美国银行（BAC）股票在2019年迄今表现良好（上涨9％），但BAC股票在过去一年中表现明显落后于大盘。

YCharts的数据

自2018年中期以来，金融业一直面临压力，主要原因是行业特定因素（低利率环境，收益率曲线平缓以及监管问题日益加剧），但我认为BAC股票的回调是一个长期买入机会。BAC有一个强大的牛市案例，其中包括有前景的资本回报前景，因此我认为，以今天的价格对BAC股票有很多喜欢。

合法的收入游戏

BAC支付低于平均水平的股息，但它具有显着的股息增长前景。该银行的收益率略高于2％，这是其同行集团中最低的股息收益率 - 花旗集团（C），富国银行（WFC）和摩根大通（JPM）。

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回顾过去，自金融危机后多年来每季度支付0.01美元以来，BAC已大幅增加股息。

资料来源：寻求阿尔法

0.15美元的季度股息（每年0.60美元）可能看起来不多，但与短短几年前支付的0.05美元相去甚远。该银行的5年股息增长率约为72％，更重要的是，管理层仍有未来几年进一步增长的必要摆动空间。

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如果银行的平均派息比率较高，BAC的股息将大约高出26％（每年约为0.76美元）。

该银行将首先需要通过综合资本分析和审查，或CCAR，获得批准的过程，以提高股息，但在我看来，投资者应该期待令人印象深刻的股息增长将继续超过至少在未来两TO-三年。此外，我们不要忘记，管理层在2018年回购了价值201亿美元的普通股，董事会最近将回购计划再增加了25亿美元（到2019年6月30日到期），这意味着管理层正在为未来的股息上涨创造额外的空间。到目前为止，我相信下面的图表说了很多。

资料来源：第四季度和2018年全年收益报告

无论如何，BAC都有一个很好的资本回报故事。并且它有助于公牛案例，即银行拥有强劲的盈利状况，并且股票具有吸引力。

踢球者，一个有吸引力的银行，盈利前景强劲

2019年1月16日，BAC 报告 2018年第四季度业绩超过了最高和最低预期。该银行报告调整后的每股收益为0.70美元（优于0.07美元），收入为22.7亿美元（超过3.9亿美元），与去年同期相比也有利。

资料来源：第四季度和2018年全年收益报告

我最近在这里报道了该银行2018年第四季度的经营业绩，因此我将重点关注真正重要的事项，即盈利增长。在过去五年中，BAC的每股收益从0.43美元增加到2.64美元。

资料来源：2018 10-K

是的，股票回购正在发挥作用，但也注意到2018年该银行的净收入为281亿美元，这大大高于前四个财年的每一年。BAC肯定会从2018年的税收改革法案中受益，但这种增长令人印象深刻，特别是在许多专家认为对银行“具有挑战性”的环境中。

从估值的角度来看，与银行的同行相比，BAC股票的交易价格具有吸引力。

	目前的价格	T / BV	BV
BAC	$ 27.01	$ 17.91	25.13
目前的估值		1.51	1.07
C	$ 60.98	60.16	$ 70.62
目前的估值		1.01	0.86
JPM	$ 99.76	56.33	$ 70.35
目前的估值		1.77	1.42
WFC	$ 48.31	31.86	$ 38.06
目前的估值		1.52	1.27
	平均	1.45	1.16
	平均ex C	1.60	1.25

资料来源：花旗集团，富国银行和摩根大通2014年第四季度报告的数据; 由作者创建的表。

BAC的股票并不像一年前那么便宜，但我仍然认为它有空间。如果BAC与其最接近的同业（即Wells和JPMorgan）交易，该股票的交易价格将低于每股30美元（高出约11％）。

风险

在评估大型金融机构时，总是需要考虑监管问题，这包括BAC。我认为监管环境实际上正在改善，但这可能会在短期内发生变化。

从宏观角度来看，经济恶化最终将对银行业产生负面影响。目前，存在一些不利因素，但在我看来，经济衰退不会在不久的将来出现。

底线

考虑到该银行强劲的盈利状况和有希望的股息增长前景，沃伦巴菲特是BAC的忠实粉丝，这一点不应让人感到惊讶。这家银行是一家合法的收入公司，在过去五年中公布了令人印象深刻的盈利增长，这有助于BAC股票以极具吸引力的估值进行交易。

我认为BAC的股票将在未来18-24个月内成为市场打击者，因此时间跨度比未来几个季度更长的投资者应该对待任何重大的回调，特别是如果它们是由更广泛的市场担忧造成的，长期买入机会。

作者注：美国银行是我在RIP投资组合中最大的持股，我没有计划在不久的将来减少我的头寸。

免责声明： 本文不建议购买或出售任何提及的股票。这些只是我个人的意见。在做出任何投资决定之前，每个投资者都必须进行自己的尽职调查。