美国银行（BAC）前几年的表现强劲于股票市场。早在2008年金融危机让全世界大吃一惊时，所有主要银行股的价值都大幅下挫。自从市场从这场危机中复苏以来，随着基本面稳步增长，银行股一直保持稳健的投资回报。

在前几年的整个上升趋势中，随着股价经历大幅调整价格，市场确实提供了多个买入机会。这些价格修正主要是由短期波动事件引起的，而不是由银行盈利模式的主要根本变化引起的。

在本文中，我们将看看BAC最近的股票价格行为，并分析下跌背后的驱动因素。然后，我们将提供具有杠杆风险/回报率的交易，交易者可以使用该交易来获得股价下跌带来的好处。

股票表现

在过去2。5年中，由于唐纳德特朗普的总统选举，利率上升和经济强劲的前景，BAC一直在继续保持上升趋势。当我们比较BAC与其行业，金融选择行业ETF（XLF）以及一般股票市场SPDR标准普尔500信托ETF（SPY）的价格表现时，我们可以看到该银行是整个行业中表现最佳的银行。历年。

资料来源：Stockcharts.com

在2019年的最近几个月，美国银行的股价一直在从一年高位32美元下跌。从今年4月到现在，股价一直处于较低的低点，随后是最近的低点27美元（比最高水平高15.5％）。

资料来源：Finviz.com

从图表中可以看出，我们在2018年底之前进行了类似的价格修正，此后股票在2019年2月反弹。

基本面

BAC长期上升趋势背后的主要原因可归纳如下：

• 预期加息和BAC 对利率上升的高利率敏感性。过去几年的净利息收入增长强劲，高达其季度收益报告中的 123亿美元。这种收入的增长可以通过利率上升和BAC贷款和存款组合的增长来解释。

资料来源：Statista.com

• 通货膨胀率上升（由于经济改善和美国基础设施投资计划）。

• 估值比率低（市盈率，市净率等）

• 内部成本削减计划，股票回购（260亿美元）和股息收益率增加。

是什么让BAC在前一周失去了动力并导致价格比52周的最高价格下降了15％？这可以解释为：

• 最近美中之间的全球贸易战可能威胁到全球经济增长。
• 对经济增长放缓的担忧，给债券收益率带来压力。
• 通胀放缓的危险以及美联储加息的影响。

过去2。5年来，我们反复看到这些外部威胁，给股市带来下行压力，严重打击了BAC的股价。投资者预计这些全球风险将对BAC的盈利模式产生重大影响，从而出售其股票头寸，从而推动股价下跌，因恐惧接管。

虽然我可以理解假设全球经济疲软背后的逻辑，但我并不认为这些潜在威胁对于BAC的基本盈利模式具有重要意义。2018年，BAC的每股收益每季度增长：

如果我们看一下BAC的长期利润，我们会看到同样的趋势：

资料来源：美国银行网站

考虑到上述几点，我仍然看好BAC。主要催化剂（提高利率及其对BAC收益的影响）仍然存在。上一份收益报告证实了2018年的利息收入增长。

期权交易

在2017年早些时候，我写了六篇关于BAC的文章，其中我解释了为什么我看好股票的原因（基本面强劲，利率上升带来的盈利能力等）。在我之前的文章中，我建议投资BAC的看涨期权，而不是购买普通股。原因很简单：公牛论文对BAC有利，应该支持上升趋势的延续。看涨期权将产生杠杆回报率。

在我 2017年3月24日的文章中，我描述了BAC的股票如何通过价格修正与该银行最近的价格行为非常相似。在我认为这一时刻背后的原因只是暂时的，而不是对BAC增长的长期根本威胁。

由于我们在2019年3月看到BAC的类似价格调整，我们可以构建具有杠杆利润潜力的类似期权交易。我们可以以0.73 美元的价格买入30美元的BAC 2019年9月看涨期权，而不是今天以27美元买入BAC普通股。

正如您可以在表中看到的那样，BAC普通股价格下跌10％导致看涨期权溢价下跌61％。

让我们想象一下，BAC将在未来几周内反弹到30美元的水平。对股票和看涨期权价格的影响如下：

与简单购买普通股的回报相比，这种情况下预期的看涨回报将具有很高的杠杆率。通话的总杠杆效应相当于普通股ROI的17.5倍。

选择看涨期权而非购买普通股的主要原因：

• BAC普通股价格下跌10％导致期权溢价价格下跌60％。与普通股的下跌相比，这种下降似乎很严重。我们在这里提出的看涨期权将于2019年9月到期，为普通股提供足够的时间缓冲以升值至之前的价格水平。
• 对看涨期权的投资只需购买期权，需要较低的资本投资。通过购买10个BAC 30美元看涨期权的看涨期权合约，我只需要支付1,000个BAC普通股的成本。
• 普通股价格修正后，BAC的看涨期权价格经常下跌。与价内期权的价格下降相比，对非货币看涨期权的影响通常更为严重。
• 与普通BAC股票投资的ROI相比，杠杆投资回报率可以提供对看涨期权的投资。

如果您只是以今天的价格购买BAC的普通股，我们需要看到80美元左右的股票价格才能获得190％的投资回报率。有了这个看涨期权合约，您所需要的只是前一个30美元的高位回撤。这就是为什么我在购买30美元BAC 2019年9月看涨期权的原因。