Apple（AAPL）正在向农场投注视频，新闻和音乐等订阅服务。随着Apple试图利用其庞大的安装基础，服务部门的下一阶段增长将来自这些订阅服务。Apple Music已经显示出快速增长，可能的Apple News订阅平台也看起来很有前景。然而，视频流是一种完全不同的球类游戏。

Apple希望建立一个强大的原始内容库。它已经与一些主要艺术家和制作人建立了伙伴关系。它试图平衡公司的品牌形象与原始内容的主题。这将是非常具有挑战性的，因为流媒体竞争对手在他们自己的流媒体平台上进行更大的投资并推出更多种类的原创内容 投资者必须关注这些挑战以及它将为苹果股票带来的可能阻力。

好莱坞电话

Apple希望在原始内容中展示其全包式的家庭友好形象。与此同时，它想要抓住故事情节和戏剧。管理层要平衡这两个相反的目标将是一项挑战。Netflix（NFLX）在流媒体行业的成功很大一部分原因在于其原创内容。Netflix能够推出对Apple来说无法想象的内容。苹果公司很难同意像Orange Is The New Black甚至House of Cards这样的系列。

蒂姆库克自己去过温哥华和洛杉矶。他还向生产者发表了他想要改变的说明。根据最近的报道，苹果高管“非常参与”导致生产延迟。

Apple的这种挑剔程度是因为它想要保护其品牌形象。Netflix，Hulu，亚马逊（AMZN）和HBO 等竞争对手不会遇到类似的问题，可以提供更多种类的内容。尽管苹果公司拥有大量现金，可以用来增加原创内容的产量，但内容制作的灵活性为竞争对手带来了巨大的优势。

从一个口袋里拿出另一个口袋

在推出视频流服务的同时，Apple还将提供订阅其他数字媒体服务的能力。这将允许用户在一个位置访问不同的视频流选项。整个支付处理将是无缝的，这应该改善用户体验。但是，应该注意的是，大多数流媒体服务已经出现在Apple的App Store上。他们在App Store支付高佣金率，这有助于服务部门的收入增长。

资料来源：SensorTower Research

从上面的图像我们可以看出，大量最畅销的应用程序来自流媒体行业。Netflix已将其支付处理转移到App Store之外。Netflix也不会成为Apple新视频流应用的一部分。

如果所有这些应用程序都转移到新的视频流平台，它最终将消除他们在App Store上的佣金并添加到新的视频流平台。因此，Apple的视频流收入不会增加。这更像是从一个口袋里拿出另一个口袋。

据CNBC报道，HBO坚持支持苹果更好的条款。Netflix和Hulu将不会加入此服务。Apple还需要大力投资维护平台。在App Store中，由于大多数应用程序开发都是由流媒体提供商处理的，因此利润非常高。通过在单一视频平台中集成所有不同的流媒体选项，Apple需要增加对技术的投资。这最终可能会损害利润率。在WSJ的一篇文章中，Macquarie Capital的Ben Schachter估计App Store的毛利率超过90％，而Apple Music的毛利率为15％。

在视频流应用程序中的利润率有多高还有待观察。但即使在最佳情况下，随着视频流应用程序转移到Apple的视频流平台，增量收入也将非常低。

视频与新闻和音乐不同

看涨分析师指出，Apple Music的增长可能是视频流应用程序也将取得成功的标志。但是，我们应该注意到视频流与新闻或音乐截然不同。Apple在构建具有吸引力的原创内容库方面已经面临挑战。据报道，苹果公司为原始内容保留了10亿美元的预算。然而，与Netflix和亚马逊推出的数十亿美元相比，这个数字非常小。AT＆T（T）和迪士尼（DIS）也将在早期阶段增加投资。

这将导致严重依赖第三方流媒体提供商。亚马逊已经在亚马逊频道提供了广泛的选择。像亚马逊这样的竞争对手不太可能让其市场份额下降。

值得注意的是，Netflix和亚马逊都需要花费数年的时间才能获得高质量的获得艾美奖的内容。这两家巨头在维持苹果品牌形象方面面临着较低的限制。因此，想象Apple的原创节目从第一天起就会取得巨大成功，这太乐观了。

资料来源：摩根士丹利，AppleInsider

摩根士丹利（Morgan Stanley）的凯蒂摩根（Katy Morgan）看好苹果的认购细分市场。她已经提到订阅部分应该允许公司报告更稳定的每股盈利增长。但是，我们应该记住，视频订阅的增长将来自App Store中流媒体应用的收入转移。Apple在原始编程中面临的挑战也非常巨大。这应该最终会在短期内降低服务部门的增长潜力。对原始内容的重大投资也将损害该细分市场的利润率。

投资者应该考虑这些举措可能对收入和利润产生的影响。

总结

Apple正在加大原有的编程工作力度。但它正面临来自好莱坞的阻力，因为该公司试图确保内容主题符合Apple的品牌形象。在早期阶段，Apple将严重依赖其他流媒体渠道来吸引客户。但这只会导致资金从App Store转移到视频流平台。因此，任何增量收入最多都是微不足道的。

Netflix和Hulu不会成为Apple流媒体平台的一部分。Apple也面临来自亚马逊的竞争。这可能导致该视频流平台的佣金价格面临下行压力。