国内电子商务服务商龙头——宝尊电商（ＮＡＳＤＡＱ：ＢＺＵＮ）

宝尊电商

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国内电子商务服务商龙头

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公司信息

公司简介

宝尊电商成立于2007年，专注于为品牌客户提供端到端的全套电商服务，包括IT解决方案、店铺运营服务、数字营销服务、客服服务、仓储物流服务以及全渠道服务。

从品牌官方商城，到中国最大的线上购物平台天猫、京东，从社交媒体微信、微博到移动商城、O2O解决方案，宝尊拥有对各种网络销售渠道的深入理解以及多年供应链领域的经验积累，有效地为品牌客户提供令人满意的解决方案，打造完美的购物体验，加深消费者的品牌粘性，并促进销售增长。

宝尊深受品牌的信赖，截至2017年第二季度，合作品牌超过140个，主要覆盖8个垂直行业，包含服饰、3C数码、生活电器、美妆、家居家装、快消、汽车、保险等，合作的知名品牌诸如耐克、蔻驰、玖熙、博柏利、微软、ZARA、李维斯、飞利浦、松下、美标、哈根达斯等。

宝尊总部位于上海，在吴江、杭州、北京、香港、台湾、日本、韩国分别设有公司，现有超过3000名中国资深电商服务人才，自建仓储超过17万平方米，体量排在所有品牌电子商务服务商第一，拥有全球化的电子商务服务能力。

宝尊在增长迅猛的品牌电商市场上占据了先发优势，拥有25%的市场份额，位列行业第一，规模是第二名的近4倍。2016年，宝尊成为首家天猫六星级服务商，全年交易额175.74亿人民币，同比增长86.4%，为国内首家服务店铺总GMV突破百亿的电商服务公司。

发展历程

仇文彬先生1992年毕业于清华大学电子工程系，他的职业生涯分为三段：毕业后就职于HP、Sun和NCR公司；2000年创立了一家供应链管理软件公司，为消费品的品牌企业提供供应链管理解决方案及服务，当时的客户包括强生、飞利浦、耐克，如今仍有一部分保持合作关系；2007年8月，仇文彬与吴骏华等人一同创立了上海宝尊电子商务有限公司并担任CEO至今。

2010年1月24日，宝尊得到中国电子商务行业的龙头企业——阿里巴巴的战略投资，与阿里巴巴集团，尤其是淘宝天猫的深度合作，使得宝尊有能力为品牌和消费者提供更多更好的服务内容。

2010年3月，宝尊成立全资子公司上海博道和上海英赛，前者专注于品牌电子商务解决方案，后者负责开拓广告领域。2011年6月，宝尊顺利完成第二轮千万级美元的融资，此次融资由国际VC凯欣资本领投。2013年9月，宝尊设立香港运营中心，开始扩大中国大陆以外的业务，发展香港和国际电子商务解决方案业务。

公司成立以来，宝尊坚持在产业价值链上进行全方位的规划和布局，持续为品牌商创造价值的同时助力品牌商在电商领域获得成功。目前宝尊形成了全品类、全渠道、全链路、全球化的服务特色：

1）宝尊为超过16个品类的品牌提供基于第三方平台（天猫、京东等）、品牌官网、微信、移动APP以及O2O等全渠道及端到端的全链路服务，同时以技术、服务、资本三维一体的方式布局香港、台湾以及东南亚等全球业务；

2）宝尊直面消费者赋能品牌，通过自有APP平台卖客疯，零售O2O系统工具Shopdog，全整合营销系统Shopcat/CRM等，帮助品牌积累目标用户背景、行为和交易数据，不断完善目标人群的TA画像，使品牌深度触达消费者，实现在用户的消费路径上提供最佳的购物体验。

盈利模式

基于品牌客户的个性需求和品类特点，宝尊拥有三种商业模式：

一、分销模式

分销模式下，宝尊从品牌商或授权经销商处按批发价买入商品，并通过官方品牌店和直营店向消费者销售商品。宝尊是商品的卖家，拥有商品的所有权，自主制定零售价，自主负责商品仓储、在线店铺的建立、运营以及订单的配送，所赚取的收入是销售给消费者的零售价与批发价之间的差价。

