全球领先多元化医疗保健公司——雅培（NYSE:ABT）

雅培

ABT.US

全球领先多元化医疗保健公司

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公司信息

公司简介

雅培是全球领先的多元化医疗保健公司，主要业务为研发、生产和销售医疗保健产品，包括营养产品、诊断产品、心血管产品、药品等。

雅培成立于1888年，最初从一家药店起步，涉足医疗保健领域，历经百年发展，成就了如今在医疗保健领域的领先地位。雅培在全球有约7.3万名员工，业务遍及150多个国家和地区，早在20世纪30年代就在中国开展业务。

从营养产品、诊断产品、医疗器械到药品，雅培以领先的心血管支架和治疗技术，适合人生各阶段的高品质科学营养产品，缓解慢性疼痛和改善行动能力的技术以及先进的诊断和制药科技，致力于帮助人们更健康地生活。

发展历程

1888年，雅培由创始人华莱士·雅培（Wallace C Abbott）医生在美国芝加哥成立。成立之初，雅培主要生产具有生物活性的「生物碱」药粉。1916年，当时正处于第一次世界大战期间，雅培开始生产其第一款合成抗菌药物Chlorazene，Chlorazene有效地治愈战争中受伤士兵身上的各类细菌感染性疾病，降低了细菌感染性传染病的死亡率，雅培由此取得快速发展。

通过进入各种医疗健康细分领域，雅培不断拓展多元化产品，丰富产品组合。1935年，雅培进入麻醉领域，推出硫喷妥钠（Pentothal）麻醉剂。作为手术时重要的麻醉用药，硫喷妥钠以见效快、诱导期短、无兴奋现象、呼吸道并发症少等优点，占据之后多年全球首选手术麻醉剂的地位。1964年，雅培收购M&R Dietetics公司，从而获得畅销美国的知名婴儿配方奶粉心美力（Similac）的生产经营权，进入奶粉领域，成为营养产品龙头企业。1972年，雅培推出ABA-100血液化学分析仪，这是一款用于监测血清中肝炎病菌的放射免疫检测产品，也是雅培进入诊断仪器领域的标志。

1985年，雅培推出第一项获FDA批准的血液检测HIV（艾滋病）病毒测试技术，可以保证血液供应的安全。在此之前，HIV被世人认为是不可阻挡的威胁，这可以说是雅培最伟大的成就之一。

21世纪以来，雅培接连收购一系列医药公司，包括德国化工企业巴斯夫旗下的Knoll制药公司（2001年）、TheraSense血糖产品公司（2004年）、柯氏制药（2006年）、比利时化工集团苏威集团的制药部门（2009年）、眼科设备公司OptiMedica（2013年）、心脏医疗设备制造商圣犹达（2016年）等，公司规模继续扩大。

盈利模式

作为一家多元化的医疗保健公司，雅培拥有丰富的产品组合，包括药品、营养产品、诊断产品、心血管产品等。

药品

雅培的药品业务主要是一系列高品质、经济实惠的仿制药，包括消化类药物、肝病类药物、妇科类药物、心血管类药物、泌尿科类药物等，通过雅培的供应链网络，在全球130多个国家和地区销售。其中，消化类药物有适用于治疗胰腺外分泌不足的得每通（Creon）、适用于治疗与肠道功能紊乱的得舒特（Dicetel）、适用于结肠生理节律调节的杜密克（Duphalac）等。

2016年，雅培药品业务营收38.59亿美元，占总收入的18.5%。

营养产品

营养产品包括婴幼儿产品、儿童产品、成人产品、保健品和特殊医疗营养品。雅培为各阶段人群提供所需要的各种营养：为婴幼儿和新妈妈补给营养，让宝宝有健康的开端；为成年人提供身体所需的维他命和矿物质，满足活力生活要求；针对急性或慢性病患者，提供不同的营养供给。

