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我最初在7年前购买了AT＆T（T）的股票。虽然目前的股价离我最初的购买点不远，但我收集了很多股息。该公司也发生了相当大的变化，我相信它会变得更好。正如我们许多人所知，该公司承担了相当大的债务，将自己转变为一流的内容创作者和分销商。长期关注的投资者可能会在AT＆T中占据一席之地，因为它不仅提供了诱人的收益，而且还提供了历史上便宜的估值。一旦债务恢复到正常水平，公司创造的巨额现金流将吸引风险厌恶的投资者重新回到股票，最终创造更高的估值。

性能

该公司最近公布的盈利与预期一致，但在收益率上略有失误。

资料来源：寻求阿尔法

这个错过相当于最高线上不到1％的错失，这可能发生在如此庞大的收入数字上。从角度来看，这比本季度任何一天的收入都要低。

下面，我们可以看到公司本季度财务业绩的快照。

资料来源：盈利幻灯片

虽然调整后的收益仅略高，但应注意收入和营业利润率的增长是显着的。华纳媒体的收购推动了这些进展。当然，调整后的收益受到增加的股票数量的影响，希望将来可以买回。

该公司实际上对后付费智能手机增长强于预期的投资者感到惊讶。这是积极的，因为它表明AT＆T并未在竞争中失去其核心业务的客户。

资料来源：盈利幻灯片

由于消费者购买较少的新手机，该公司确实受到无线设备的影响。另一个积极因素是利润增加，这有助于提高EBITDA。

投资者的另一个核心焦点是娱乐集团。

资料来源：盈利幻灯片

该部分包括DirecTV，其继续遭遇订户损失。然而，如果投资者仔细观察，他们会看到尽管客户流失和收入下降，但该部门的收益有所改善。该公司实际上只是失去了无利可图的订户，而且这些数字似乎比通常情况下要大，因为该公司没有追加他们的保留率。相反，他们认为改善EBITDA的重要性超过订户总数。

最后，新收购的媒体片段正在全力以赴。

资料来源：盈利幻灯片

收入与收入一起继续增长。随着内容变得更有价值并且流媒体服务继续支付更高的费用来提供此内容，该部门将在未来几年继续增长。该公司还将继续受益于将自己的分发服务与此内容集成，为消费者提供更少的可访问流媒体服务。能够将其产品捆绑给消费者是公司尚未利用的巨大好处。此外，随着“Xandr”服务的采用变得更加可能，它能够更好地为企业客户提供广告服务。该公司有能力创建更有针对性的广告，因为它在所有运营部门之间拥有大量数据。

随着公司不断发展，它的现金流继续增长。

资料来源：盈利幻灯片

在最近一个季度，该公司报告的自由现金流为59亿美元。正如公司上面强调的那样，在分红和其他支付后，该公司在本季度以超过23亿美元现金用于减少债务。

这么多投资者关注时代华纳收购的首要原因是债务水平上升。

资料来源：盈利幻灯片

正如公司向我们展示的那样，合并后的实体现金流量的增加已经足以迅速降低这种杠杆作用。该公司计划在年底前从资产负债表中获得近300亿美元的债务，这是巨大的。这将使公司接近历史杠杆比率。此外，如果公司继续减少债务甚至接近这一速度，它可以在未来几年内完全偿还债务。最好是，我希望公司能够承担约500亿美元的债务，并利用剩余的现金流来启动股票回购计划。这不仅会推高盈利，还会创造更高的股价，因为过去几年发行的大量股票将从市场上撤出。

计价

从过去5年的估值来看，我们看到该公司正在对其历史估值进行折扣。

资料来源：晨星

由于其P / S，P / E，P / CF，P / B和远期市盈率都低于过去5年的平均水平，投资者有机会以低价收购股票。该公司正处于转型期，需要时间，但由于其强大的现金生产能力，应该给予投资者充分的信心。

看一下平均收益率，我们可以进一步看看该公司是否为投资者提供了购买股票和锁定高收益率的机会。

资料来源：Yieldchart

由于AT＆T过去35年来增加股息的悠久历史，我们在分析过程中有着悠久的历史。目前的收益率为6.63％，远高于公司过去24年的平均收益率4.5％。事实上，在过去24年中，这一产量的提供时间不到7％。对于寻求收益和股价潜在上行空间的投资者而言，这是一种激励。此外，我们知道公司有能力支付股息并增加股息，因为派息率约为63％。

结论

虽然我的AT＆T股票在过去几年里肯定没有走得太远，但我相信股票很快就会升值。估值低于平均水平，并为整合收购的风险增加提供折扣。该公司正在继续按照承诺取消杠杆，并向投资者展示它可以毫无问题地偿还债务。此外，该公司应该继续推动盈利，因为它开始推出更多的捆绑和流媒体服务。广告商和消费者都将采用更多的AT＆T服务。最后，随着越来越多的连接设备需要服务提供商，该公司将很快开始看到5G采用的好处。在＆T可以从这项服务的部署中受益，并且能够进一步提高每月费率，以满足那些希望获得最快网络速度的客户的需求。那些不介意等待上行潜力的投资者可以获得报酬以等待一笔可观的股息。AT＆T的股票开始显得特别具有吸引力，因为市场继续向新的高点移动，在其他地方几乎没有价值。我将继续持有我的股份并将股息再投资于AT＆T。