二、服务模式

服务模式下，宝尊不拥有商品的所有权，不直接从商品的销售中获利，而是为品牌商的店铺提供以下几类服务赚取服务费：

1.IT系统服务

2.在线店铺运营服务

3.数字营销服务

4.客户管理服务

三、寄售模式

寄售模式下，除了服务模式里的服务，宝尊还提供仓储和配送服务，让品牌合作伙伴在宝尊的仓库里备货，以便日后销售。宝尊负责接收订单并将货物交付给客户。与服务模式类似，宝尊不拥有商品所有权，不涉及商品定价和选品，只是根据合约预先确定好的比例向品牌合作伙伴收取佣金。

2016年，分销模式下的产品销售净营收占比达到64.2%，服务模式和寄售模式的服务费收入占比35.8%。

宝尊的电商服务能力覆盖以下几方面：

1）IT系统服务，为品牌合作伙伴建立电商平台，并与品牌商现有的IT基础设施对接；升级品牌商的IT基础系统；在线品牌形象设计和店铺设计；建立官方品牌微信商店平台。

2）在线店铺运营，包括两部分：库存和订单管理；店铺内容管理、更新店铺设计和商品。

3）数字营销，包括媒体服务、基于社交媒体和网络论坛的口碑营销、创意内容、消费者数据洞察。

4）客户管理服务，通过在线客服、电话和电子邮件为消费者提供售前和售后服务。

5）仓储配送服务，截至2016年12月31日，宝尊在广州、苏州和香港共有7个自营仓库，总面积达17万平方米，2014年-2016年分别完成了5万、1070万和1780万订单。2016年双十一处理了460万订单。

宝尊利用第三方B2C商城（天猫和京东）旗舰店、独立官方品牌商店、微信微博以及O2O等平台为品牌合作伙伴提供全方位的电商解决方案，将不同平台的优势结合在一起，达到最佳的品牌效应和销售效果。

第三方B2C商城旗舰店

宝尊与天猫和京东保持密切的合作，宝尊的品牌电子商务解决方案帮助天猫和京东吸引新的品牌零售商。第三方B2C商城旗舰店按0.5%-5%向天猫或京东支付费用，同时支付年度预付款，预付款年底按销售数量最多可以全额退还。

独立官方品牌商店

将品牌形象与商店界面结合在一起，打造消费者完全沉浸在品牌氛围里的独立官方品牌Web和移动商店。2014年-2016年，宝尊分别经营16家、19家和25家品牌商店。

微信微博品牌账号

宝尊帮助品牌商在微信微博等社交媒体建立社交账户和主页，并定期更新与品牌产品、活动和品牌故事相关的内容，保持与用户亲切活跃的互动。

O2O

整合线上和线下零售空间和客户数据优化销售场景，创造更紧密的消费者体验。

行业概况

品牌电商服务行业细分

根据品牌电商服务市场的覆盖品类，可分为综合型和垂直型。前者横跨多个品类多个行业，后者侧重于某一细分品类。综合型的典型企业有宝尊、兴长信达、乐其、新七天，垂直型的典型企业是丽人丽妆、杭州悠可、青木科技。

根据品牌电商的服务内容，可以划分为基础服务、核心服务和其他服务。基础服务包括运营服务、客户服务；核心服务包括IT服务、营销服务和仓储物流服务；其他服务包括人才培训、金融培训以及部分增值服务。

根据品牌电商的服务体系可以分为全程式服务和模块式服务两种方式。前者覆盖所有的服务类型，后者专注于某一类型的服务。

电商服务商发展历程

作为电子商务的衍生行业，品牌电商服务的发展历程与电子商务大致吻合。

萌芽期（2008年以前）——代运营崛起于以淘宝网为代表的C2C平台。

起步期（2008-2009年）——天猫上线，越来越多的品牌商开始拓展电商渠道，代运营的市场开始扩大。

高速发展期（2009-2014年）——随着电商体量及B2C市场份额的逐步提高，代运营开始转型为电商服务，品牌电商服务得到快速发展，服务商数量快速增加，行业加速整合，竞争日趋激烈。

转型期（2015年以后）——2015年后迎来消费升级浪潮，电商开始注重品质和用户体验，品牌电商服务开始重视发展新技术，逐步从简单的人力、劳务输出模式转为规模型人才技术密集型模式，部分优秀的服务商通过上市或被收购的方式获得融资能力，行业开始转型。

2016年，中国品牌电商服务市场规模达到690.3亿元，自2012年以来保持了年复合增长率66.7%的高增长。电商在经历快速增长期后，在整体稳健的状态下增速回落，品牌电商服务市场规模未来同样保持不断增长，增速有放缓的趋势。