婴幼儿产品是雅培营养产品中的重要部分，主要产品有雅培亲体系列、雅培菁智系列、雅培金装亲护系列、雅培专业配方系列等，为婴幼儿成长提供均衡的营养。

2016年，营养产品营收68.99亿美元，占总收入的33.1%。

诊断产品

雅培为医院、实验室、血站和诊所提供多种多样的医学诊断设备、检验和自动化信息化解决方案，帮助医护人员优化疾病的发现、诊断和治疗检测全过程。诊断产品主要包括生化检测系统、免疫检测系统、血液状态监测系统、病毒检测产品、血液学分析仪等，可检测的疾病包括肿瘤、艾滋病、心血管疾病、传染病、白血病、生育和孕期检查等。此外，雅培还将分子诊断技术引入流行性病毒领域，开发出各种病毒诊断工具：基于DNA分子测序技术的病毒耐药分析产品；基于实时荧光定量PCR技术的病毒载量检测产品；基于实时荧光定量PCR平台的病毒分型产品等，涵盖传染病、肿瘤、遗传学和自动化领域。

2016年，诊断产品营收48.13亿美元，占总收入的23.1%。

心血管产品

心血管产品包括药物洗脱支架、球囊扩张导管、冠脉导丝、外周支架、血管缝合器、颈动脉支架、引导导管和配件等。2016年，雅培宣布收购心脏医疗设备制造商圣犹达，不仅完善雅培心血管的产品线，还弥补了雅培除支架以外其他的重要产品（心脏衰竭治疗设备、心导管和除颤器等）。

2016年，心血管产品营收28.96亿美元，占总收入的13.9%。

其他

雅培其他业务的主要产品包括个人用血糖测试仪、医用血糖血酮测试仪、试纸条及其他配件等。2016年，其他业务营收23.86亿美元，占总收入的11.4%。

行业概况

随着全球人口（尤其是老龄化人口）增长、城市化进程加剧以及慢性疾病与并发症治疗需求增加，全球医疗保健支出不断增加，有力地促进制药工业、医疗技术、医疗器械和营养产品的发展，医疗保健市场规模日益扩大。

据WHO（世界卫生组织）的分析预测，全球医疗健康产业支出占GDP份额将由2015年的10.4%上升至2020年的10.5%，同时全球医疗健康支出将从2015年的7.0万亿美元升至2020年的8.7万亿美元，复合年增长率为4.3%。

作为百年医疗保健巨头，雅培在营养品、诊断、心血管等领域均处于全球领先地位。其中，心血管疾病作为全球头号死因，每年死于心血管疾病的人数多于任何其它疾病，其市场规模在千亿美元的级别，是医疗器械领域的第二大市场。在心血管产品领域，美敦力、雅培、波士顿科学和爱德华生命科学四巨头几乎占据了半壁江山。

雅培在2016年宣布以250亿美元收购心脏医疗设备制造商圣犹达，使其获得了圣犹达在心房颤动、心脏衰竭、结构性心脏病和慢性疼痛等领域的优势，进一步巩固雅培在心血管产品领域的领先地位，排名从原来的第六位跃升至第二位，仅次于美敦力。

在诊断产品领域，雅培在保持传统诊断优势的同时，并没有选择从当下大热的基因领域切入发展新市场，而是选择切入竞争较小的POCT（即时检验）领域。雅培在2017年宣布以每股普通股51美元的价格收购POCT（即时检验）霸主美艾利尔，总金额约为53亿美元。投资银行Canaccord Genuity认为，美艾利尔占据了整个POCT市场20%的份额，合并后雅培将占据POCT市场54%的份额，雅培在POCT领域的地位将升至第一位。

财务概况

2016年，雅培营收微增至208.53亿美元，同比增长2.2%；净利润下滑明显，从2015年的44.23亿美元下降到14.00亿美元，这与雅培收购圣犹达和业务重组有关。业务方面，除了营养品业务，雅培另外三大主营业务均实现增长，其中诊断产品业务营收48.13亿美元，同比增长3.6%，在各项业务中表现最好。此外，雅培还出售了医疗光学部门。

从市场方面来看，雅培约有58%营收来自发达国家，42%营收来自发展中国家。发达国家中仅美国和德国实现增长，其中来自美国的营收为64.86亿美元，同比增长3.4%；发展中国家中仅中国营收下滑，来自中国的营收为17.28亿美元，同比下滑3.8%，其余发展中国家的营收均实现增长。

雅培2016年的研发投入为14.22亿美元，具体投入到各个产品线分别是：诊断产品5.10亿美元、心血管产品2.59亿美元、营养产品2.00亿美元、药品1.30亿美元及其他重组费用。可以看出，研发投入并不是平均分配，诊断产品的营收虽不及营养产品，但是研发投入却是营养产品的2.55倍。