介绍

2018年12月，我写了一篇关于Aircastle （纽约证券交易所代码：AYR ）收购破产的巴西航空公司Avianca Brasil（AVH）的10架A320 的SA文章。从那以后，有一些重要的发展对Aircastle的业务非常有利。

Azul竞标Avianca

3月 11日，巴西航空公司Azul（纽约证券交易所股票代码：AZUL）宣布已与Avianca Brasil签署一份非约束性协议，根据协议，该公司将以1.05亿美元收购其大部分业务。该交易包括Avianca Brasil的操作证书，70对插槽和约30架空中客车A320。

Azul首席执行官John Rodgerson 表示，该公司已经与Avianca Brasil的一些出租人进行了讨论，以更便宜的价格接管这些飞机。Azul 不对Avianca Brasil 错过的任何未付款项负责，但我认为这是一个非常积极的发展，因为它将节省Aircastle 为这些飞机寻找新家所需的时间和金钱。

该交易必须由巴西破产法官监督拍卖，Azul不太可能有任何竞争。其原因在于Azul的主要竞争对手Gol（纽约证券交易所代码：GOL ）和LATAM航空公司（纽约证券交易所代码：LTM）在与Avianca Brasil 的航线上存在重大分歧。这意味着他们的出价将面临严重的反垄断问题。然而，LatinFinance 报道称（需要订阅）Avianca Brasil 愿意考虑更多的投标和飞机投标，因此对Azul的竞标并非完全不可能。

由于Avianca Brasil 的债权人将于3月 29 日召开会议，Azul的出价很快就会正式出台。该公司预计该交易将在三个月左右结束。

阿维安卡巴西被认为是欠了大约1亿$和$另125万债务，供应商出租人，所以出售的资产是不是任何接近足以支付所有的债务。

巴西法院裁定支持Aircastle

Avianca Brasil 在无法与其部分飞机出租人重新谈判条款后，于2018年12月申请破产。此后，Aircastle 和通用电气资本航空服务公司（GECAS）（GE）试图收回至少20架飞机失败。

好吧，周一，一名巴西上诉法官解除了一项命令，允许阿维安卡巴西公司运营10架飞机，尽管错过了租赁付款。该呼吁由Aircastle 提出，法官裁定该航空公司未能满足保留飞机的条件之一 - 恢复并跟上其每月定期付款的情况。

Avianca Brasil 仍然可以对法院的决定提出上诉，但我认为这是Aircastle的一项重大胜利，因为这对于快速将这些飞机转移到其他客户至关重要。Avianca Brasil 没有钱支付给员工，这意味着它也没有足够的资源来维护其飞机。事故确实发生了 - 例如，Aircastle的一架飞机在3月4日降落在Galeao 机场时受到了损坏，不得不被拖到机场的院子里。

波音公司的737 Max问题

波音（纽约证券交易所股票代码：BA）本月在全球新闻中占据突出地位，埃塞俄比亚航空公司的波音737 MAX 8 在离开亚的斯亚贝巴时不幸坠毁。

这种模式似乎存在严重问题，这次事故导致全球波音737 MAX飞机全部停飞。

与Air Lease（纽约证券交易所代码：AL）和AerCap （纽约证券交易所代码：AER ）不同，Aircastle 不拥有单一的737 MAX 8 且没有订单。目前有超过300架波音737 Max飞机在运行，自2017年以来已在全球订购超过5,000架飞机：

（来源： 卫报）

但是，波音737 Ma x机队的基础更重要的结果是对空中客车（OTCPK：EADSF）飞机和二手飞机的需求在短期内会有所提升。这正是Aircastle的焦点，以下是截至2月8 日其飞机租赁的预定期限：

（来源： Aircastle）

该公司还拥有15 架租赁飞机，其中包括10架A320飞机和Avianca Brasil 飞机。

对于2019年，Aircastle 有承诺收购10架飞机（包括4个A320neos）为3.78亿$。在2018年，我吨获取10个A320neos。

我提到了A320neo的原因是因为这种模式被看作是对自然的替代了波音737MAX，和空中客车公司可以不建立他们够快。截至2月底，该公司的单通道飞机订单积压为5,962架，其中5,814架为A320neo。A320neo的等待时间大约为三年。

我认为，许多航空公司无法获得令人垂涎的A320neo，这可能会促使他们选择像A320 c eo 这样的老款车型（比如阿维安卡巴西的10架飞机）。这对Aircastle来说是一个巨大的推动力，因为该公司拥有一支相当古老的车队，2018年底平均年龄为9。1年。

结论

到目前为止，三月对Aircastle来说非常好。如果Azul成功收购Avianca Brasil ，Aircastle 可以节省资金和时间并无缝转换10架A320飞机，尽管价格较低。然而，Aircastle 现在有更多的选择这些飞机，因为巴西法官本周裁定支持该公司，这可能意味着收回A320s是可以理解的。最近全球波音737 MAX 机队的基础应该会对A320 产生大量需求。737 MAX 问题的直接受益者将是A320neo，但该模型的等待时间很长，这意味着许多航空公司将选择A320ceo以及其他旧型号。

与Air Lease和Aercap 相比，Aircastle的租赁期较短，这意味着该公司应该在短期内从波音公司的问题中获益更多。我认为Aircastle 被低估了至少30％，并且年化股息收益率为6％，我认为该公司绝对值得被视为任何以股息为重点的投资组合的选择。