在品牌电商发展初期，市场进入壁垒较低，导致长尾市场体量较大，服务商整体水平良莠不齐，中低端服务商较多、高端服务商较少，行业较为分散。

自2015年开始，品牌电商服务行业进入转型期，部分规模较大资金和供应链实力较强的服务商强势崛起，逐渐形成行业壁垒，导致行业形成头部企业集中度高、长尾市场较为庞大的竞争特点。未来，头部企业的优势将更加突出，一些尚未形成规模化、经营状况不良的服务商将被淘汰货并购，行业集中度将进一步提升。

品牌商、服务商、电商平台协同发展

在网络零售渠道重要性日益凸显的背景下，品牌商希望通过服务商拓展电商渠道，从而推动品牌的线上发展，同时利用电商平台的流量优势扩大自身的线上知名度，通过海量数据分析消费者的购买偏好和需求，从而给产业链上游的生产商提供商品生产建议，电商平台利用服务商掌握的众多品牌资源，通过加强与服务商合作给品牌商提供更优质的服务，品牌商、服务商和电商平台在品牌电商行业形成了一个动态循环的生态系统。

财务概况

2012-2016年，宝尊总收入从人民币9.54亿元增长到33.9亿元人民币，连续四年保持着向上增长的势头。2016年归属于母公司股东的净利润为0.87亿元人民币，实现扭亏为盈。

近年来，宝尊的总资产规模实现了数倍的增长，资产负债率渐趋稳定。

优势及前景

宝尊是电商服务商行业首家而且是目前唯一一家上市公司，深耕电商服务领域十年，截至2016年底服务133个国内外知名品牌，市场份额超过行业第二名近四倍，品牌影响力和规模优势能够让宝尊拥有对品牌商持续的吸引力。

天猫平台贡献了宝尊最大比例的营收，而阿里巴巴是宝尊的最大股东，这种投资关系将保证宝尊与中国最大电子商务平台的稳定合作关系。

与其他服务商相比，宝尊的一项核心竞争力是拥有上亿用户维度的订单、行为、社交及服务数据，通过自建数据仓库、BI及CRM系统进行整合，可以实现跨平台多维度的全数据整合应用。

宝尊自主研发的订单管理系统和仓储管理系统拥有多项知识产权与专利，支持线上及线下多渠道的系统对接，同时拥有高效稳定的品牌官网、微信商城及O2O系统产品，可以高效助力品牌实现全渠道战略。

宝尊在2016年成立宝通易捷全资独立子公司孵化仓储物流业务后，继续在技术服务、数字营销、策略规划、大数据应用、人工智能等板块加大投资，着力打造精益化、品质化、个性化的电商服务新优势。

风险及危机

品牌电商服务商是电子商务的衍生行业，如果国内电子商务市场增长停滞或减缓，那么宝尊的服务和解决方案可能会受到不利影响。

如果电子商务市场的多样性和复杂性降低，品牌合作伙伴选择内部团队来支持电商需求，那么宝尊的服务和解决方案的吸引力将下降，公司效益将会受到不利影响。

如果宝尊无法维持与现有品牌商的合作关系，公司营收会产生实质性的不利结果。宝尊按年为单位与品牌商签订服务合同。2016年，前10大品牌合作伙伴贡献的净营收占比达到73.8%。如果一些现有的品牌商不再续签合同终止合作，那么对宝尊的业绩会有较大的影响。

如果平台渠道（京东/天猫/微信/微博等）不再保持或减少与宝尊的合作关系，那么宝尊的服务和解决方案将不会吸引现有和潜在的品牌合作伙伴。宝尊的大部分收入来自于在天猫京东、社交媒体和移动平台上提供的电子商务解决方案，平台渠道可能会减少与宝尊的合作，同时平台渠道可能按照平台的发展规划改变政策、商业模式或系统，可能开放与宝尊类似的功能服务给商家，那么品牌合作伙伴可能会重新评估宝尊的服务和解决方案的价值，这将对宝尊的经营产生不利影响。

品牌电商服务市场的竞争会更加激烈，竞争的加剧可能会降低服务定价，或者降低宝尊的市场份额，其中任何一个都可能对维持和吸引品牌合作伙伴的能力产生负面影响，并影响到宝尊未来的运营和业绩。