摘要
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亚马逊有望在2019年取得强劲业绩。
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该公该公司主要受益于其市场主导地位和市场宏观趋势的业务部门经营。
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如果你有足够的风险承受能力，亚马逊是一个很好的选择。
资料来源：亚马逊投资者报告2018年第4季度
亚马逊是整个美国和全球股票市场中最知名的公司之一。当苹果股价处于历史最高水平时，这家电子商务巨头获得了独家联盟的会员资格，使其市值达到1万亿美元，与苹果和微软并驾齐驱。 亚马逊也是标普500指数中权重最大的成份股之一，在2018年第四季度的市场抛售中，亚马逊股票发现自己在一个公司俱乐部中，这些公司的股票成为受害者。虽然股票价格仍然从万亿美元的高点下跌，但已经显著回升，看起来他们还有更大的发展空间。
公司背景
资料来源：Visual Capitalist
亚马逊首席执行官杰夫 · 贝佐斯已经从一个在线书店企业的首席执行官走了很长的路。 除了是世界上最富有的人之外，他也是最有权势的人之一，他所拥有的各种实体，包括亚马逊，拥有一个商业帝国。 除了亚马逊利润丰厚的电子商务和流媒体平台，这个实体还是许多家喻户晓的企业的母公司，包括 Zappos，Twitch 和 Whole Foods。 该公司庞大的投资组合使其成为电子商务、按需流媒体、外包仓储和云计算领域的巨头。 不出所料，该公司所有的财务业绩都反映了它的成功和突出。
历史表现和预测
上面的图表显示了亚马逊今年以来的股价表现。 虽然它不是2019年最大的推动者，但大约20% 的增长也同样很重要。 尽管很多人认为亚马逊第三季度的收益令人失望，但亚马逊报告称，截至2018年12月31日的财政年度营收增长强劲。 以下是几个关键的财务要点:
- 2018财年收入为232,877百万美元。（同比增长31％）
- 18财年营业费用 - 813.1亿美元。（同比增长31％）
- 18财年净收入为10,073百万美元。（同比增长232％）
- 18财年稀释后每股收益20.14美元。
- 18财年未稀释每股收益465.67美元。
亚马逊业绩报告在三个不同的领域 - 北美，国际和AWS。 然而，在展望未来并进行预测时，我觉得各个业务部门的重要性更高。这些部分是网上商店，实体店，第三方卖家服务，订阅服务，AWS，和其他。 下面的图表显示了公司的历史表现以及我对每个运营单位未来的期望。
资料来源:(历史数据）亚马逊季度披露（预测）贡献者研究
下面的图表(见上图)详细说明了我对公司未来八个季度业务部门表现的预期。 我预计第四季度继续为公司的年度业绩做出最大的贡献，因为假日购物，并且公司的其他和 AWS 业务部门继续代表着最快的年度增长，受益于公司的收购和风险投资，以及全球云市场的宏观扩张。 我预计 Prime 订阅将继续推动非 aws 订阅的销售，尤其是该公司将继续为其流媒体平台投资广受好评的原创内容，而有线电视用户将继续切断连接的趋势。 第三方卖方服务也是一个特别值得关注的领域，因为我相信，如果国家利用其对电子商务征税的合法权利，这一部分可能有超额收益的潜力。 除了提供外包的仓库解决方案，亚马逊还有能力准确计算商品特定的销售税率，而许多较小的平台无法做到这一点，使其成为资源有限的企业家的一个有吸引力的选择。 使用这些假设，我能够建模和预测公司的收益表。
资料来源:(历史数据）SimFin（预测）贡献者研究
上面的图片详细描述了我对亚马逊到2020年第四季度的盈亏预测结果。 以下是几个关键的财务要点:
- 1919财政年度收入为279,386百万美元。（同比增长20％）
- 19财年的营业费用 - 968.69亿美元。（同比增长19％）
- 19财年净收入为124.97亿美元。（同比增长24％）
- 19财年每股盈利24.78美元。
- 19财年每股稀释后收益554.01美元。
- 20财年营收为328,633百万美元。（同比增长18％）
- 20财年的营业费用 - $ 113,687百万美元。（同比增长17％）
- 20财年净收入为147.53亿美元。（同比增长18％）
- 20财年稀释后每股盈利28.96美元。
- 20财年稀释前每股收益645.20美元。
通过建立这些预测，我们能够为亚马逊股票建立估值。
估值
亚马逊的投资者希望高增长，特别是总收入的增长。 由于这一特点，收入倍数已经发展出一种历史意义，因此，这就是我将要考虑的，以确定我的估值。 上面的图表显示了亚马逊在过去三年的历史价格 / 销售比率。 在观察到的时间内，股票的市盈率在每股收益的2.40倍到4.80倍之间，这就是为什么我的敏感度表中使用了这个区间。 其他需要的输入是稀释的每股收入，我从上一节的损益表中得出。
上图显示了每季度每季度收入的下两个财年。就我一年的估值而言，我们只会使用构成2019财年的价值总和。
以上是我努力的最终成果。这是一张敏感性图表，根据未来的投资者情绪和公司的财务业绩，在收入轻微收益或未达成时，详细说明潜在的未来股价。在该范围的高端是2,863.70美元，而1,232.36美元在较低的极端，$ 1,994.42代表最中心的价值。
风险
波动性
与大多数高增长的故事一样，亚马逊股价表现出高水平的市场波动性，这种波动性在历史上夸大了更广泛市场的波动，甚至在过去一年中表现出一段时期的非相关性。 由于这个原因，这只股票并不是一个理想的投资工具，对于那些持续时间较短或风险承受能力较低的人来说。 即使是我的敏感度表也以大范围结果的形式说明了这种波动性，给出了可变输入的相对较小的变化。 此外，从该公司2018年第四季度的股价暴跌可以明显看出，该公司几乎没有表现落后甚至达到预期的空间，任何其他表现良好的季度，如果发布负面性声明，都可能导致短期亏损。
监管和分裂的呼声
亚马逊和首席执行官杰夫 · 贝索斯并非毫无争议地获得了权力和声望。 许多人对该公司的做法表示愤怒，这些做法包括支付工资过低和过度工作，以及其似乎误导但即便如此。最后由于当地政客的压力。唐纳德特朗普总统也曾在Twitter频繁和不可预测的活动中蔑视亚马逊。然而，最令人担忧的是要求分拆公司的呼声，这些呼声是由一些著名的政治家发出的，比如民主党总统候选人提名的候选人伊莉莎白·华伦。
结论
如果你能够承受这些风险，那么亚马逊是一个有巨大增长潜力的股票。 无论是直接还是间接，这家公司几乎涉足所有你能想到的行业，而且这些行业只是看起来在向前发展。 鉴于我对 Facebook 的乐观立场，不用说，我怀疑华盛顿是否会很快采取行动拆分这两个科技巨头。 由于这些原因，我给这只股票一个买入的评级，每股价格目标为2000美元。
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