资料来源：Spotify

随着Apple（AAPL）硬件销售的下滑，该公司正将其重点转移到利润丰厚的服务领域。此分部包括Apple Music，Apple Pay，Appstore和Licensing等服务。下周，该公司预计将宣布其进入内容流媒体业务，预计将与Netflix（NFLX）竞争。该公司还试图重新推出其Apple News产品，因为它试图接管Facebook（FB）在调整其算法以关注家人和朋友时离开的地方。服务业务的预期增长使得苹果股价今年增长了20％，表现优于Alphabet（GOOG）和亚马逊（AMZN））分别增长了14％和15％。

多年来，Apple的服务部门持续增长。公司的安装基础推动了这种增长，已经增加到超过14亿台设备。该部门的收入继续增长，年收入从2015年的190亿美元增长到2018年的370多亿美元。根据摩根士丹利（MS）的报告，该收入预计将在2023年达到1000多亿美元。这种增长可能是因为当前的服务以及预期的游戏订阅服务等其他服务。

资料来源：Statista

Apple没有提供服务部门的收入细分，但据信Appstore是最大的收入来源。据福布斯估计，Appstore的收入超过130亿美元，占该部门总收入的36％。其后可能是许可费，估计为90亿美元，占服务总收入的25％。在许可方面，Apple从Google获得免费资金成为默认搜索。今年，估计谷歌将会增加这笔开支约为120亿美元。Apple Music是该公司的另一个主要贡献者，拥有超过8300万用户。如果这些订户中的每一个都支付99美元的标准年度价格，则该服务的年收入超过80亿美元。Pay和Apple Care等其他服务产品可能会增长，但这些都是重要的低利润业务。

许可

我们Apple拒绝接受客户应该在隐私和安全之间进行权衡的想法。我们可以，而且我们必须同等地提供两者。我们相信人们拥有隐私权。美国人民要求它，宪法要求它，道德要求它...你可能喜欢这些所谓的免费服务，但我们认为他们不值得你的电子邮件，你的搜索历史，现在甚至你的家庭照片数据开采因为上帝知道什么是广告目的而被卖掉...... 蒂姆库克

虽然服务部门将继续增长，但它面临着投资者不应忽视的重大挑战。第一个挑战是该公司与谷歌的许可合作伙伴关系，预计今年将达到120亿美元。随着隐私问题继续成为世界各地的中心舞台，Apple发现自己处在摇滚和困难之间。这是因为，许多人认为Apple是伪君子。蒂姆库克本人呼吁政府监管，以遏制谷歌和Facebook的隐私，尽管他的公司收到数十亿美元作为默认的搜索引擎。

该公司还发布了一则专注于隐私的广告。因此，随着谷歌和苹果之间的冲突持续，谷歌可能决定终止与该公司的许可协议。如果是这样的话，它将会从权力的位置这样做，因为苹果公司没有搜索引擎，谷歌在搜索方面没有更好的选择。如果谷歌退出，微软（MSFT）可以为其Bing搜索引擎付费，但这并不意味着人们会使用它。这是因为Bing没有Google的功能。谷歌通过其地图和YouTube等产品套件也没有嵌入他们的生活中。

Spotify Complaint and Implications

如上所述，Appstore收入是服务领域中最大的收入。此收入来自Appstore中的所有事务。其中，游戏通常是最大的驱动因素。接下来是重要的订阅服务，例如Spotify（SPOT）和Netflix 等公司提供的服务。

去年，Netflix宣布将停止通过Appstore提供订阅。相反，它现在指导人们访问其网站以进行订阅。据估计，仅此一项行动每年就要花费苹果数亿美元。

与没有提起诉讼的Netflix不同，Spotify宣布它将在欧盟提起针对Apple的投诉。Netflix未能起诉的原因是Apple当时没有与之竞争的服务。当Apple推出其流媒体服务时，这可能会改变。

Spotify指责Apple有五件事。首先，它指责苹果公司不支付30％的苹果税。其次，它指责它拒绝一些更新。第三，它指责Apple拒绝在其Homepod和Apple Watch等设备上批准其应用程序。第四，Apple被指控使用户很难轻松升级到高级版本，最后，它被指责拒绝Spotify在应用程序中提供交易。

作为回应，Apple表示它已经接受了Spotify的200多个更新，Spotify可以在Apple Watch和CarPlay等大部分产品中使用。但是，它没有提到没有Spotify的Homepod。在Apple Tax上，Apple宣称Spotify希望免费使用其平台。

Spotify对Apple的投诉是巨大的，其结果将显着影响Appstore的增长。在美国，伊丽莎白沃伦和其他进步人士已经制定了打破提供市场的公司的计划。虽然这个想法在短期内不会通过，但在民主党重新召开国会和总统任期时，它可能会在长期内通过。事实上，特德克鲁兹已经宣布他支持这个想法。不喜欢科技公司的共和党基地也可以支持这样的提议。

在短期内，最大的威胁来自欧盟，Spotify已提交投诉。要理解为什么这是很重要的，你要听卡拉·斯威舍和欧盟的玛格丽特Vestager之间的播客在这里。虽然没有提到Spotify投诉，但有迹象表明苹果将在欧盟失败。这方面的先例是谷歌案，该公司被迫支付51亿美元滥用其在Android产品中的主导地位。它还被迫支付24亿欧元用于支持自己的比较产品。此外，由于Spotify是一家瑞典公司，并且欧盟似乎不喜欢大型美国科技公司的成功，因此该案件并不受苹果公司青睐。

如果Spotify赢得此案，Netflix等其他公司可能会效仿，这将影响其增长。此外，最近，Fortnite等一些热门应用程序决定跳过应用程序商店。虽然游戏可以在Apple商店下载，但Google商店不提供。将来，更多游戏和应用程序可能会尝试寻找避免Appstore的方法。此外，由于持续抱怨30％的苹果税，该公司未来不太可能提高价格。

Apple的未来

虽然iPhone销量的下滑并不是一件好事，但我相信它并没有华尔街预期的那么糟糕。这种下降是不可避免的，因为那些买得起iPhone的人已经拥有iPhone。由于新一代iPhone的外观和表现方式相同，这些发烧友每年都没有动力进行升级。我相信如果该公司推出新一代iPhone，销量可能再次增长。但是，这很难，因为很难想象新版本会如何。

因此，Apple需要新的服务阵容继续增长。这种增长不会没有挑战，例如Spotify和Netflix将来提出的挑战。该细分市场的利润率也有可能受到影响，特别是如果该公司捆绑了最近报道的音乐，新闻和新订阅服务。这是因为它需要向节目创作者，版权所有者以及Conde Nast和Meredith等新闻合作伙伴付费。

那么，应该投资苹果吗？不像沃伦·巴菲特（Warren Buffet）一样，我相信投资者应该以目前的价格拥有苹果的一小部分。以今年14倍的收益交易，我认为该公司没有被高估。这笔微小的投资将用于稳定的收益，强劲的现金流和稳定的股息收益率。最重要的是，这笔小额投资将成为公司服务部门的赌注。