管。我的投资很好。我现在看到同样的催化剂正在为科尔法克斯展开。

巴伦的3月18日版

股票期权 - 周最活跃

科尔法克斯公司

• 28,867总量
• 25,767个电话
• 2,100投入

这项活动代表了高达93％的期权活动，投资者锁定了购买科尔法克斯普通股的固定价格。

警告

是否100％保证Colfax将从其突然的活动中受益？没有！然而，我们看到的情况与Xerium类似 - 被低估的股票和管理层决定改变其商业模式。在Xerium的案例中，它是将公司置于其寻求买家的市场上。几周之后，Barron's展示了一项大规模期权活动，其中智能资金以买入看涨期权的低价入场价格购买普通股。不同之处在于，科尔法克斯现在已经注意到市场已经注意到它愿意出售其中一个经营分部，以资助最近决定剥离一条产品线，而另一条产品线不像其想要的那样具有周期性。卖。

当这笔交易宣布时，我已经分享了有关这一事实的信息，而且这个消息被认为是消极的。现在我们看到了能源市场反弹的可能性。这应该打开并为所提供的Colfax细分获得更高的出价。当你将这个关键的金融组成部分添加到这样一个事实中：大量资金流入购买机会锁定购买普通股的固定价格时，这对我来说就像是一个机会！考虑到期权有到期日，这个事件可能会很快发生。

值得注意的是，当该交易于去年11月宣布时，科尔法克斯的股票从27.98美元下跌至23.72美元。最终，由于拟议的合并，股价跌至19.00美元。然而，截至目前，随着DJO合并完成，该股反弹至29.00美元。这是因为华尔街现在正在考虑将公司的业务模式重新调整和多元化，以实现更加注重增长的业务模式，这是管理层做出的审慎决策。现在我们看到了为能源部门获得更好价格而增强的潜力，而智能资金看到事件的组合可以通过科尔法克斯的普通股提供良好的投资工具。

我已经给了你一个非常聪明且遵循良好的SA贡献者的链接，他最初的反应是没有Colfax的股份。我同意他的初始立场; 然而，经过对我的进一步审查和对期权数据的考虑，我对Colfax的看法发生了变化，我相信公司在多元化其老龄化业务模式方面做出了明智的决定。在我看来，整形外科市场的预计增长证明了科尔法克斯为进入这个市场所付出的代价。到2023年，整形外科市场预计将增长到662亿美元。科尔法克斯正在做的改变只是从过去五年一直高度周期性和停滞的市场转移。人口老龄化几乎可以保证整形外科市场是科尔法克斯收入增长的最佳机会。

结论

使用我的信息作为开始个人尽职调查过程的基础。您应该注意，投资前可能认为重要信息可能与我的优先事项不同。基于一家公司的先前表现并不意味着您将看到与前公司显示相同催化剂事件的另一家公司的相同最终结果。目前，我们有许多可能以负面方式影响市场的交叉流和事件。永远不要忽视市场可能改变方向的整体警告信号。

祝你未来的投资决策好运！